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投資
巴菲特在 1962 年第一次買進波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）紡織廠股票之前，1956 年，26 歲的巴菲特來自於親朋好友財務上的鼎力支持，總共7個人一共出資10.5萬美元成立了有限合夥投資事業，巴菲特自己則出資 100 美元，由巴菲特負責操盤，並明定其他合夥人每年保證可以領回 6％ 的分紅，若投資績效超過 6％，則合夥人可以再拿超過 6％ 利潤的 75％ 當作紅利，巴菲特則拿剩下的25％，換句話說，如果當年度的投資報酬率低於 6％，巴菲特拿不到 1 毛錢。
合夥事業的第一年，巴菲特就替合夥事業賺了 10.4％，第二年是驚人的40.9％，第三年獲利 25.9％，第四年 22.8％，第五年更是不可思議的 45.9％，到了 1966 年，公司資產已經暴增到 4400 萬美元；1969 年，由於股市已經漲到不可思議的地步，巴菲特看不到有更好的投資標的，因此決定清算合夥投資聯盟，而此時 39 歲的巴菲特的個人資產已經達到 2500 萬美元。
巴菲特在成立合夥投資事業之初，對合夥人提出投資的「基本原則」 (The ground Rules) ，可供投資大眾參考年輕股神的智慧，以下摘錄自「巴菲特投資原則」一書 (作者為傑瑞米.米勒 Jeremy Miller) 。
- 要評斷投資績效，我認為最好是看 5 年的數字，不然至少也要看 3 年的數字，我們的表現有時候會不如道瓊指數 (Dow-Jones Industry) ，而且可能明顯比不上，但如果有 3 年以上的投資績效不如大盤，那我們應該替資金另尋出路。
- 我的工作不包括預測股市或經濟的波動，如果你認為我有這種能力，或認為這對經營投資事業有必要，你不應該加入這個合夥事業。
- 我無法向各位保證投資績效，但我可以保證並承諾，我們選擇投資標的是看資產價值而非他受歡迎的程度；我們藉由在每一項投資中取得可觀的安全邊際 (margin of safety) 以分散投資，盡可能降低資金永久損失 (而非短期的市值損失) 的風險。
由此可見，巴菲特師承葛拉漢是看投資，而不是投機；是看公司長期的價值，而不是看股票短線的價格。
再回到波克夏，1965 年之後，波克夏紡織本業已經搖搖欲墜，虧損不斷擴大，因此在 1967 年，巴菲特決定進軍保險業，將波克夏轉型為控股公司，建立投資基地，保險業有一個好處，那就是保險公司可以先向保戶收取保費，在客戶申請出險理賠之前，這些閒置的資金就可以成為巴菲特投資的資金來源，稱之為浮存金 (float) ，波克夏在接下來的歲月裡，就是利用這些浮存金再投資壯大保險事業，買下更多優秀的獨立子公司，和取得大型公司的少數股權。
首先是 1967 年，波克夏以 860 萬美元買下了兩家奧馬哈的保險公司，分別是全國產物保險 (National Indemnity Company) 和全國水火險公司 (National Fire ＆ Marine Insurance Company) ；1970年，巴菲特開始買進「政府雇員保險公司」 (GEICO，簡稱蓋可保險) ；並跨入銀行業，買下伊利諾國民銀行；1990 年，開始買進富國銀行 (Wells Fargo) 股票；巴菲特在 1999 年的股東年報中指出：「如果想要了解波克夏，你必須了解如何評估保險業」，儼然巴菲特把波克夏當成一家保險公司，截至 2017 年為止，波克夏旗下的保險、再保險子公司 (波克夏 100％ 持股) 就超過十家，波克夏也持有不少金融類股，除了富國銀行之外，還包括了美國合眾銀行 (US Bancorp) 、紐約梅隆銀行 (New York Mellon) 、M＆T 銀行…等，巴菲特利用保險公司或銀行的自由現金去投資更多的優秀公司。
巴菲特買下保險公司或銀行後，通常會先把該公司的投資部門裁撤，然後自己尋找投資標的，然而吾人卻無法買下整間金控公司，掌握投資標的。
比如說 2016 年初，國內各大銀行承作 TRF (Target Redemption Forward，目標可贖回遠期契約)，因人民幣大貶導致銀行必須認列高額損失，導致金融股重挫，當時金融股股王富邦金（2881-TW）從高點 69 元腰斬至 34.7 元，因為認列TRF的損失，富邦金的稅後淨利從 2015 年的 636 億元衰退到 2016 年的 485 億元，如果巴菲特持有 100％ 的富邦金控，應該就不會投資複雜的衍生性金融商品吧。
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