恒生指數（HIS）是什麼？一文看懂指數特色、成分股、歷年報酬

中美冷戰持續延燒，中國企業赴美上市難度倍增，而香港交易所將會是最佳的避風港。恒生指數主要反映香港股市的表現，而在國際情勢越趨緊張的當下，對香港股市甚至恒生指數的影響是正面或負面？因此，本文將帶領讀者認識 恒生指數 （HIS），以及指數特色、成分股、相關產業的未來展望，同時也會回顧指數歷年的表現，以及投資機會有哪些。

本文重點：

• 為什麼要關注恒生指數
• 恒生指數指數是什麼
• 連結恒生指數的 ETF 有哪些
• 香港金融業、科技業、非必要性消費產業未來展望
• 結論

為什麼要關注恒生指數

相信有持續關注全球總經的讀者，都知道近期中國發佈了一連串的監管措施，其中，就包含了中國當局對境內企業赴美上市過程將實行更嚴格的審查。這一舉措，將使得這些原先預計在美國掛牌上市的企業，紛紛轉往香港交易所掛牌上市。

對香港交易所而言，除了將迎接更多國際級的企業之外，同時也會影響相關的指數表現，如同本文所討論的恒生指數，其成份股便是篩選出港交所當中，具一定市值及交易量的指標性企業。

恒生指數指數是什麼

恒生指數，完整名稱為香港恒生指數 (英文全稱：Hang Seng Index、簡稱：HIS指數或 HS50 指數)——通常也被稱作恆生指數，用字習慣不同但意思一樣——由恒生指數有限公司編制與發佈，用來反映香港股票市場的整體表現，而成分股主要篩選自港交所的權值股、H股、紅籌股，同時也因最新的指數編製規則出爐，同股不同權或第二次上市的股票也能被採納進恒生指數當中。

💡 認識恒生指數有限公司：

恒生指數有限公司（簡稱：恒生指數公司）於 1984 年成立，為恒生銀行全資附屬機構，同時也是香港具指標性的指數公司，目前所編製的指數涵蓋香港以及中國市場。

恒生指數成分股一覽

恒生指數於今年（2021 年）6 月完成最新的成分股調整，目前共計有 58 檔，惟考量文章篇幅，以下僅先列出前十大成分股：

恒生指數行業比重

接著，再來觀察恒生指數的行業比重、股份類別比重：

▲ 資料來源：恒生指數 6 月報

根據上圖，目前恒生指數的前三大比重行業分別為：金融業（35.17%）、資訊科技業（27.05%）、非必需性消費（9.56%），其前三大行業的比重加總為 71.78%，將大幅度影響指數的未來走勢。

恒生指數股份類別比重

▲ 資料來源：恒生指數 6 月報

而恒生指數的股份類別方面，總共有四種類型，比重由大到小分別是：香港普通股（38.44%）、其他香港上市內地公司（38.04%）、H 股（17.08%）、紅籌股（6.44%），這邊也先簡單介紹不同類型成分股的定義。

💡 有關中國股市還有很多令人眼花撩亂的代號，有興趣的讀者可參考>>
中國 股市你搞懂了嗎？ A股 / B股 / H股 / P股 / N股 / S股 / 紅籌股 是什麼？

恒生指數歷年報酬表現

恒生指數主要篩選港交所的大型權值股，為反映香港股市表現的指標性指數之一。我們先來觀察恒生指數自推出以來的歷年走勢狀況，如下圖：

▲ 資料來源：yahoo finance

從上圖可以發現，雖然恒生指數自 1969 年發行以來成長了 26,506%*，不過，由於 2008 年全球金融海嘯嚴重傷及金融產業（恒生指數最大跌幅為 65.2%），自爆發以來恒生指數便處於長期整理並伴隨顯著波動的狀態。

接著觀察恒生指數近一年的走勢表現，如下圖及表格整理：

綜合上圖以及表格整理，能觀察到恒生指數近五年的波動表現，波動震幅落在 -11.43%～18.29% 區間。會造成如此現象，除了上市企業的股價表現之外，還受到來自中國的政策影響——近期中國頻頻加強對於上市企業的監管與審查——對於 H 股、紅籌股就會有一定的衝擊。

註*：恒生指數也如同台灣加權指數一樣，如果投資人要查看將指數成分股所配發之股息還原加計後的表現，就可以觀察「恒生股息累計指數」（可對照於台灣加權報酬指數）。

恒生指數近年重大變革：成分股數量擴增、納進同股不同權公司及第二上市公司

▲ 資料來源：恒生指數有限公司

恒生指數特色：反映香港股票市場整體表現

投資人如果要觀察香港交易所的整體表現，建議可以直接看「恒生指數」的走勢變化，主要是恒生指數均篩選出市值最大、成交量最活躍的企業，並概括了香港交易所逾六成的市值，具有足夠的代表性。

連結恒生指數的 ETF 有哪些

以下，筆者整體出目前連結恒生指數（或相似指數）的ETF商品，而目前主要商品僅在美國、香港上市發行，詳細內容如下：

補充說明：復華投信曾於 105 年發行相關的ETF（FH香港 ETF，股票代號：00649），但因淨值達到下市標準，已於 108／12／30 清算下市，而目前國內沒有直接追蹤恒生指數的相關 ETF 商品。

香港金融業、科技業、非必要性消費產業未來展望

在恒生指數的編製當中，金融業、科技業與非必要性消費產業佔據前三大比重，故上述產業的未來發展都將會大幅左右恒生指數的表現，而這些產業的現況與未來展望為何，我們一起來看看：

金融業

通常只要提及香港，就會聯想到都市裡充斥著密集的金融機構，而香港的確也是亞洲首屈一指的金融重鎮。根據香港證交所發布的 2020 全年度報告資料，金融業佔港交所總市值 16.77%，其中，包含建設銀行、友邦保險、匯豐控股等知名金融機構。而中國景氣的復甦，甚或全球景氣的好轉，都會高度相關香港金融業的成長力道——企業在景氣復甦的階段，能提高獲利能力以支付相關的借款利息，並降低債務違約機率——同時，「開展非息業務」以及「數位化轉型」也將會是金融業未來的發展重點。

參考資料：2021香港銀行業展望（KPMG）

科技業

根據香港證交所發布的 2020 全年度報告，資訊科技業佔港交所總市值 33.61%，其中，包含騰訊控股、阿里巴巴、美團、中國移動、小米集團等知名中國科技企業，可見香港股市很大部分也連結中國企業的成長動能。另外，香港政府在政策的方針上，聚焦「生物科技」、「人工智能」、「智慧城市」及「金融科技」等四大發展範疇，並以八大方向加強創科發展，分別為：增加研發資源、匯聚科技人才、提供創投資金、提供科研基建、檢視現行法例和法規、開放政府數據、改變採購制度與加強科普教育。

參考資料：香港創新及科技業概況

非必要性消費產業

新冠肺炎席捲全球，各國的消費性產業都承受了巨大衝擊。疫情下，雖然造成相關產業短中期的衰退，但同時，卻也加速了數位化的應用，以電商為例，其用戶數與企業獲利更在這段時間內逆風成長。最後，消費性產業最終還是要回歸到內需市場，如果香港境內的失業率能有效下降，自然就會刺激內需市場的成長。

參考資料：2021 年香港經濟展望

中國政府強力監管企業赴美 IPO，港交所將成企業上市的最佳選擇

中美冷戰持續延燒，中國政府對於預計赴美上市的企業，將實施更嚴格的審查過程，其背後的脈絡就是降低企業赴美上市的比例，但對企業而言，上市仍是重要的籌資來源，那該怎麼辦？香港交易所就會是最佳的替代選擇。

恒生指數公司所編製的恒生指數，能夠反映香港交易所的整體表現，同時，由於近年指數編制歷經重大調整，能擴大納入更多優良境內、境外的企業，對於指數的未來走勢將可保持正面樂觀的態度；此外，本文也整理了恒生指數的基本資料與相關的投資機會，也提供給讀者參考。

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