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投資
隨著經濟好轉，利率可能上升，貸款成長會加速，失業率也將繼續下降，這些都對銀行股構成利多。俗話說水漲船高，但不是所有船都能浮起來。在經濟復甦期間，如何押注銀行股就面臨這樣的問題。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師近日調整了對美國大型銀行的評級，整體而言依然看好該板塊。他們認為，疫苗問世後，經濟形勢的改善有望推動銀行股從 3 月份的低點回升。隨著經濟好轉，利率可能上升，貸款成長會加速，失業率也將繼續下降，這些都對銀行股構成利多。
看好銀行股回升
此外，監管機構最終會批准銀行恢復股票回購，銀行為可能出現的貸款損失預留的數十億美元最終也會轉化為收益，這是能夠給銀行股帶來提振的另外兩個因素。今年迄今為止，KBW Bank Index （BKX）下跌了 19% ，而標普 500 指數上漲了 11.6% 。
摩根士丹利分析師（Betsy Graseck）在研報中寫道， “ 我們認為銀行股有望大幅回升。 ” 她預計，未來銀行股漲幅的中值為 36% ，每股盈餘增幅中值為 47% 。 Graseck 在她的分析中使用了 2023 年的預期利潤，因為在儲備金開始釋放之際，銀行未來兩年的利潤會受到這一因素的干擾。
哪些銀行股表現突出？
雖然銀行板塊的整體表現有望改善，但 Graseck 特別指出了一些表現會更突出的銀行股。Graseck 下調了在經濟低迷時期表現相對良好的銀行股的評級。她認為，雖然保守的放貸標准在今年早些時候為美國銀行（Bank of America, BAC-US）（Bank of America, BAC）和摩根大通（JPMorgan, JPM-US）提供了保護，但經濟衰退過後這兩隻銀行股的上漲空間有限。 Graseck 把二者評級都從 “ 增持 ” 下調至 “ 減持 ” ，認為二者有 17% 的上漲空間。
雖然豐厚的交易利潤和近期的併購交易給高盛（Goldman Sachs Group, GS）股價帶來支撐，但 Graseck 把該股評級從 “ 持股觀望 ” 下調至 “ 減持 ” 。她認為隨著市場狀況恢復正常，高盛只有 16% 的上漲空間。
另一方面，一些今年表現不佳的銀行股更值得投資者關注。花旗（Citigroup, C）是 Graseck 的首選，她稱之為 “ 經濟改善過程中的深層價值投資 ” 。 Graseck 認為，除了經濟復甦，銀行還根據美國聯準會和美國通貨監理局的要求改善了風險管理控制，這兩個因素將給花旗帶來 39% 的上漲空間。花旗今年迄今下跌了 30% 。
此外， Graseck 把富國銀行（Wells Fargo, WFC-US）（Wells Fargo, WFC）評級從 “ 持股觀望 ” 上調至 “ 增持 ” ，她預計該股有 41% 的上漲空間，主要受削減支出和解決監管問題的推動。今年迄今富國銀行下跌了 48% 。Graseck 還把Regions Financial （RF）的評級從 “ 持股觀望 ” 上調至 “ 增持 ” ，原因之一是該行通過對沖手段抵消了低利率的負面影響。和富國銀行一樣，Regions Financial也在努力提高效率， Graseck 認為該股有 41% 的上漲空間。
《雪球》授權轉載
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