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投資
最近常常被問到這個問題：「我買的股票、基金一直跌，要不要賣掉算了？」股市下跌時，要賣掉股票嗎？如何判斷是否要賣出股票？我覺得，只有問問自己，才能找到真正讓我們信服的答案。
我的個人資產實際損失多少？
很少有人自己做出一張完整的資產負債表。我們傾向忽略那些穩定不變的部分，而總是盯著那些頻繁變動的數字。個人資產並不只是股票、基金，還有你的存款、房子、保險。上漲時，我們對報酬率高度關注，而下跌時，我們卻會更看重損失的絕對數值。但如果算清楚，是否會發現，如果以淨資產來看，今年的損失好像也未必是個多大的比例。事實上，今年虧損最大的只有股票，債券不見得有明顯的虧損，房價還是漲的。
我的長期財務目標是否有改變？
還記得你當初買下這些股票或基金的理由嗎？它們在長期中所起的作用是否因最近的下跌或反彈而發生改變？時間，而不是資產本身，才是最寶貴的收益來源。大部分高回報的資產收益都不是隨著時間均勻分佈。少數 10% 的時間，集中產生了 80%～90% 的收益貢獻。問題是，你願意等嗎？別忘了，即使已經下跌了 20%～30% ，回測 10 年，股票仍然是所有大類資產中長期收益最好的資產。
我現在賣股票的用途？還是為了避險？
這筆錢你什麼時候要拿來用？是下個月？下半年？明年？還是 10 年？如果是幾個月內就要使用，那要果斷控制風險。如果是為了避險，那麼，透過計算股票在個人資產中的真實比例，我們到底有沒有承擔過度的風險？30 歲的人和 70 歲的人，擁有的時間禀賦是不同的。你的部位，不僅取決於絕對資產規模，也應該取決於你的年齡和收入潛力。
算一下，用每年新增的儲蓄除以現有的淨資產。很多投資者仍處於職業生涯、財富累積的前半段，淨資產不高，而每年的新增儲蓄則可能增加。別看現在股票占比顯得不低，或許你會發現，隨著儲蓄的增加，再過幾年股票占資產的比例已經遠遠低於目前。那個時候，你還會像現在一樣慌嗎？
如果不投資股票，我是否有更好的替代資產？
你一定已經感受到 10 年來全球貨幣寬鬆政策所帶來的通膨。即使持有現金，我們的資產也在以每年 3%～5% 的速度貶值。如果替換成其他資產，它的收益有多大的空間？是否能夠持續獲取或展期？是否能夠穩定抵禦通膨的壓力？
我們遇到的情況有多糟糕？
想想看，我們目前遇到的情況多麼的令人悲觀：上游供應鏈的困難，很多製造業面臨停產；俄烏衝突，中美摩擦；原材料價格的飛漲，通膨壓力很大；中小型企業關門，就業壓力巨大；美國升息縮表力道加強。沒錯，這就是市場已在反映的資訊。現在賣出，意味著你對未來比現在還要悲觀。那麼，你認為還會發生什麼事比現在更糟糕呢？
我能否看到一些股市回溫的跡象？
市場歷次探底的過程中，投資者都會階段性的忽略那些邊際改善的方面，就像傑出人物市中往往會對利空視而不見。預期產能釋放，很多重要原材料價格已經階段性企穩回落；財政持續發揮效果，基礎建設、消費等刺激措施；低預期的美國經濟成長是否將限制美國縮表的節奏和空間；基金部位顯著下降，融資交易占比處於低位，意味著場外已經有不少子彈。你覺得我們離曙光還有多遠？
我會在更低的位置買入股票嗎？
舉個例子，上證指數目前低於 3,000 點，大部分產業的估值低於過去 10 年 80% 以上的時間。這個時候選擇賣出，加入市場真的跌到比如 2,800 點、 2,700 點，你會選擇買回來嗎？從歷史來看，與逐利時的貪婪一樣，人的避險思維都是有慣性的。大部分人在賣出後，即使出現更低點位的時刻，也只是會暗自慶幸當初的決策英明而不會做任何操作，直到指數反彈到更高的位置。
我的資產結構是否合理？
我是否只持有了少數幾支股票？當初是否只侷限於某個產業的基金？沒有只漲不跌的市場，也沒有亙古不變的風格。在高處，比結構更重要的是部位，在這個位置，比部位更重要的是結構。不要被帳面虧損束縛手腳，永遠讓組合處在最適合目前市場環境的狀態。
我賣出股票的成本是否太高？
如果你持有的是基金，要看一下交易成本，很多基金都有贖回費的存在，特別是短期持有的情況下，贖回費可能很高，要避免得不償失。更重要的是機會成本。持有的這些股票是否可能會短期反彈？持有基金如果再度買入是否還要再交一次費用或面臨額度上的困難？
我是否因為股票失去很多樂趣？
如果你已經覺得市場可能在比較低的位置，但就是抑制不住自己的焦慮，這也很正常。實際上大部分賣出都並不是因為感受到了未來的風險，而是情緒上的沮喪和壓力。暫時拋開疫情、股票帶來的煩惱，能出門的去戶外走走，不能的在家跟著劉畊宏跳段本草綱目，釋放你的多巴胺。擁抱生活，畢竟生活中還有很多比股票更重要的東西。
《虎嗅網》授權轉載
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