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投資
年底又要到了！世界各地的購物優惠都要開始了！而台灣除了有百貨公司週年慶等優惠，從美國來的 好市多 也跟美國同步，年年推出「黑色購物節」，讓台灣民眾一起買一波。所以就有朋友想：「是不是要在感恩節前去買好市多股票呢？它會不會跟著上漲？」以下，我們整理了 好市多 （Costco, COST-US）在「感恩節後一週 (算法是感恩節後五個工作天的收盤價/感恩節前一個工作天的收盤價) 」和「感恩節後直到該年年底(算法是該年年底的收盤價/感恩節前一個工作天的收盤價)」的表現給大家。
這邊說明一下，美國感恩節的日期並不固定，而是每年十一月的第四個星期四；黑色星期五則是感恩節後的星期五；而另外還有個「網路星期一(Cyber Monday)」則是指感恩節後的下個禮拜一，許多商家會趁此推出優惠，讓上班族們結束假期回到辦公室時，能繼續在網路上血拼，延續感恩節的購物心情。
感恩節 後的 好市多 股價 表現整理
| 感恩節後一週 VS 值到年底 好市多 股價 表現整理 2010~2019 |
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| 年份 | 感恩節後一週的股價表現 | 感恩節後直到該年年底的股價表現 |
| 2010 | 2.15% | 7.42% |
| 2011 | 7.82% | 3.08% |
| 2012 | 5.3% | 7.95% |
| 2013 | -3.53% | -5.11% |
| 2014 | 2.33% | -0.25% |
| 2015 | 0.78% | -1.27% |
| 2016 | 0% | 5.85% |
| 2017 | 6.92% | 8.45% |
| 2018 | 5.68% | -7.43% |
| 2019 | -1.62% | -1.96% |
資料來源：整理自stockcharts.com
| 感恩節後一週 VS 直到年底 好市多股價 上漲／下跌／持平 次數 |
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| 感恩節後一週 | 感恩節後直到該年年底 | |
| 上漲 | 7 | 5 |
| 下跌 | 2 | 5 |
| 持平 | 1 | 0 |
資料來源：整理自stockcharts.com
由上面可以看到，過去十年來，感恩節後一週只有兩年下跌，一年持平；但是如果放到該年年底，則是一半一半，沒什麼特別的。可見感恩節效應消褪得相當快啊。為什麼會這樣呢？首先，好市多賣得是別人的東西。
好市多是通路商，而且主要獲利來自會員費
好市多是通路，雖然他們有自有品牌Kirkland，但賣得大多是別人的東西。好市多全球各分店算起來的總毛利率約是11%。而且這還包含了好市多會員費的利潤。所以，就算好市多購物節有刺激買氣，但對獲利的刺激不會特別大。
好市多還是有靠賣東西賺錢，但比重不高，大約佔營業利潤(就是營收-東西成本-人事行政管銷等費用)約30%。剩下70%則是會員費，而且這會員費的獲利還滿穩定的。
好市多的全球會員維持率(Renewal Rate)在2019年達到了88.4%，在美國和加拿大更是有90.9%，這代表好市多每年都至少靠會員費穩穩賺進約63%的營業利潤。再加上這些會員們平常也會消費，因此好市多的股價不會像蘋果推出新產品一樣被激勵。再說，好市多最大的旺季不是感恩節，而是暑假。
好市多最大的旺季 – 暑假！
好市多的營收分成兩塊，一塊是賣東西的獲利(Net Sales)，一塊則是會員費收入(membership fees)。我們把好市多2017到2019年的每季賣東西的營收(翻成中文就是”淨銷售”)攤開來，會發現最好的季節是第三季，也就是五月中到九月初這個季節。
資料來源：好市多財報
這個季節，正是美國和加拿大學生們的暑假。好市多非常依賴美國和加拿大市場，有87%的淨銷售都是來自這兩個地方。而暑假可比感恩節假期長多了，感恩節假期是用天或週在算，暑假可是用月在算的啊！暑假的各種玩樂和活動，都會助長好市多的銷售。甚至暑假的會員費也會跟著提升。當許多人需要買東西、卻沒有好市多會員時，也就會跟著去辦一張了。
資料來源：好市多財報
那麼，應該在暑假前買入好市多股票嗎？其實不建議。一來就像前面提過的，好市多有70%的營業利潤來自會員費，只有30%來自賣東西，所以淡旺季的差異沒那麼大；二來，與科技股相比，好市多的股價起伏穩定多了，短期投資獲利並不顯著。
查理・蒙格 擔任董事的企業-好市多
雖然好市多不建議炒短線，但是卻值得好好研究，它同時也是 巴菲特 合夥人- 查理.蒙格 擔任董事的公司之一。不過，巴菲特在最新公布的持股明細中，已將持股多年的好市多全數出清，原因目前未知、眾說紛紜。有人說可能因為蒙格要離開好市多董事會(畢竟他已高齡96歲了)，有人說是巴菲特更看好亞馬遜(因為巴菲特並未賣出任何亞馬遜股票)。總之，好市多目前營運狀況未出現任何問題，或許要等到巴菲特親說分明後才能揭曉謎底了。
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