台股第四循環的頭部特徵 (上)

由長線技術分析的波浪理論，台股四個循環多頭時間：

第一循環：從1981年8月421點漲到1990年2月12,682點（共89個月）
第二循環：從1990年10月2,485點漲到1997年8月10,256點（共82個月）─亞洲金融風暴
第三循環：從2001年9月3,411點漲到2007年10月9,859點（共73個月）─金融海嘯
第四循環：從2008年11月的3,955點漲到2015年4月的10,014點（75個月）

從時間來看，假設10,014就是第五波高點，本循環的多頭歷時75個月，已經接近前三個循環多頭的平均值。

以下由郭泰《逮到底部，大膽進場》一書中，「頭部出現的十個訊號」說明 2015年4月10,014為第四循環第五波高點的可能原因如下：

1. 成交量爆增─2014/07

台股28年來三次多頭行情的末升段裡，成交量暴增的現象。

• 1990年2月，當月成交量從前一個月的23,439億暴增到35,245億。當月出現高點12,682（增幅50%）
• 1997年7月，當月成交量從前一個月的38,150億暴增到51,972億。隔一個月高點10,256（增幅36%）
• 2007年7月，當月成交量從前一個月的30,067億暴增到50,316億。隔三個月高點9,859 （增幅67%）
• 2014年7月，當月成交量從前一個月的20,432月成交量25,542億。當月出現高點9,539（增幅25%）

與前二次不同的是未爆特大量，月成交量約只有當時爆量的一半。（2014年7月的月成交量25,542億，當月交易時間有22天，當月的日平均成交量1,161億）

推測導致成交量萎縮的可能原因有以下幾個：

(1) 價值投資的理念風行，長期投資的投資人比率增加
(2) 有了過去慘痛的經驗，投資人更理性，融資餘額一直不高
(3) 薪資停滯、房價高漲，年輕人沒有參與
(4) 投資工具更多了（期貨、選擇權、權證）
(5) 投資國外市場（台灣連續19季的金融帳外流）

延伸閱讀：《逮到頭部，積極減碼 (六) 台股跳水了》2014/10/17

2. 最大量的月K線的低點被跌破─2014/09

• 1997年7月爆量，低點8,988 → 1997年9月跌破爆量低點 → 1998年2月反彈回測 → 1998年4月再次跌破
• 2007年7月爆量，低點8,849 → 2007年8月跌破爆量低點 → 2008年4月反彈回測 → 2008年5月再次跌破
• 2014年7月爆量，低點9,313 → 2014年9月跌破爆量低點 → 2015年1月反彈回測 → 2015年7月再次跌破

延伸閱讀：《最大量的月K線的低點被跌破，回測頸線9313》2015/01/06

3. 月K線走完艾略特波浪理論的前面五個波段─2015/04

第一波(＋112%)：從2008年11月的3,955點上漲至2010年1月的8,395點(14個月)
第二波(－ 16%)：從2010年1月的8,395點回檔至2010年5月的7,032點(4個月)
第三波(＋ 31%)：從2010年5月的7,032點上漲至2011年2月的9,220點(9個月)
第四波(－ 28%)：從2011年2月的9,220點回檔至2011年12月的6,609點(10個月)
第五波(＋ 52%)：從2011年12月的6,609點上漲至2015年4月的10,014點(40個月)

2015年4月22日到28日的五個交易日，外資連續買超五天，共買超1,066億，將加權指數由9,534，快速的拉高到10,014，隨後的三個月就跌掉1,500點。從結果來看，外資所做的動作就是「拉高出貨」。

去年（2014年）7月創下9,593高點之後，等待這急漲的時刻，終於出現了！我沒有持續加碼，反而是有隨時準備落跑的警戒。

延伸閱讀：《台股萬點4.0正式結束了嗎？》2015/07/23

4. 五月RSI呈現背離─2015/06

• 2014年，一度背離（綠色線）
  2014年6月加權指數9,393，五月RSI是87.37%。2014年8月加權指數9,436，五月RSI是82.70%。
• 2015年，二度背離（紫色線）
  2014年6月加權指數9,393，五月RSI是87.37%。2015年4月加權指數9,820，五月RSI是81.47%。

延伸閱讀：《台股末升段終點：「五月RSI」與「月KD」高檔同時背離》2015/06/03
（六月初，在寫完該篇文章，我的持股就降到了10%以下）

5. 月KD在80附近形成死亡交叉（月KD呈現背離─2015/06）

• 2014年，KD一度死叉（綠色圈）
  2014年7月，K值89.79%、D值90.37%
• 2015年，KD二度死叉（紫色圈）
  2015年6月，K值72.78%、D值77.81%……位置比前次更低

延伸閱讀：《月KD高檔死亡交叉與低檔黃金交叉的分析》2015/07/25

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《談股論經》授權轉載