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投資
常見的 景氣循環股 包含煤炭、石油、天然氣、鋼鐵、水泥、塑化、航運、營建、汽車等等。造成景氣循環的原因，簡單來說，當供需不平衡時價格就會發生變動，從而調節供給與需求。當某樣商品供不應求時價格上漲，使得廠商生產更多該商品，或者更多競爭者加入生產該商品，造成供給增加，使得供需重新趨於平衡。
然而供給增加需要時間，比如增聘工人、新購設備廠房等都需要時間，價格機制發生作用的這個時間差造成了週期。以航運業為例，造一艘新船大約需要一年半到兩年的時間，當運輸需求增加時航運商運力不及需求，紛紛大舉訂造新船，然而約兩年後大量新船同時進入市場，自然會拉低運價，且此時運輸需求可能已不復當年，因此行業整個走下坡。
景氣循環到低谷時，可能被被淘汰或整併
當景氣循環在低谷時，比較弱的競爭者被淘汰或整併，漸漸地市場又開始下一波循環。石油業也是如此，石油探勘、開採都不是短期內可以完成的事，油價高時石油公司增加投資，但等到真正開採時油價已下跌。
無差異化的產品或服務，像是石油、天然氣、航運等等，要想在這類行業脫穎而出就要壓低成本。此外負債不可過多，否則在景氣循環的低谷時容易破產。景氣循環股在行業景氣好時容易暴漲，在景氣差時往往暴跌，因此想投資景氣循環股時機很重要，要在循環的低谷時買進，景氣繁榮時賣出。
投資景氣循環股注意事項
投資景氣循環股最好不要過度集中，要分散在幾家破產機率很低、現金流不易出問題、資產價值高、管理能力優的公司。如果產業內幾乎所有公司都虧損，伴隨大量公司破產、整併，那幾乎可以確定該行業處於景氣循環的低谷。然而一個行業從低谷到復甦的轉折點是不可能準確預測的，所以投資人更需要對該行業有深刻了解。
很多人往往一看到某產業需求強勁上升或營收成長就急忙買進，孰不知該產業原本生產指數低，比如 55%，需求增加時，生產指數增加到 75%，其實產能還是大於需求，可能過不久又陷入景氣寒冬。
雖然景氣循環股難以掌握，但投資人如有過人的洞見和足夠的耐心，報酬可能反而比投資績優股好上數倍。
《價值合夥人 Value Partners》授權轉載
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