別不懂產業-匯率篇─智易(3596)、融程電(3416)

台灣大多數公司都是出口為導向的產業，而主要銷售國家大部份是在美國，中國及歐元區，所以只要台幣對各國貨幣在匯率上有出現升眨幅度很大時，對某些公司的獲利影響性是很明顯的。

今年第1季就發生台幣對歐元大幅度的升值12%左右，主因就是歐洲央行推QE，促使歐元一路眨值。

由上可知在2015年3月31日時，就知道在第1季匯率上歐元對台幣大幅眨值12%。投資朋友們，這時你就要立刻警覺手上持有的公司是否銷售地區有在歐元地區。

在這裡舉2家公司，融程電（3416-TW）和智易（3596-TW）(3506)來討論。

因為融程電和智易(3506)，這二家公司由下圖可知，商品在歐洲銷售佔60%左右的比重，所以公司重心都在歐洲。而且在今年前三個月的營收狀況，都不算太差，卻因為公司對於持有金融資產的比例不同，導致Q1結算時融程電匯兌損失4百萬元，智易卻高達2.14億元損失。這些資訊要從哪邊著手呢？

融程電在103年的銷售地區如下：

智易在103年的銷售地區如下：

但要注意的是兩間公司主要銷售地區在歐洲沒錯，但和客戶在交易上也是用歐元嗎？那可不一定，由2014年第4季財報的金融資產上可以看出，智易持有4398萬的歐元換算台幣高逹16.9億元，而融程電卻沒有持有歐元，這代表融程電和客戶在交易是採用美元，而智易是採用歐元交易。

由上可知持有智易的投資朋友，要有所警覺，因為歐元眨值對公司在匯率上會出現虧損外也會影響毛利率。

在2015年5月底前公佈第1季財報前，是可以大約推估智易在匯率上會有多少損失，因為歐元對台幣大約眨值12%，那公司持有歐元價值約16.9億台幣，可以推估損失約2億元左右，換算成EPS高逹1元左右的損失。

後來2015年5月8日公佈財報，在匯率上損失2.14億，和當初估的差不多。而毛利率跌到11.42%，第1季EPS只有0.16元。

最後提醒各位投資朋友在投資一家公司時，別忘了要了解公司主要的銷售地區。