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投資
台股投資人對一個投資學派一定不陌生–那就是定存股。
定存股大概是這十年內興起，最早期的時候台股都是除權為主，
也就是配發股票，然後股本會膨脹變大。
後來開始流行除息，也就是配發現金，反而是配發股票股價會不好看。
這真是風水輪流轉啊！
而除息的話，會蒸發掉點數，所以台股現在看起來還在挑戰萬點，
事實上還原權值，應該早就超過當年的歷史高點 12682 了。
隨著這個話題一直很火熱，很多財經雜誌或者電視節目，
也把定存股的範圍給拉寬了…
其實許多當年的定存股都中箭落馬了，
並不是每支股票都能像電信三雄那樣屹立不搖。
有關定存股的研究跟討論網路跟雜誌已經非常的多了，
畢德歐夫這邊也不需要多贅述，
我們來探討一些觀念釐清的問題好了…
到底是先有雞還是先有蛋？
我們在 探討定存股的時候，
你 曾想過 到 底 是因為過往業績很好，
所以公司才有辦法配息給股東。
還是說未來沒有成長性 了，所以才配息給股東？
如果是未來還會繼續成長的公司，
勢必要擴張以及投入研發成本。
這樣的話為什麼要大量配息呢？
而大家卻用「配息多寡」去評斷公司的價值，
這點就非常有疑問了。
例如 ：
像巴菲特職掌的波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）海瑟威公司 (股票代號： B R K B )
根本從來不配股息，
因為巴菲特認為好公司應該要不斷的為股東賺取更多股東權益，
只要業績好，股價自然就上去了，
股東當然也就享受到資本利得，
這是很自然而然的道理。(聽起來也沒錯，波克夏真的也作到了)
相反的，我們看看台股市場，由於這十年來興起的定存股風潮，
甚至有些不良的黑心董監事利用這點，來矇騙市場投資大眾。
這樣就不可取了。
我們提出這兩種現象，希望投資人別受到傷害。
常見作法有二 種 ：
第一、
一邊發股息給股東，營造高殖利率現 象 。
接著另一邊去舉更多債務，充實帳上現金。
這樣子的作法當然可以穩定發息，
但是這樣挖東牆補西牆一定會體現在股價上。
所以投資人會發現股息殖利率高，
但是股價還一直緩跌！
還偶爾搭配一點反彈讓你有希望。
那你買進後當然會與預期差很多。
第二、
把業外的收益大舉認列，例如賣土地、外匯損益。
然帳上的 EPS 很好看，股息也能配發。
但是隔年無法維持，股價從頭到尾就炒這麼一小波。
過了這村沒了那店，看殖利率去買的人，當然是套定了！
這種情況在這一兩年比較騙不到投資人了，
因為資訊的流通，大家會比較容易查到這個情況。
定存與定存股不同而且差很多
經濟這幾年不景氣，而銀行一年期定存利息只有 1%，
100 萬存一年只有 1 萬元。
這時候就很容易對定存股感興趣，
只要賺個 5 %、 4 %，應該很容易吧？
股息連續都配三年了，應該很穩吧？
其實這些想法都只是反映你內心的「恐懼」，
你害怕股票的風 險 ，
但是又不甘心只賺銀行定存的 1.2 %。
而投資大盤 ETF 又覺得賺太慢，
或者說台股大盤現在 9700 點，台灣 50 買了萬一套牢怎辦？
銀行定存你可以隨時解約， 風險是零。
但是股票你買進，絕對不是零風險 。
定存股不是不能買，而是你要認清一個本質，
先有業績還是先有股息？
在美國股市中，大多數公司不喜歡配息，
把資金保留在公司帳上，追求下一步的成長。
反而是已經沒什麼成長性的公司，
才比較有機會配發超過 6 % 以上的高股息。
所以你會發現很多美國的知名大公司，
股息殖利率都不高，甚至跟台股比較起來，相當的低。
上圖紅框處為配息金額與殖利率，公司為麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(股票代號：MCD)
麥當勞賣的東西就是那樣，從小到大你也沒覺得麥香魚或薯條有什麼改變，
頂多你覺得份量好像有縮水一點。
這樣的公司依舊沒有高配息，殖利率約 2.94%。
上圖紅框處為配息金額與殖利率，公司為英特爾（Intel, INTC-US）(股票代號：INTC)
英特爾是 CPU 的龍頭，特性就是一直要研發更具效能的晶片。
聽起來不配息很正常，畢竟全球大廠英特爾如果開始高配息，
反而可能遭到基金經理人的無情出脫。
上圖紅框處為配息金額與殖利率，公司為耐吉(股票代號:NKE)
NIKE 球鞋已經稱霸運動界多年，甚至各種運動用品都有參一腳。
市佔率已經非常高的 NIKE，似乎還是覺得賺不夠多，
配息少的可憐，未來依舊繼續砸錢玩行銷，鞏固品牌優勢。
殖利率只有少少的 1.27%….
如果讀者有興趣的話，只要上 yahoo finance，輸入股票代號或公司名稱，
你就能看到每一支股票的殖利率，有興趣趕緊玩玩看囉！
看完今天的介紹，是否對美股跟台股的差異更清楚了呢？
我們下次見！更精彩的內容請拭目以待！
本文筆者介紹：畢德歐夫於「幣圖誌」網站寫作美股專欄多年，多達 200 篇以上文章包含總經、產業、時事與工具文，提供給讀者閱讀。金融市場中投資經驗長達 15 年交易，交易筆數超過 30 萬筆，在商週與對岸皆有文章發表。目前仍固定於週一發文於「幣圖誌粉絲團」，六年從未間斷。受邀為 KGI 凱基證券撰文，未來將持續提供海外投資各項資訊給大家，請持續鎖定 KGI 凱基粉絲團。謝謝！
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