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產業
巨無霸黑石（Blackstone Group, BX-US）呼嘯而來。投資界得知，黑石聯合凱雷等組成一個財團，剛剛收購了美國醫療用品巨頭 Medline Industries ，而交易金額創下了 PE 史上記錄： 340 億美元。這將是史上最大槓桿收購案之一。從今年 4 月開始，全球各大PE開始圍獵 Medline （ Medline ） ——貝恩資本與 CVC 資本等豪門聯手，KKR 也組了一支軍團，最後黑石與凱雷、Hellman & Friedman 殺出重圍，廝殺程度可見一斑。
Medline 有何來頭？這家醫療巨頭背後是神秘的米爾斯家族。成立於 1966 年， Medline 已是一家全球醫療保健公司，產品出口超 125 個國家，遍布全世界大大小小的醫院。 2020 年疫情來襲， Medline 營收暴漲，一年收入為 175 億美元。
不出手則已，一出手必驚人，黑石罕見地在醫療健康領域大掃貨。背後風向標意味濃厚——殊不知，中國 “ 併購女王 ” 劉曉丹今年募集首支人民幣併購基金，同樣殺向醫療健康賽道。
PE 史上慘烈血戰， 2,100 億，黑石聯手凱雷贏了
又一筆併購震撼 PE 圈。投資界得知，美國醫療用品公司 Medline Industries 週六宣布，一個私募股權公司財團已經就收購公司大部分股權達成協議。在本次收購中，由黑石集團、凱雷集團和 Hellman & Friedman （H&F）組成的集團，將獲得 Medline 的多數股權。同日，該財團在一份聲明中表示，新加坡政府投資公司（GIC）也將進行投資。
Medline 總部位於伊利諾斯州諾斯菲爾德，是美國最大的醫療用品製造商之一。目前，該公司沒有揭露有關這筆交易的財務條款，預計交易將於 2021 年底完成。而更多交易細節流出。一名知情人士透露，包括債務在內，這筆交易價值高達 340 億美元。這意味著，該筆交易將是自 2007 年以來規模最大的槓桿收購之一，僅次於 2017 年私募財團對美國能源集團 TXU Corporation 的 440 億美元收購案。
自今年 4 月， Medline 就開始考慮出售。消息一出，全球各大 PE 紛紛湧來，黑石、KKR、貝恩和凱雷集團等機構都在考慮競標。奈何 Medline 這一標的規模過大，多家 PE 公司不得不聯手。其中，貝恩資本與 Advent International 及 CVC Capital 站在同一陣營；而 PE 巨頭 KKR 設法與 Clayton Dubilier&Rice 組團出擊；最後還有一組實力不俗的人馬——黑石與 Hellman & Friedman搭建夥伴關係。最終，黑石、凱雷集團、Hellman & Friedman 組成財團笑到最後。而這三家頂級投資機構，堪稱完美搭檔。
先說黑石——從 2018 年開始，黑石帝國便在醫療健康領域瘋狂布局。並且，去年 7 月，黑石宣布旗下的首期生命科學基金（Blackstone Life Sciences V）獲得超額認購，基金規模達 46 億美元，成為史上規模最大的生物醫藥基金。而成立於 1984 年的Hellman&Friedman，曾在 2016 年以 75 億美元收購醫療產業成本管理軟體服務商 MultiPlan。凱雷集團更是在醫療健康領域投資成績卓著——截至 2020 年 9 月，凱雷已在全球醫療健康領域投資了近 80 個項目，投資總額超過 130 億美元。今年 5 月，凱雷集團以 9.58 億英鎊（約 90 億人民幣）的現金拿下英國製藥商 Vectura Group Plc，轟動一時。
從工作室到一年進帳 1,100 億元，疫情下，這個家族賺翻了
站在 Medline 背後，是一個神秘的米爾斯（Mills）家族。官網顯示， Medline 成立於 1966 年，由吉姆．米爾斯（Jim Mills）和約翰．米爾斯（John Mills）兄弟倆創立。但這兄弟倆的創業靈感是來自他們的祖父 ALMills。 1910 年，他們的祖父在芝加哥經營著一家縫紉工作室，專門為屠夫提供圍裙。那時正值一戰期間，醫院的醫療物資短缺。這家工作室的附近醫院也急需醫用手術服，修女主動向他們的祖父諮詢製作醫院服裝的事宜。 1912 年，Mills Hospital Supplies 成立，並開始生產手術服和護士制服。
此後數十年，米爾斯家族一直從事著圍裙、手術服和製服的製造工作。直至 1966 年，吉姆和約翰在伊利諾斯州正式創辦了 Medline （Medline），最初公司名稱為 Medco。基於祖父輩的累積，這家公司剛剛成立，便擁有約 185 平方公尺的倉庫空間和一個位於伊利諾伊州埃文斯頓的裝卸碼頭。
1972 年， Medline 成功上市，創辦人之一吉姆．米爾斯擔任公司的執行長； 1997 年，吉姆．米爾斯卸任後，他的兒子查理接任執行長。目前， Medline 公司仍由億萬富翁米爾斯家族經營：執行長為查理．米爾斯，他的堂兄安迪．米爾斯，以及營運長查理的妹夫吉姆。接手該公司後，這三位年輕人在發展公司自身業務的同時，還通過併購的手段不斷豐富產品線。 2019 年 6 月， Medline 公司宣布以 1.675 億美元收購了 AngioDynamics 旗下 Namic 流體管理業務組合。據悉，後者是一家醫療器械公司。
目前， Medline 公司已經成為一家蓬勃發展的全球醫療保健公司，在超過 125 個國家生產和銷售醫院、外科中心、急診室和其他醫療設施所使用的醫療設備和用品，產品從外科手套到輪椅，從面罩到溫度計均有涉及。疫情帶了醫療用品消耗暴增，該公司 2020 年銷售額為 175 億美元，比 2019 年的 139 億美元成長了 25.9% 。
如日中天的 Medline 公司為何選擇出售？該公司表示，將利用這筆交易獲得的新資源來擴大產品供應，加速國際擴張，並進行基礎設施投資，以加強其全球供應鏈。 Medline 執行長在一份新聞稿中表示： “ 來自世界上一些經驗最豐富、最成功的私人投資公司的投資，將使我們能夠加快戰略發展，同時保留我們成功的核心——家族主導的文化。 ”交易完成後，公司將繼續由米爾斯（Mills）家族領導，該家族仍將是其最大單一股東。
黑石，PE 之王呼嘯而來，醫療健康大掃貨
這是黑石領銜完成的又一筆史詩般併購案。眼前，這家 PE 之王堪稱富可敵國。 2021 年 4 月 22 日，黑石 2021 年第一季度財報顯示，截止該季度，其管理資產總額（AUM）增至 6,488 億美元，再次創下記錄。
回顧 2020 年，黑石的整體投資節奏雖放緩，但在醫療健康領域十分活躍。曾在不到一個月的時間內，黑石連續重倉出手兩筆收購案，金額近 500 億元，引發業界轟動。去年 8 月 24 日，黑石收購日本最大製藥商武田製藥旗下的非處方藥部門，交易價格約為 2,500 億日元。在此之前，黑石剛剛宣布斥資 47 億美元收購基因族譜網站 Ancestry。這筆投資不僅締造其自身歷史上金額最高的單筆收購案，還直接將 Ancestry 的估值推至 60 億美元以上。
翻閱資料， 2018 年前，黑石對於醫療健康領域的布局少之又少，直到 2018 年 10 月收購生命科學投資公司 Clarus，這被視為黑石正式進軍醫療健康的標誌。這三年，黑石頻頻加碼醫療。 2019 年 3 月，黑石注資 2.5 億美元與諾華成立合資公司 Anthos Therapeutics，用於推進針對高危心血管病患者的下一代靶向治療；同年 11 月，黑石聯合輝凌製藥共同出資 5.7 億美元以助力基因治療公司 FerGene，其中黑石出資 4 億美元。
2020 年 1 月，黑石與全球藥物開發公司 SFJ Pharmaceuticals 展開合作； 3 月，收購醫療軟體開發商 HealthEdge 多數股權；一個月後，以 20 億美元投資 RNAi 療法公司 Alnylam，創下了生物醫藥領域的最高投資紀錄； 6 月，黑石更是在兩日之內接連投入 3.37 億美元、 3.5 億美元，與知名藥企合作獲得相關醫藥產品和銷售權益。
高潮還在後面。去年 7 月，黑石旗下首期生命科學基金 Blackstone Life Sciences V 成功募集至 46 億美元，創下了史上規模最大的生物醫藥基金。談及醫療投資，黑石 CEO 蘇世民曾指出，隨著社會的老齡化，醫療保健將會變得越來越重要，科學技術在醫學領域也巨大的發展潛力。可以預見，一個由黑石締造的醫療帝國正在悄然壯大。
《虎嗅網》授權轉載
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