美國升息總整理：FED 聯準會升息影響？時間？紀錄？

各大媒體所說的「美國升息」、「FED 升息」、「聯準會升息」都是指同一件事，美國聯準會升息一直是全球投資人關注的重點，作為全球央行的指標，聯準會的升息動作可以說是牽一髮而動全身，那究竟聯準會為什麼要升息呢？又會對全球造成什麼影響呢？又有什麼股票會受惠於升息呢？本文將徹底解析有關於聯準會升息的一切！

編按 2026/06/18 更新：聯準會（Fed）在 2026 年 6 月的會議中，如期宣佈維持利率區間於 3.50%～3.75% 不變，這是連續第七次停止降息。本次為新任主席華許（Kevin Warsh）上任後主持的首場會議，會議釋出的訊號明顯更趨「鷹派」。

本次會議有三大重點值得投資人關注：

貨幣政策：利率維持在 3.5% 至 3.75% 區間，並以 12 票對 0 票一致通過，與 4 月出現 4 張反對票的分歧形成鮮明對比。同時點狀圖明顯轉鷹，官員刪除今年降息預期、並暗示可能升息，18 位提交預測者中有 9 人預期年底前升息。

溝通改革：會後聲明從 4 月的 341 字大幅精簡至約 130 字，刪除「寬鬆偏向」與前瞻指引措辭。華許並證實本人未提交點狀圖，宣布成立五大工作小組全面檢討聯準會運作，象徵央行邁入改革新階段。

主席交接：鮑爾（Jerome Powell）已於 5 月卸下主席職位，由華許接任；鮑爾卸任後仍以聯準會理事身分留任，並維持 FOMC 投票權，此次會議即以理事身分參與。

💡想先瞭解何謂升息，歡迎你閱讀這篇＞＞＞升息是什麼？升息一碼是多少？升息影響？央行升息紀錄？

聯準會主席在做什麼？為何人事變動會牽動市場？

聯準會（Fed）是美國的中央銀行，其核心任務是實現「物價穩定」與「最大可持續就業」的雙重使命。實際的貨幣政策（如升息、降息、量化寬鬆或縮表）並非由主席一人拍板，而是由聯邦公開市場委員會（FOMC）透過投票共同決定。不過，聯準會主席仍是制度中影響力最大的角色。

主席同時身兼三個關鍵身份：

理事會主席：主導聯準會內部運作與監管方向
FOMC 主席：負責設定會議議程、引導討論方向
政策溝通核心：代表聯準會對國會與市場發聲，市場對未來利率的預期，往往高度取決於主席的語氣與立場

因此，雖然主席在 FOMC 中只有一票，但在議程設定、政策敘事與市場預期管理上，實際影響力遠高於形式上的投票權重。

新上任主席 Kevin Warsh 是誰？

聯準會 Fed 正式邁入「華許時代」。美國總統川普於 2026 年 3 月 4 日提名前聯準會理事 Kevin Warsh 出任下一任聯準會主席，參議院隨後以 54 票對 45 票通過確認，創下美國史上聯準會主席最窄的通過差距。華許已於 5 月 22 日宣誓就任主席兼理事，主席任期至 2030 年 5 月，理事席位則延續至 2040 年 1 月。他並於 6 月 16 至 17 日主持上任後首場 FOMC 會議。

從背景來看，Warsh 是一位橫跨華爾街、白宮與聯準會體系的實戰型人物。他曾於 2006 至 2011 年在前主席柏南奇（Ben Bernanke）任內擔任聯準會理事，是金融危機期間 Fed 與金融市場之間的重要溝通者；離開聯準會後，則活躍於投資機構、企業董事會與智庫體系，對市場運作與政策傳導具備高度敏感度。

華許上任之際，通膨居高不下，且 FOMC 內部存在分歧。他過去被視為立場偏鴿、主張有降息空間，但接手的委員會已明顯轉向鷹派。上任後，他隨即展現改革，例如：大幅精簡會後聲明、刪除前瞻指引、證實本人不提交點狀圖，並宣布成立五大工作小組全面檢討聯準會的溝通與運作機制，市場普遍解讀為數十年來最大的制度變革。

Kevin Warsh 的背景重點可快速整理如下：

面向	重點說明
政策經驗	前聯準會理事、白宮國家經濟委員會高層
市場背景	曾任摩根士丹利投行高層，熟悉資本市場
學術／智庫	史丹佛大學胡佛研究所研究員
政策風格	重視市場紀律，批評過度前瞻指引與央行擴權
近期立場	相較過往鷹派，近年轉向支持降息與監管鬆綁

美國升息原因？

升息是各國央行用以調整基準利率的手段，而其中又以美國聯準會升息最受到大家的關注，而為什麼美國要升息呢？這邊會詳細講解，美國升息的目的到底何在！

美國升息原因：抑制通貨膨脹

聯準會升息最根本的原因，便是要透過打擊需求端的高漲，來抑制通貨膨脹的失控。當經濟發展加速或是從谷底復甦時，人們對於商品以及服務的需求由於資金的寬裕而上升，這時候供給可能因為生產端無法追上，造成物價的上漲，這時候便會發生通貨膨脹，而若是通貨膨脹率持續高漲無法控制，將會對民眾的生活造成困擾，因此此時央行便會透過升息，來壓抑惡性通膨的發生。

那升息又是如何影響通貨膨脹的呢？以投資以及買房為例，這類需要動用大筆資金的經濟行為，通常會透過向銀行借貸來籌措資金，因此若是央行調升利率，可以降低購屋以及投資的需求；另一方面，當銀行調升利率時，會使民眾對於儲蓄的需求上升，進而減少購買非必需商品的不理性行為，達到降低消費控制物價的目的。

最後，也可以透過薪資成長以及儲蓄來思考為何通膨高漲時必須升息，當通貨膨脹率大於薪資成長率時，人們的實質消費水準會下降，當人們付出更多的勞動換取報酬時，卻無法享受到更多的成果，而若是銀行利率遠小於通貨膨脹率時，人們對於儲蓄的慾望便會下降，傾向將資金轉換成其他資產，這時候銀行便會面臨資金不足的困境，當金融機構周轉不靈時，一國的經濟有很大的機率崩解，因此此時國家便必須透過升息來遏止這類遺憾的發生。

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美國升息時間（2026 年）

美國升息的決定，是透過 FED 轄下的 FOMC 會議來制定決策，每年固定會進行 8 次利率決策會議，由於 FOMC 會議記錄通常要在每次會議的 3 週後才會公開，因此每次會議結束後所發表的政策聲明（Statement）才是市場關注的焦點，更詳細有關於 FED 以及 FOMC 的內容有興趣的讀者可以參考以下延伸閱讀的兩篇文！

2026 年聯準會會議時程表
日期	利率決議	政策聲明	點陣圖	經濟預測
~~2026/1/27～2026/1/28~~	√	√
~~2026/3/17～2026/3/18~~	√	√	√	√
~~2026/4/28～2026/4/29~~	√	√
~~2026/6/16～2026/6/17~~	√	√	√	√
2026/7/28～2026/7/29	√	√
2026/9/15～2026/9/16	√	√	√	√
2026/10/27～2026/10/28	√	√
2026/12/8～2026/12/9	√	√	√	√

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美國升息紀錄

美國從 1960 年代直到現在，加上疫情過後為了抑制通膨的升息，一共經歷了 12 次的升息循環，我們從歷次升息的原因可以發現，除了經濟復甦後的貨幣政策正常化以外，升息的理由都是為了抑制物價上漲來的嚴重通貨膨脹，無論是為了防範未然或是遏止通膨的繼續惡化。

另外我們也可以發現一件事，貨幣政策正常化時期的加息，其加息幅度皆較為緩和，一方面是為了讓社會有過渡期可以慢慢回到正軌，另一方面則是因為當下並沒有迫切的需求，而為了抑制通膨的升息過程，通常都是來得又急又快，升息的幅度明顯較升息的幅度明顯較貨幣政策正常化來得更為劇烈。

🔺過往美國升息紀錄

年份	升息幅度（bp）	原因
1965 / 9 – 1966 / 11	175	貨幣政策正常化
1967 / 7 – 1969 / 8	540	抑制因越戰而起的通膨
1972 / 2 – 1974 / 7	966	第一次石油危機推升物價
1977 / 1 – 1980 / 4	1,300	第二次石油危機
1980 / 7 – 1981 / 1	1,000	對抗歷史最高通膨
1983 / 2 – 1984 / 8	315	貨幣政策正常化
1988 / 3 – 1989 / 4	325	抑制經濟復甦的通貨膨脹
1993 / 12 – 1995 / 4	310	緩解經濟持續升溫可能造成的通膨
1999 / 1 – 2000 / 7	190	互聯網泡沫
2004 / 6 – 2006 / 6	425	房市泡沫現跡
2015 / 10 – 2019 / 1	225	貨幣政策正常化
2022 / 3 -（截至 2026 / 1）	525	打擊通膨

美國升息影響？

在瞭解了歷次通膨的成因之後，這邊要來討論大家都很關注的話題，聯準會升息會造成什麼影響呢？聯準會升息的動作會在全世界造成波瀾，除了一般我們常見的房市、美金、股市以外，還會影響什麼層面呢？讓我們繼續看下去！

美國升息影響：經濟

升息對經濟產生影響是十分直觀的，最大的影響就是可能降低了廠商的投資意願，如同前述所言，廠商的大筆投資通常是透過借貸來籌措資金，因此當聯準會升息時，較高的融資成本便會使廠商打退堂鼓，而且這時候若是升息還加上未來可能有經濟衰退的隱憂時，考慮到未來還款難度的增加，銀行也會將放貸的條件轉嚴，這更會使公司投資的腳步放緩，當一個國家的投資減少時，其未來經濟成長的步伐便會放緩，更甚者引起經濟衰退。消費同時也是會受到升息影響的項目，而美國為內需大國，當美國國內需求下降時，其國內生產毛額（GDP）會有顯著的衰退。

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美國升息影響：股市

一般而言，聯準會升息會帶動全世界的央行一起啟動升息，但是依據各國的經濟情況不同，升息的步調也會有所不同，升息最直接對股市的影響，便是對一家公司估值的改變，如果有興趣瞭解的讀者，可以參考下列文章！

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這邊想要分別就台股以及新興市場來講解聯準會升息的影響：

台灣：我們可以很直觀地想到，聯準會升息會造成在台股市場舉足輕重的外資將資金抽離，匯回美國，以追求更高的收益，而在 2022 年上半前，我們也確實看到台股市場在外資的離場下，出現不小的震盪。另外，前面提及的利率調升，也會使體質較脆弱的台灣企業投資意願降溫，降而影響市場對於該公司的未來展望，而使得整體台股市場下跌。
新興市場：新興市場經濟體對外貿易依賴度以及對外融資依賴度較高，容易受到外部環境的影響，我們可以從下列幾個層面分析新興市場受到的影響
1. 資本流出：當美國升息時，經濟較脆弱的新興國家升息幅度不會那麼快，因此會出現利差縮窄的情形，造成資本外流，股市下跌，根據 IMF 的統計，在 2021 年上半年，平均每月資本流入新興市場規模達 290 億美元，但是在升息預期加劇之下，2021 年下半年每月平均已下降到 185 億美元，在美國持續升息影響，新興市場貨幣貶值加速以及對於該市場資產需求轉弱之下，資本有可能由淨流入轉向淨流出。
2. 貿易層面：如前述所提，美國的消費需求下降，連帶會影響新興市場的商品輸出，而歐美各國在疫情政策放鬆過後，在家消費的需求下降，轉向實體的服務消費，也會使新興國家的貿易衰退。
3. 貨幣政策被迫收緊：當美國升息時，為了防止大量的資本流出，新興市場國家會被迫升息，進而導致內需下降以及經濟成長放緩。因此在聯準會升息時，新興市場股市容易成為第一波受害者。
4. 債務問題：美國升息後，會使得新興市場國家的融資成本提升，容易發生主權信用評級下調的危機，這將會更進一步使得新興市場國家的融資條件惡化，新興市場經濟體多依賴於海外融資，而且近兩年是新興市場償債高峰期，外債比例高的風險將更為提高。

美國升息影響：美金

前面我們數次提到，當聯準會升息時，資金會回流美國，因此直觀來說，美元理應因為需求上升而升值，但是事實上，我們必須比較美國和其他國家，尤其是歐洲地區國家的經濟成長來判斷，更多的內容可以在以下延伸閱讀找到！

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美國升息影響：大宗商品

如果單單評論聯準會升息對大宗商品價格影響的話，答案是當升息時帶動美元升值，而以美元計價的大宗商品價格便會承壓，但是這是我們忽略其他因素得到的結果，由於大宗商品同時具有抗通膨的功能，因此若是升息不足以抑制通膨的高漲，資金可能就會從美元資產轉向大宗商品，進而推動價格上漲，所以我們必須判斷當下總體經濟的狀況，來判斷升息對大宗商品價格究竟有何影響。

美國升息影響：房市

一般人看到升息對房市的影響，第一時間應該是利率上升會降低房屋的購買需求，但是事實上根據統計，美國自 2007 / 2008 年全球金融危機以來，固定利率房貸的需求快速上升，浮動利率房貸的比例已快速下降，因此實際上美國房地產的需求對於利率的敏感度並沒有想像中來得高，但是升息傳達的經濟衰退隱憂，仍會致使消費者對於購買房屋的信心下降。

另外今年最新數據也表明，由於利率的持續走高，美國購屋者對於前期固定利率，後期才變成浮動利率的可調利率抵押貸款（Adjustable Rate Mortgages，ARMs）需求有所上升；而台灣由於大多數為浮動利率的緣故，因此受到的衝擊會較美國來得大上許多。

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美國房貸組成美國升息圖片來源：Urban Institute

美國利率決策會議簡評（2026 年 6 月）

FOMC 在 2026 年 6 月延續今年以來的基調，決議「維持利率不變」，利率區間續守 3.50%～3.75%。但不同於 4 月那場出現 4 張反對票、創 1992 年以來分歧新高的會議，本次以 12 票對 0 票一致通過。這是新任主席華許（Kevin Warsh）上任後主持的首場會議，前主席鮑爾（Jerome Powell）則卸任後以理事身分留任、續保投票權。

從決議本身看，這次最大的看點不在利率，而在制度轉變。會後聲明從 4 月的 341 字大幅精簡至約 130 字，刪除了過去被視為偏向降息的「寬鬆偏向」（easing bias）與前瞻指引措辭，僅簡要描述經濟現況並重申控制通膨的承諾。聲明指出，經濟活動在中東衝突帶來的不確定性下依舊穩健步伐擴張，生產力與資本投資強勁，就業增長與勞動力供給大致同步，失業率變化不大；通膨則仍高於 2% 目標，部分反映了推升能源等特定產業價格的供給面衝擊。

真正讓市場重新定價的是同步公布的點狀圖。官員刪除了原先今年降息的預期，並暗示可能升息，把任何降息推遲至 2027 與 2028 年。在提交預測的 18 位官員中，有 9 人預期年底前升息，其中 6 人預期升息兩碼；通膨預估也大幅上修，整體 PCE 通膨率年底估達 3.6%，高於 3 月預測的 2.7%。值得一提的是，華許本人並未提交點狀圖預測——這呼應他長期對前瞻指引的批評，也是 19 位與會官員中僅 18 人提交預測的原因6 月更明確的更加鷹派，分歧被精簡的聲明所化解，降息預期則被點狀圖正式抹去。華許強調「多想、少說」、回歸經濟數據本身，並宣布成立五大工作小組全面檢討聯準會運作，象徵 FED 進入數十年來最大的溝通與制度變革。

美國利率決策會議簡評（2026 年 4 月）

FOMC 繼續在 2026 年 4 月決議「維持利率不變」，利率區間維持在 3.50%～3.75% 。投票結果顯示委員會內部存在分歧，共有 8 位委員投票贊成，4 位委員投下反對票或持保留意見。其中，理事米蘭（Stephen I. Miran）主張應降息 1 碼；而哈馬克（Beth M. Hammack）、卡什卡里（Neel Kashkari）與洛根（Lorie K. Logan）雖支持維持利率區間，但並不支持在本次聲明中加入「寬鬆偏向」（easing bias）的論述。

聲明中提到，近期經濟指標顯示經濟活動以「穩健的步伐」擴張。平均而言，就業成長保持低位，失業率在近幾個月變化不大，而通膨率仍處於偏高水準，部分反映了全球能源價格的上升。值得注意的是，本次聲明首度加入「中東地區的發展」對美國經濟前景具有「高度不確定性」的論述。委員會強調將密切關注雙重使命雙方的風險，在考慮未來利率調整時，將廣泛評估包括勞動力市場、通膨壓力與預期、以及金融與國際情勢的最新發展。

美國利率決策會議簡評（2026 年 3 月）

一如外界預期，FOMC 決議「維持利率不變」，將利率區間維持在 3.50%～3.75%。本次決議投票結果為 11：1，僅有 1 位委員投下反對票，認為應該降息 1 碼，為理事米蘭（Stephen Miran）；而 1 月份曾投反對票的華勒（Christopher J. Waller）此次則轉向支持維持利率不變。這是聯準會自 2026 年 1 月以來，連續第二次做出維持利率不變的決議。

和 1 月份的聲明稿相比，3 月會議聲明出現了顯著差異：委員會首度將「中東局勢（美以伊衝突）」納入考量，強調其對美國經濟與通膨具有「高度不確定性」，並將經濟活動的描述由「持續穩定擴張」調整為「以穩健的步伐擴張」。此外，聲明中刪除了「就業風險已消退」的樂觀表述，取而代之的是對通膨回升風險的謹慎關注。

3 月份點陣圖

這邊也整理了 3 月份最新的點陣圖細節。如果觀察最新利率點陣圖，會發現 2026 年終端利率區間的中位數上修至 3.4% 左右（落在 3.25-3.50% 區間），這代表 2026 年接下來的時間內，降息空間可能僅剩 1 碼。若比較 3 月與 12 月的點陣圖，可以發現官員們的立場明顯向維持利率：

12 月點陣圖

3 月點陣圖

資料來源：FED 新聞稿