美股 ETF 比較： VTI 、ITOT、IWV ， 包含 美國 大、中、小型股 的 全市場 ETF

S&P 500 指數是許多 美股 ETF 的追蹤指標，也是美國「大型股」的代表，大約佔了美股市值的 80%。然而，在美國股市中，許多中、小型股票其實是非常具有成長潛力的，像這樣的公司可能就沒有被包含在 S&P 500 指數中。因此，如果想要更完整地掌握美國股市的投資機會和變化，便可以選擇追蹤美股「全市場型」指數的 ETF ： VTI 、 ITOT 、 IWV ，一次涵蓋 大型股、中型股、小型股。

本文將就 VTI 、 ITOT 、 IWV 這 3 檔 美股 全市場型 ETF 做介紹，目錄如下：

• VTI 、 ITOT 、 IWV – 基本資料
• VTI 、 ITOT 、 IWV – 指數介紹
• VTI 、 ITOT 、 IWV – 產業分佈
• VTI 、 ITOT 、 IWV – 15 大持股
• VTI 、 ITOT 、 IWV – 規模、費用、報酬表現
• VTI 、 ITOT 、 IWV – 大、中、小型股分佈

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VTI 、 ITOT 、 IWV — 基本資料

追蹤 美股 全市場型指數的 ETF  ，主要有 VTI 、ITOT、IWV 三檔，分別追蹤：CRSP 美國全市場指數、S&P 美國全市場指數、羅素 3000 指數。其中，VTI 由 先鋒集團（Vanguard）發行，而 ITOT、IWV 則都是由 貝萊德（BlackRock）旗下的 安碩（iShares） 發行。

VTI 、 ITOT 、 IWV — 美股 全市場型 ETF 指數介紹

• 【 VTI  追蹤 】「CRSP 美國全市場指數」（CRSP US Total Market Index）：
  CRSP US Total Market Index 包含美國大型、中型、小型公司，共約 3,500 ~ 4,000 檔股票，幾乎涵蓋 100% 的美國股票市場，以流通市值加權；，由 芝加哥大學「證券價格研究中心」（Center for Research in Security Prices，CRSP）維運。
• 【 ITOT 追蹤 】「S&P 美國全市場指數」（S&P Total Market Index）：
  S&P Total Market Index 包含美國大型、中型、小型公司，共約 3,500 ~ 4,000 檔股票，由 S&P 500 Index 與 S&P Completion Index 組成。其中，S&P 500 Index 是美國市值前 500 大的大型股，而 S&P Completion Index 則涵蓋中型、小型、微型股，大約 3,000 檔股票，以流通市值加權；由標準普爾公司（Standard & Poor’s，S&P）維運。

• 【 IWV 追蹤 】「羅素 3000 指數」（Russell 3000 Index）：
  Russell 3000 Index 包含 3,000 檔美國市值最大的公司股票，約佔美股市值的 98%，涵蓋大型、中型、小型股，依照流通市值加權所編製；由 倫敦證交所集團（London Stock Exchange Group）旗下的富時羅素（FTSE Russell）維運。

• 2015 年，倫敦交易所集團 購併了 法蘭克羅素公司（Frank Russell Company），並與原本旗下的 富時指數公司（FTSE，Financial Times Stock Exchange）合作，將 2 個系列的指數合併，打造成為 富時羅素（FTSE Russell）指數品牌，但 Russell 相關指數的運作和名稱未作更改。
• Russell 系列指數有項特別的調整規則，「不取代原則」（No Replace Rule），意思是如果特定的指數中，有股票因為特定原因被排除出該指數，像是：價格過低、流通數不足、被併購…等，就不會再由其他的股票來取代，所以會指數會出現實際成份股比預定少的情況。

「流通市值加權」（Float-Adjusted Market Cap Weighted）：
以該證券於市場上「實際流通、可買賣數量的總市值」來計算指數的加權平均，而不是單純以「發行量的總市值」計算；可以撇除策略股東長期持有、買賣受限制等的股份，更能反映股票實際對指數產生的影響。目前全球大部分的主要股票指數都是採用「流通市值加權」。

VTI、ITOT、IWV—產業分佈

VTI、ITOT、IWV 三檔 美股 ETF 的產業分佈與比重幾乎完全依樣，都以 科技（Technology）、醫療保健（Healthcare）、非必要消費（Consumer, Cyclical）、通訊（Communications）、金融（Financials）為主；由於 VTI、ITOT、IWV 各自追蹤的指數都幾乎涵蓋了整體美國股市，又同樣以「市值加權」，因此差異非常小。

VTI、ITOT、IWV—前 15 大持股

VTI、ITOT、IWV 三檔 ETF 的前 15 大持股佔比大約都在 27 ~ 28%，前 10 大持股則都大約佔 23 ~ 24%，而權重最高的單一持股 Apple （AAPL-US），佔比也僅為 5% 左右，三檔 ETF 的持股集中度差距不大，也不算太集中。

VTI、ITOT、IWV—規模、費用、報酬表現

• 以規模來看， VTI 是規模最大的 美股 全市場型 ETF ，資產總額達 1,600 億美元，規模比 ITOT、IWV 大很多；
• 費用率方面，VTI、ITOT 同樣是 0.03%，而 IWV 的 0.2% 則高出不少。
• 報酬表現，由於 VTI 、ITOT、IWV 這三檔 ETF 追蹤的指數，不論是涵蓋範圍、產業分佈方面差異都很小，因此報酬表現也大同小異，從 ETF 績效來看也是如此。

美股 全市場型 ETF 的報酬表現，仍受「大型股」主導

不過， VTI 、ITOT、IWV 這些 美股 全市場型的 ETF ，追蹤的指數都是按照「市值加權」，所以在大、中、小型成份股的比例分配也和「美國整體股市」差不多，大型股都大約佔 80%，中、小型股大約只佔 20%，因此實際上 中、小型股對 VTI 、ITOT、IWV 這些 ETF 的報酬率影響有限，主要還是由大型股主導，因而與 S&P 500 的績效表現也沒有差很多。

總結： VTI、ITOT、IWV — 美股全市場型 ETF 能更全面掌握美股變化

一般來說，中、小型股比較活潑，在多頭市場時表現往往會領先大型股，空頭時跌的也會比大型股嚴重。大型股雖在市值上佔主導地位，但投資人如果很在意 SPY、IVV、VOO 這些追蹤 S&P 500 指數的 ETF 只包含大型股，而沒有考慮到中型股、小型股的表現，那便可選擇一併包辦大、中、小型股，追蹤美股全市場的 ETF ： VTI、ITOT、IWV。

最後，如果在 VTI、ITOT、IWV 這三檔美股全市場型 ETF 間還是有選擇障礙，又不太在乎當中細微差別的話，那麼就別想太多了，規模最大、費用率也較低的 VTI 應該會是比較容易接受選擇。 

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