融券是什麼？融券維持率怎麼算？融券利息與保證金說明！

近期隨著俄烏戰爭、通膨、升息等各式市場雜音環繞下，股市在這一年可說是進入了魔王級難度。美股及台股在 7 月底好不容易有個像樣的反彈，卻又在兩個禮拜內接近崩回原點。聽說在空頭市場時可以透過「融券放空」賺錢？但又要小心「融券會被嘎空」？這邊所指的「券」是什麼呢？就讓我們透過這篇文章帶大家了解！

融券是什麼？

當我們一平常要買股票時，新手＆小資族可能只有一種選擇：透過零股或現股直接購買「現股」，這就是我們熟知的一般交易模式。然而市場上還有另一種交易方式稱為「信用交易」，既然叫「信用」了那就代表有借貸的關係，我們這邊所講的融券其實就是「跟券商借股票」來賣；而另一種信用交易模式—融資就是「跟券商借錢」來買股票。

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當你認為某檔股票會漲，但你的資金不足，就先向券商借錢買這檔個股（會有利息成本）。一般上市要自備至少６成資金；上櫃５成資金，其餘的就是跟券商借，這就是我們稱的融資。

💡延伸閱讀＞＞＞融資是什麼？融資斷頭？融資追繳？融資注意事項！

而當你認為某檔股票會跌，就先借那檔股票來賣出，之後再買入。此時只能借到１成的資金，就是我們常聽到的「融券放空」。

融券有哪些限制？

由於放空這個行為基本上是較沒有人權的（沒有政府會希望自己國家的金融市場表現不佳），因此在各國的市場上都有針對融券做出一些限制，而台股市場上的限制主要有以下四點：

1. 張數：融券是跟證券商「借股票」，不是每間券商都有足夠的劵，要向證券商查詢
2. 額度：每家劵商會給你融資融券的額度，如果用完了，就要再申請
3. 強制贖回：每年融券強制回補的日期有下列幾日
   • 股東會召開前
   • 個股除權息日前
   • 如果公司當年有辦現金增資，也須強制回補

   實際回補的日期，會在股東會召開前的 2 ～ 3 個月，這時公司會公告相關的停止過戶日程，公告後便會知道明確的融券最後回補日期

4.  強迫買回：如果你的股票漲太多了，導致保證金不足，你的劵商會強迫你買回 （投資人在 3 天內沒有補足至融資維持率的 130% ，第 4 天抵押的股票就會被斷頭）

融券 = 放空？

前面有提到融券主要的使用時機就是當投資人想要放空時，可以使用的工具之一。目前台股市場上要放空個股，大多只能靠衍生性金融商品（如權證、期貨）。直接要放空現股的話只能靠「融券放空」或是當沖「現股先賣」的方式。

融券費用有哪些？

融券交易的成本除了有一般交易所需的手續費、證交稅之外，還會多「融券利息」。此外由於融券是信用交易的關係所以需要「保證金」，因此也有相關的融券利息。

• 借券費 = 成交價 x 股數 x 融券利率（取決於券商，會有所不同，通常 0.1% ~ 0.4% ）
• 融券利息 =（保證金 + 擔保金）x 融券利率 x 天數 ÷ 365

看起來有點難理解，讓我們舉的例子好了。假設小明融券賣出股價 100 元的A股票 1 張，並在 30 天之後股價 80 元的價位進行回補，而該券商融券利率為 0.1%。

• 券賣手續費 = 100 x 1000 x 0.1% = 100 （元）
• 融券利息 =（ 90,000 + 99,457 ）x 0.1% x 30 ÷ 365 = 16 （元）
• 最後扣掉手續費、證交稅等等，實際獲利約為 19359 ，也就是交易成本佔了此筆交易的 3.2% 左右（ 641 / 20000 ），可見得放空也不是一件簡單的事呢！

融券操作教學

接下來讓我們用圖片來帶大家一步一步操作該如何下單融券放空ㄅ！以下會介紹兩種現股放空的方式：現股現沖賣超和融券放空

現股現沖賣超一定要當天買回，不然會有高額的標借費！

現股現沖賣超

1. 1. 進入下單畫面，輸入股票代號
   2. 點選「同意現沖賣超」，「買賣」欄位選擇賣出（少數進入處置、管理的股票不能當沖；另外零股、鉅額或拍賣也無法）

要把放空的股票買回時，只要照平常的「現股買進」就會回補掉了

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現股融券放空

1. 進入下單畫面，輸入股票代號
2. 將「種類」欄位選擇「融券」，「買賣」欄位選擇賣出
   （如果發生最左圖畫面就代表這家券商並沒有這張股票的券額，如果換一家券商也許會有機會，但若是冷門股票大多都沒有券額）

若是回補日是放空當天則要按融資，買進；若事隔一天及之後後才買回則按融券，買進。

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融券維持率是什麼？

既然融券「借股票先來賣」，那如果股票一直上漲投資人們虧損過大，沒辦法還跟券商借的部分怎麼辦呢？ 所以法定券商可以訂一個 130% 的融券維持率，當維持率不足時券商會先發出追繳通知，還不繳交的話就會進行強制處分！

舉個例子，融券放空股價 100 元的股票 1 張（整體市值 10 萬），也準備 9 萬元的保證金。融券維持率=（約 10 萬+ 9 萬）/ 10 萬 =約 190% 但過一段時間，股價不跌反漲，一路漲到 158 元（總市值約相當於 15.8 萬），這時融券維持率=（約 10 萬+ 9 萬）/ 15.8 萬 =約 120% 。這時融券維持率就低於 130% ，投資人當日就會收到追繳通知了。

融券 vs 借券

前面介紹完了融券是什麼，那常常聽到存股族投資人們鼓勵做的「借券」又是甚麼呢？

借券的意思是把自己擁有的證券拿來做借貸，藉此收取利息，而向你借股票的人，就可以拿來賣出做放空賺取價差。

借券種類分成兩種，一種是信託借券，屬於大額交易人，信託金額需達百萬，而且張數要借數十張以上；而另一種是雙向借券，只要一張股票就可以出借，不論借券市值大小都可以申請，由開辦券商負責。因為信託借券一般投資人較少接觸，所以大部分的借券都以「雙向借券」作為討論。下面所介紹的的借券部分我們就以「雙向借券」的規則來說明。

下表我們簡單的整理一下融券與借券兩者的差別！

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融券優缺點

上面介紹了這麼多，最後讓我們來總結一下融券的優缺點吧！

融券優點

1. 可以靈活操作，當整體市場環境不好時還是有機會獲利
2. 稍微槓桿操作（只需 90% 自備款）

融券缺點

1. 成交量小的冷門股可能完全找不到券可借
2. 需要開多個券商才能確認此檔股票有沒有借券的機會
3. 容易遇到強制回補的事件
4. 虧損無極限（股票可無限上漲，但下跌最多歸零）

融券注意事項

1. 要放空前記得先確認股東會、除權息時間，以免被強制回補在高點
2. 注意該檔股票是否有過高的券資比且處於高檔震盪，容易成為市場主力「嘎空狙擊」的標的之一

【延伸閱讀】

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