認識期貨(中篇)

上一篇為大家介紹了期貨的基本種類─參考認識期貨(上篇)，現在來為大家介紹一些關於期貨的名詞。計算期貨的單位為「口」，而如果你買了一口期貨，稱為「建倉」; 若你持續持有，不售出，稱為「持倉」; 履約日當天，交付款項、商品送至稱為「交割」; 在履約日前，再賣出一張期貨契約，稱為「平倉」。

講完這些基礎名詞，大家一定很好奇那該怎麼利用期貨避險。通常會需要進行避險的人，都是手上握有現貨、部位的人。若你今天是農民，你三個月後需要賣出稻米 ; 抑或者你今天是股民，你手上有很多股票，都是屬於手上有現貨的人，此時，如何避免米價、股價下跌所帶來的損失，就是最重要的事，而我們把這個過程稱為避險。以下用股票舉例避險方法。

期貨的避險方法

假設你今天用139塊買進100張台積電（2330-TW）的股票，你害怕未來台積電股價下跌，你就可以用期貨進行避險。害怕手上股票下跌時，我們要放空期貨進行避險，這樣即使手上股票價值下跌後，還有放空期貨的利得來填補那些股價下跌的損失。

你可以選擇放空台指期貨、台積電個股期貨、小型台指等。

1. 今天假定放空台指期貨：

現在你手上台積電股票市值為139元×1000股×100張=13900000元。

而台指期今日一口假設為7839點，一點200元，則你現在手上的股票市值約等於9口台指期。而你現在只須放空9口台指期，過陣子再買回來平倉，就可達到賣出100張台積電股票然後再買回來的效果，不只同樣實現避險的目的，更可以為你省下大筆手續費。

放空9口台指期交易成本：

買賣手續費：1口台指期手續費用約為70元(舉例，各家不同)，買賣都計的話，9口台指期所需的手續費用為70×9×2=1260元。

買賣交易稅：現在台指期交易稅為買賣金額的十萬分之二，也就是說，9×7839×200×2×2/100000=565元

總成本：1260+565=1825元

2. 今天假定放空台積電個股期貨：

一口個股期貨表示2000股，等於兩張股票，也就是說，今天你須放空50口台積電個股期貨進行避險。

一口個股期貨手續費為70元(舉例，各家不同)，而一買、一賣平倉所以必須乘2。

買賣手續費：50×70×2=7000元

買賣交易稅：13900000×2×2/100000=556元

總成本：7000+556=7556元

3. 但若今天你不選擇用期貨進行避險，而是遇到空頭時，直接賣掉股票，日後再買回來。

你的交易成本就會變成：

買、賣時各支付1.425 ‰的手續費再加上賣出時所需支付的證交稅3 ‰，加總起來，全部的交易成本稅率為5.85 ‰。

總交易成本：13900000×5.85 ‰=81315元

無論你今天是選用台指期貨或者台積電個股期貨進行避險，手續費及交易稅都比你直接賣出股票便宜。

下一篇我們將教大家怎麼使用期貨進行套利。

《預見》授權轉載

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