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投資
投資基金總感覺上了賊船？要與投信、經理人綁在同一條線上，才有機會賺！ETF 基金公道伯帶您從公司經營邏輯來看基金挑選小撇步！
小散戶投資基金把資金交給大投信基金經理人操盤，是跟經理人一起養老，還是一起送終？想贏過其他投資人，就得有不一樣高度的眼光，用不同的邏輯去判斷。
如何挑選好的基金，跟如何經營好公司，其實是同一個邏輯。從公司營運的角度來說，高階經理人的薪酬制度，其實就是將他們變成公司的利益共同體，例如：特斯拉（Tesla, TSLA-US）CEO Elon Musk。他的薪酬激勵制度，就是依據公司的營收成長、市值、毛利率、銷售量等指標達成某些條件後才會一步一步解鎖其特斯拉股份買權。公司賺越多、股價越高，馬斯克就賺得越多。這就是將公司利益與經理人綁在同一條線上。
回到基金投資領域，除了從自身的資產配置需求來衡量外，如何挑選好基金，是投資共同基金重要的第二步。
我們先看看過去有個著名的【 4433 法則】，方式很簡單卻並非十分合理周延，這是我以前有幸聽過課的李存修、邱顯比教授提出的（結果上課時其實從沒聽過他提到這個法則 XD，還是阿伯都在打瞌睡也是有可能 XDD）
4433 代表的意思如下：
- 第 1 個「 4 」：代表篩選出來的基金，投資 1 年的報酬績效要在同類型排名前 1 / 4 。
- 第 2 個「 4 」：代表篩選出來的基金，投資 2 年、 3 年、 5 年期跟自今年以來基金報酬績效要在同類型排名前 1 / 4 。
- 第 1 個「 3 」：代表篩選出來的基金，投資 6 個月報酬績效要在同類型排名前 1 / 3 。
- 第 2 個「 3 」：代表篩選出來的基金，投資 3 個月報酬績效要在同類型排名前 1 / 3 。
所以 4433 法則，前面兩個 4 是看中「長期」績效表現好壞，後面兩個 3 是看「短期」績效表現好壞。主要是用來挑選「中長期」表現績優的基金，並挑選「近期」上漲動能較強的基金。
總體而言，僅僅只看「歷史績效」來判斷基金好壞而已，這也是多數人質疑此法則有效性的主要原因。
此法則僅看後照鏡開車，將基金過去主動選股的成績，當成未來仍會延續成功率的依據，況且各類型基金性質有所不同。例如：債券型基金有天期長短、投資地域、券種類型等巨大差異。主要是用來資產配置，穩定投資組合表現，必須視自身需求去挑選配置，很難說哪種債券基金較好較壞，當然不適合用 4433 法則來評斷。
如同公司經營的邏輯，我們投資主動式共同基金，其實就是在選擇一位公司執行長，也就是基金經理人替我們打工，將資金做有效運用，投資在合適的標的上，期許未來能賺到打敗大盤的超額報酬。
因此除了 4433 法則看「過去」績效外，我們也該同時關注「現在」及「未來」。
- 「現在」您與基金經理人與基金的關聯
- 「未來」基金是否能長期健全發展下去
阿伯總結出 3 點從未有人提過的新角度，跟大家分享如何挑選值得長期投資的共同基金：
一、基金規模太小，投資人跟經理人一起送終
基金規模太小，例如 3～5 億以下。不是哪天不小心面臨清算的問題，是終有一天必定會清算消失！
基金規模太小，就是爹不疼娘不愛，通常都給新晉經理人負責操盤練練手，或是老鳥同時兼著管理許多檔小基金。但問題出在基金規模太小到一個程度。就不可能分得到規模獎金，因此經理人當然不可能花太多時間在小基金上了，工作的 CP 值太低了嘛！當然不想花太多時間去認真研究標的。
而投信也不會願意砸行銷經費宣傳小基金，研究資源相對也會傾斜到其他規模大、話題熱的基金上，致使資金規模效應無法顯現。在各種投資限制下，經理人更加無法有效彈性運用資金，當然無法創造出超額報酬。所以投資太小規模的基金，投資人就變成是跟基金、經理人一起送終，而不是靠基金來養老了。
二、長期績效不彰卻不換經理人，彷彿請鬼拿藥單
長期績效未曾擠進同類型的前 1 / 2，卻很少替換經理人來操盤，這就是典型的養老院型業者及經理人：不在意績效好壞、長期績效無法贏過同業基金，卻仍不被公司汰換掉，安心的在公司養老送終，這就像企業請鬼拿藥單。
我們投資人該做的，就是避開長期沒展現 Alpha 能力的基金，以及沒有選股擇時、時運不佳的經理人，選擇願意認真幫投資人賺錢的業者和經理人。
三、基金投資主題明確，成分股卻四不像，掛羊頭賣狗肉
當初宣傳上的基金投資主題明確，攤開基金實際投資的成分股卻四不像。表示經理人進行投資決策時，僅以績效為唯一考量，並未將該基金的訴求、特性照顧到，使投資人部位偏離原訂計畫及需求。
例如阿伯最喜歡舉的神奇實際案例，明明基金主題是全球科技，實際上前幾大投資標的卻是壓在台灣航運股、台積電（ 2330-TW ），這顯然就只是在跟隨台股類股輪動效應，以短期績效表現為操作目標，經理人應付短期考試繳出好看的成績單而已，與投資人想投資全球科技股票的初衷。
又或像是近兩年興起的高配息型台股共同基金，為了迎合投資人領息需求及迷思，行銷宣傳方向影響到基金操作方向刻意配出高股息。甚至是拿本金出來配，但實際比較總報酬率（股息+資本利得）時，卻大輸同類型基金或大盤，背離投資人想長期穩定領息、保住老本不蝕本的需求。
所以如何挑選值得長期投資的好基金，還得從以上 3 點不同角度去觀察，投資人需要同時關注過去、現在、未來。基金過去表現會體現於現在、過去的經營方式會導致未來可能去向，將投資人自己的利益與業者、經理人綁在同一條線上，才有機會賺到超額報酬。
《基金公道伯》授權轉載
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