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近期中國的豬肉價格一直在漲。2019 年 3 月第一週全國生豬平均價格為 12.91 元／公斤，比去年同期上漲 2.1%；到了5 月 3 日，全國生豬平均價格已經超過 15 元／公斤，兩個月漲 17%，比去年同期漲價超過 30%。
豬肉價格快速上漲的主要原因，是撲殺感染了非洲豬瘟的生豬所導致的豬隻數量、豬肉產量下降。根據農業部的數據，2019 年第一季度供應屠宰的豬有 1.88 億頭，與上期相比減少 5.1%；豬肉產量 1,463 萬噸，與上期相比減少 5.2%。而根據招商證券（600999-CN）測算，在非洲豬瘟後，目前可以生豬的母豬數量，與上期相比下降了 14%。
豬肉的生產、供給減少了，但中國是豬肉的消費大國，需求並不會減少。需求彈性小，是豬肉、薑、蒜等農產品的特點，這意味著在供給上哪怕只有小幅波動，市場價格也會發生劇烈變化。例如 2007 年，國內生豬供給減少 8%，全年豬肉價格上漲了 65%；2011 年供給減少 0.5%，價格上漲了 46%；2016 年供給減少 3.3%，價格上漲 22%。
國內生產減少但需求不減少，因此不得不從美國和歐盟加大豬肉進口量。如此一來，國內的豬肉漲價趨勢開始蔓延到全球甚至其它肉類。根據彭博社的報導，2019 年 3 月份，西班牙培根漲價 20%，德國豬肘漲價 17%；而在第一季度，澳洲出口中國牛肉數量與上期相比成長 67%。
但是，雖然豬肉價格漲得快，但國內養豬公司的日子暫時不太好過。養豬產業有一個 “豬週期”，當豬肉價格上漲了，養母豬的人就多了，母豬產子，小豬長大進入市場增加了供應，價格開始下跌，產能開始出清，供應變少，豬肉價格重新上漲。整個價格漲跌週期大約是 4 年。
2006 年以來，國內豬價已經歷了完整的兩輪週期，分別是 2006 年 4 月～2010 年 4 月，以及 2010 年 5 月到 2014 年 4 月，週期都在 4 年左右。然後從 2014 年 5 月開始到 2016 年 5 月，豬價又經歷了一輪上漲，然後開始下跌。
目前這一輪週期，到 2018 年底、2019 年初處於谷底。國內最大的養豬企業——溫氏股份（300498-CN）的淨利潤從 2016 年的 118 億下滑到 67 億，到了 2018 年，溫氏股份的淨利潤幾乎再次腰斬，下滑到 40 億左右；而在 2019 年第一季度，溫氏股份直接虧損 4.6 億。更慘的還有雛鷹農牧（002477-CN），這家養豬公司從 2018 年開始不斷爆出現金流緊張、股票質押被平倉、用豬肉來 “肉償” 5 億元貸款等消息，2018 年虧損 38 億，2019 年第一季度虧損 11 億。
一般來說，大部分週期產業的觸底標誌，就是連像溫氏股份這樣的產業龍頭企業都出現連續的季度虧損。這也意味著，產能非常分散、前十大養豬企業的市佔率總計只有 6.78% 的養豬產業，有望開始整合。
只不過，豬週期觸底、肉價反彈，對養豬產業是否極泰來，對通膨壓力可能就是百上加斤。中國居民消費價格指數 CPI 數據中，最重要的兩個指標，一個是油價，一個是豬價。不巧的是，油價、豬價 2019 年第一季度都大幅反彈，使得 3 月份 CPI 與上期相比成長 2.3%。按照以往的政策節奏，如果 CPI 繼續上升，為了彌補物價上漲給存款人帶來的實際損失，銀行可能會提高利率吸引存款，這對於正重新鼓勵放貸刺激生產的中國經濟來說，可能不是好事。
《好奇心日報》授權轉載
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