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投資
Arm 收購案終於敲定了！
2020 年 9 月 14 日，輝達（NVIDIA, NVDA-US）正式宣布，將以 400 億美元的價格收購軟銀（SoftBank Group Co, 9984-JP ）集團旗下半導體設計公司Arm，輝達將支付價值 215 億美元的輝達股票，以及 120 億美元現金，包括即刻支付的 20 億美元。
若交易成行，這將是半導體產業有史以來最大併購交易， 400 億對於輝達來說也是一筆巨款，輝達目前的市值約為 3,002 億美元，而 2019 年全年的銷售額為 109.18 億美元，今年 4 月收購 Mellanox 輝達是迄今為止最大的一筆收購案，金額達到 69 億美元，如今這一數字被刷新到 400 億。
Arm 出售的肥皂劇似乎終於迎來了大結局。 2016 年軟銀收購 Arm 的價格是 320 億美元，而那時輝達的市值也差不多在這個區間；而如今輝達市值翻了近十倍，而 Arm 的出售價格卻只提高了不到 100 億美元，這也讓輝達有了收購 Arm 的可能。輝達加上 Arm 如今巨大的規模和影響力，如果交易成行，我們將見證一家半導體超級巨頭的誕生。
互補才能走到一起？
輝達是如今科技產業的最熱門的幾家公司之一。今年 7 月，Nvidia 自成立以來首次超過英特爾（Intel, INTC-US）成為美國市值最高的晶片生產商，以及全球第三大半導體廠商，市值領先英特爾近 1,000 億。
遊戲就不說了，老本行依舊穩固，輝達 CEO 黃仁勳此前財報會議中已經明確提出， 2020 下半年很可能是有史以來最好的遊戲季之一。而最新的一季度財報，數據中心業務已經超過遊戲，成為輝達最大的收入來源，在全球超算 TOP500 中，前 10 名中有 8 家用的都是輝達的 GPU。數據中心冉冉升起，自動駕駛、AI 等故事講得通，都支撐著市場對於輝達業務發展空間的看好。
輝達此前曾推出基於 Arm 架構的 Tegra 系列處理器，但在手機、平板等行動平台表現並未突出。不過，離開手機的 Tegra 還依然活躍，比如任天堂（Nintendo, 7974-JP ）的 Switch 就採用了定制的 Tegra X1 晶片，截止到 2019 年 12 月 31 日，Switch 主機在全球銷售 5,248 萬台，而車機方面，奧迪（Audi, NSU-DE）、BMW、特斯拉（Tesla, TSLA-US）等車企的車機系統晶片（主要是導航、娛樂），也有不少來自輝達的 Tegra，如今輝達大力發展的自動駕駛業務，依託的平台也是 Tegra，輝達與 Arm 的合作沒有問題。
目前，輝達在智慧型手機、平板、電視、IoT 等領域幾乎沒有份額，而直接收購 Arm，有望填補這一部分的空白；而反觀 Arm，雖然行動端已經是龍頭統治級別，但在桌面 CPU、GPU、數據中心等領域幾乎沒有客戶，而這是輝達的老本行。性格相近還是性格互補更適合在一起？輝達和 Arm 認為是後者。
雙方重疊的業務並不多，也因此想像空間也就更大。如果交易最終成行，那麼輝達將成為一家在 IP 授權和設計，數據中心和遊戲。行動、PC 與伺服器，自動駕駛、AI、 5G 與 IoT 等各個領域都有領先佈局的超級半導體企業。
從短期來看，對於銷售和業務是一大利多。協議中提到，輝達會擴展 Arm 原有的 IP 授權策略，未來給你搞個全家桶捆綁銷售也不是不可能。
而更長遠來看，佈局全面的輝達將成為下個時代的“收割機”，黃仁勳在接受《富比士》採訪時提出：“我們將進入一個全新的階段，我們要創建一個比今天使用的互聯網大數千倍的互聯網。因此，我們希望為這個AI時代創建一家電腦公司。”
這次的收購背後誰該害怕？
正如上文所說，Arm 與輝達的“互補”，會讓各自都殺向曾經陌生的戰場，雙方技術的結合也很值得期待。黃仁勳表示，合併後的公司要做的第一件事就是“以 Arm 為架構覆蓋的龐大網路帶來輝達的技術。”
《富比士》提出了幾種設想：
- 更多“大核” Arm 數據中心通用處理器
- 更大的 CPU，GPU，NPU 和網路數據中心組合
- 適用於 HPC 市場的 CPU-GPU-NPU 與共享內存系統結合
- 基於 NVIDIA 的智慧型手機和平板電腦 GPU / NPU IP
- 適用於 Windows 筆記本的基於 Arm 的 SoC
- 基於 Arm 的大核心 CPU，可提供最高性能的 Windows 桌上型電腦
- 任何一個組合看起來都很值得研究。
最直接的，Arm 加上輝達會給 X86 帶來不小的壓力。Arm Soc 未來可能會獲得輝達的 GPU 支持，甚至像蘋果（Apple, AAPL-US）那樣，直接把 Arm 帶到高性能的桌上型電腦上；伺服器、數據中心方面，如今，GPU 被越來越多的嘗試作為加速器使用，這使得英特爾的老本行面臨不小的壓力，伺服器上 X86 架構依然是主流，但 Arm 攜手輝達，直接殺向了英特爾的大本營。
英特爾以外，高通（Qualcomm, QCOM-US）們也確實應該為此而感到緊張。高通此前在行動端的戰爭中已經擊敗了輝達，成為這個領域最大的贏家，把 Tegra 擠到了邊緣業務上。此次收購 Arm，輝達可以重拾回歸行動領域的野心了，Tegra 的手機回歸？不是不可能。
另外，收購 Arm 後，輝達將進一步拉開與 AMD（Advanced Micro Devices, AMD-US） 的差距，儘管後者近日叫好叫座，但 Arm 能為輝達帶來的，顯然是 AMD 追不上的。
美好的背後卻是阻力重重
看起來似乎很美好，但美好過頭的交易，都沒那麼容易成行。這項交易需要面臨嚴格的審查，還需要經過中國、美國、歐盟和英國的批准，預計監管審批可能需要 18 個月的時間。各國政府、反壟斷部門、曾經競爭合作的公司，都是這樁超級交易面前的阻力。
此前 Arm 被賣給了軟銀，後者畢竟是一家主要以投資為背景的企業。而輝達，則是完全的業務公司，和高通、蘋果等 Arm 的大客戶，都有著業務上的競爭，也因此，會面臨“既是運動員也是裁判”這樣的情況，這很容易就會引起反壟斷部門的注意。但也有一些觀點認為二者的業務並不重合，可能不會受到來自壟斷部門太多的阻力。
對此，黃仁勳表示，他喜歡 Arm 的商業模式，並希望擴大其廣泛的客戶基礎，黃特別強調輝達為此次收購花費了大量資金，沒有動機做任何會導致客戶背離的事情。
英國相關部門也需要斟酌收購的影響，畢竟 Arm 是英國科技產業最重要的企業之一。為此，輝達特地在聲明中強調 Arm 總部繼續設在劍橋，並將再次建造由 Arm CPU 驅動的最先進的 AI 超級電腦，支撐 Arm 劍橋總部將成為世界一流的技術中心，另外，Arm 的智慧財產權將繼續在英國註冊。
而當 Arm 成為一家美國公司之後，對於中國的科技產業來說就更不是一個好消息了。此前，台積電（ 2330-TW ）已經無法為華為提供代工服務，海思等企業已經獲得了 Arm V8 永久授權，當輝達成為美國公司，未來的授權就更加困難，甚至設計能力也都要鎖死，畢竟海思等企業使用的都是 Arm 公版架構。另外，Arm 在中國還有全球唯一一家合資公司安謀中國，後者正處在換帥的風波當中。此前，高通收購恩智浦（ 440 億美元，也是 Arm 收購案之前半導體產業最大的收購案）的交易，就被中國一票否決了。輝達與 Arm，也要面對同樣的壓力。
針對中國的情況，黃仁勳認為，有辦法解決中國合資企業的管理問題，情況“在控制之中”，對於收購 Arm得到中國監管機構批准有信心。
這樁交易存在被否決的風險，Arm 這樣份額巨大的平台型公司，想找個合適的賣家確實不容易。但無如論如何，這都會是近些年來半導體產業最重要的節點之一，影響深遠。
《虎嗅網》授權轉載
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