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投資
幸運的人並非不會遇上壞事，而是能將其變成好事。三十幾歲的巴菲特，究竟遇到什麼壞事，讓其領悟其固有的常勝投資手法，實隱含巨大罩門，從而功力更上一層樓呢？
巴菲特出道時的投資手法，仍是買入低估值的股票，例如買入股價淨值比0.3倍的公司，等升至0.6倍沽出。價值一旦顯現，便立時獲利。但當管有的資本增加，便欲另覓它途，購入整家低估值的公司，改善營運也好，變賣資產也好，親自參與管理過程。換句話說：參與營運，平買資產，改善質素，提升回報。
策略理論上，是無懈可擊，但正如：
讓巴菲特踢到大鐵板的公司，名為Dempster Mill Manufacturing的公司，是一檔家族生意，造的是風車、水利灌溉設施，位於內布拉斯加州。公司是典型葛拉漢「雪茄屁股」式投資的最佳買入對象，股價$18，每股資產淨值卻高達$72。帳上的資產，就是上述的硬體設備、工廠以及地皮。
這「雪茄屁股」正合巴菲特合夥人公司的心意：估值低殘，總之最終由極低的股價淨值比，回升到正常水平便最可大撈一筆；不然亦可以整家公司買下來，拆骨賺錢。巴菲特起初與戰友一同在股市買入，後來巴菲特又從戰友手中購入，最終連創辦人家族的持貨都買了，正式入主公司。此企業佔巴菲特合夥人公司的組合，高達21%。
本來收購計劃天衣無縫，可是千算萬算，算不到公司有個採購經理Lee Demon，非常努力，沒有生意，仍然「履行職責」，不住大手購入零件，堆積如山，消耗掉公司天量的現金。銀行開始要求公司提供庫存，作為抵押品，公司漸漸陷入信用危機。
巴菲特重鎚出擊，豈料突然碰上經營危機，唯有急急空降心腹，到公司撥亂反正。拍檔蒙格，介紹Harry Bottle執掌帥印，給他五萬美元天價簽約費，立即「八百哩加急」上任。Bottle亦不負所託，速速跑進貨倉，去掉存貨、零件庫存，還關了五家分行和虧損的生產線。過程中裁員一百人，引起軒然大波，事關工廠是鎮中唯一一家，巴菲特自然變成全鎮公敵。
公司現金水平回升，約$15一股。巴菲特將股份抵押，再加大槓桿，增持股份，令公司佔組合高達五成。巴菲特隨後謀求將公司脫手，私下尋找買家，卻無人問津。唯有在《華爾街日報》賣廣告，公告天下，看有誰投標。小鎮區民更為憤怒，恐怕新人入主，變本加厲，對巴菲特的仇恨，再添幾分。
幸得創辦人家族第三代，引入一班投資者，出資買回，巴菲特方能全身而退，本利回籠，大團圓結局。不過此番險被剃頭，對巴菲特而言是極負面的經驗，決定閉門反思，更變打法，真正的股神，才能橫空出世…
究竟巴菲特領悟了什麼，請聽下回分解。
（系列未完待續）
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