1
產業
以種類區分
債券就發行主體來說，基本可分為主權債、金融債和公司 （企業） 債。主權債指的是國家作為債權人所發行的債券，金融債則是金融機構所發行的債券，像是商業銀行所發行之債券，而公司債顧名思義就是一般企業所發行的債券。
以幣別區分
此外，從債務人的角度來說，根據其債券所發行之幣別，可分為當地貨幣債和外幣債。舉例來 說，印尼政府所發行的印尼盾主權債，對印尼政府來說就是當地貨幣債，若是發行美元的主權債，則視為外幣主權債。因為對印尼政府來說，印尼盾是其當地所使用之貨幣，而印尼盾以外的貨幣就視為外幣。
匯率對外幣債的影響
不論是國家、金融機構還是一般企業，發行外幣債時都會有外匯風險產生，以印尼政府發行美 元債的例子，假設印尼政府發行十億美元的十年期主權債，當時印尼盾兑美元的匯率是 10,000：1 。十年後印尼盾大幅貶值，匯率變成 15,000：1 ，原本印尼政府只需要償還等值印尼盾 100,000 億，然而因為印尼盾貶值，印尼政府最終需要償還等值印尼盾 150,000 億，也就是要 多付出 50,000 億印尼盾。所以這也是為什麼有些新興國家的貨幣大幅貶值時，其外幣債會遭受拋售，因為大家會擔心他們會還不出錢來。
信用評等的天險
就國家、金融機構以及企業來比較，償債能力的強弱應該是國家優於金融機構優於企業。也就 是在信用違約風險上，一般來說，主權債低於金融債低於公司債。在這樣的架構下，我們可以 發現一個現象，就是金融機構或是企業所發行債券的信用評等，最多只會跟其註冊國家的信用 評等相同。以蘋果（Apple， AAPL-US）的公司債為例，其債券評等為 AA+ 和美國的評等一樣，無法再往上一級成為 AAA 。此外，信用違約風險的高低，也影響到債券發行的天期長短。平均而言，違約風險越高 的債權，其發行年限越短，因為大眾對債權人的信心不足，所以不願意借較長的時間。因此， 通常主權債發行的天期最長，其次為金融債，公司債最短。
以到期日、償債順位區分
如果就債券年限來區分，可分為有到期日與無到期日。所謂的無到期日債券，就是永續債券， 也就是如果持有這張債券的話，幾乎永遠都沒有拿回本金的一天，除非發行人自行將債券買回，或是債券本身附加一個讓投資人賣回給發行人的權利，但只要債權人沒有信用違約發生，就可以一直領到利息。而債券的償債順位分為主順位和次順位，當債權人進行清算時，主順位的債權比次順位的債券優先獲得補償，但不論是主順位還是次順位的債權，都會比股權還優 先獲得補償。當償債順序結合年限的話，就會有四種組合，分別是有到期年限的主順位債、有到期年限的次順位債、永續主順位債、永續次順位債。
永續次順位金融債
將債券的種類、到期天期和償債順位進行組合後，會創造出許多債券型態，而其中較為特別的是次順位永續金融債。主要是因為在金融海嘯後，大家開始在思考那些大到不能倒的金融機構對世界所造成的衝擊，在金融海嘯期間，美國政府為了拯救這些瀕臨倒閉的銀行，大量投入納稅人的錢，來對這些機構紓困。因此，在巴塞爾協定 III （Basel III） 裡，其中一項是要求銀行增加資本充足率，以提升銀行未來在面對系統性風險時，能有足夠的資本可以應付。而銀行為了增加資本，於是發行了一部份的永續次順位金 融債，因而衍生出像是 CoCo Bond （Contigent Convertible Bonds） ，或是 AT1 bond（Additional Tier 1 Bonds） 。
這些債券在危機發生時具備增強銀行自有資本的功能，也就是未來如果再次發生像金融海嘯這樣的系統性風險時，銀行能將這些債權轉換成股權。
也因爲銀行有權將債權人的債權轉換成股權，所以在票面利率上，銀行有給予較高的利率作為補償。雖然永續次順位金融債在信用評等上評級較低且償債順位較後面，但如果發行的金融機構，本身的營運狀況良好，財務狀況健全，只是因為政策上的改變，而被迫發行這些的債券的話，對於投資人來說或許是個好的投資機會。
總結
因此，債券就種類來分類，可簡單分為主權債、金融債和公司債。以幣別來作區分，可分為當地貨幣債和外幣債。就存續的年限，則是有到期日的債券和永續債 （無到期日） 。若是以償債順位來區別的話，就是主順位債和次順位債。
湊伙提供小額團購債券的服務，歡迎到湊伙官網看看上架的債券標的資料：）
謝謝你喜歡湊伙的文章，歡迎追蹤我們唷！
官方網站：http://bit.ly/3c9w54K
官方臉書： http://bit.ly/2NEZlaf
官方IG： https://bit.ly/2ND3V8O
YT影片： http://bit.ly/3r8qYpG
【延伸閱讀】
93588
