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投資
巨波投資法的目標是，在一個特定的風險等級下，將收益最大化的同時，使損失最小化且能保本。實現這個目標，巨波投資者必須理解以下巨波投資法的八大原則。
巨波投資法的八大原則有哪些？
以下 8 點便是巨波投資法的八大原則，趕快來看看吧！在文章後面會有更詳細的介紹喔！
- 理智投資，絕不投機。
- 明確區分市場風險、行業風險和企業風險。利用巨波投資理論分散 風險，並使其最小化。
- 搭乘列車，往它要去的方向。視情況需要而做多、賣空或收手不動。
- 搭對列車。不要把眼界僅僅局限在股票市場，也要注意研究債券市 場和外匯市場，在可能的時候進行債券和外匯買賣。
- 總體經濟形勢是市場趨勢看漲或看跌的一個最重要的決定因素，也是投資者的益友，永遠不要逆勢操作。
- 在股票市場內，不同的行業對不同巨波事件消息的反應截然不同。 巨波投資者會在看漲的時候購進強勢行業的強勢股，會在看跌的時候賣空 弱勢行業的弱勢股。
- 股票、債券和外匯市場對總體經濟面的消息做出不同的反應，差異 也很大。巨波投資者深知，其中某一個市場行情的變動，常常預示著其他 兩個市場行情的變動，所以要仔細觀察每一個市場。
- 不要在象棋棋盤上下跳棋。影響某一特定公司或者行業的總體經濟 消息，也會影響其他公司、行業或市場。巨波投資人若想看清這種傳遞效 應，就必須學會象棋手的思維，盡可能向前多看幾步。
原則一：理智投資，絕不投機
巨波投資者理智地投資而從不投機。投資和投機兩者之間的區別非常重要，因為久而久之，正是這樣的一個區別，將一貫的贏家同穩賠不賺的輸家截然區分開來。
投機者之所以一直敢於冒險，是因為偶爾也會有令人興奮的大額利潤進賬，讓他誤以為通過投機盈利的概率很大。然而，也許某一天他很幸運， 但概率定理最終會讓他自食惡果。長久來看，「賭場」從來不會輸，這正是「賭徒破產定律」。
與此相反，理智的投資者只在形勢對其有利的時候才去冒險。也就是說，理智的投資者只有在天平向他一側傾斜的時候，才會進行投資，而並不是在對「賭場」有利的情況下下注。再者，他從不在沒有把握的情況下 冒險投資，也從不孤注一擲。
原則二：分散投資，使市場風險、行業風險和企業風險最小化
巨波投資者知道區分市場風險、行業風險和公司風險非常重要。他們認真地遵循巨波投資法的原則，知道如何分散投資，並設法將其風險最小化。
股票市場是在上漲，還是在下跌，或者是在橫盤整理？這個基本的問題是市場風險的主要內容。從這一點上來說，市場風險其實就是最單純的 整體經濟風險。這是因為市場趨勢大體上是由不斷出現的宏觀經濟事件和 狀況來決定的。1997 ∼ 1998 年的亞洲金融危機，就是最恰當的例子。在危 機襲來時，幾乎世界各地的每一個股票市場都遭遇崩盤。同樣地，在 2000 年，當美聯準宣佈大幅增加利率的時候，道瓊和那斯達克兩個股市紛紛應聲急劇下跌。
巨波投資者總是可以在任何一個間接的市場風險出現之前未雨綢繆，於是，他們就不是在象棋的棋盤上下跳棋，走一步算一步了。
原則三：搭乘列車，往它要去的方向
除非專業交易高手，幾乎所有交易員和投資者都喜歡做多，等待價格高漲的時候賣出。也就是說，絕大多數的交易員和投資者都把他們的賭注下在購買那些有望上漲的股票上。然而巨波投資者的做法卻很不同，根據具體的情況，他們可能會賣空或者平保。
也可以把這一觀點提高到更高的級別，來討論包括沽出期權等策略，利用市場橫向盤整，獲取時間溢價。另外，還有幾項節稅策略需要考慮。 例如，你持有某檔股票已達 7 個月，上漲了 45%。如果你現在賣出，將被課以重稅；而現在該股開始下跌，現已經跌了 15%，你已經不想繼續持有該股了，在這種情況下，你就可以買入認購期權，然後在回檔結束時平掉期權倉，轉而將在期權交易中取得的利潤滾入基礎倉，買進更多股份。
原則四：搭對列車
就像大多數非職業交易員和投資者總是選擇做多一樣，絕大多數人往往只關注股票市場。然而，在某些情況下，只關注股票市場未必合理。實際上，在某些特定的情況下，通往「利潤王國」的子彈頭快車，可能是債券或者外匯市場。
為了更清楚這一點，假設美聯準連續調高利率，積極應對通貨膨脹。 這一利率政策可能會導致股票價格下跌。在這種情況下，巨波投資者可能 賣空。但是，賣空某檔股票存在困難，即上檔放空規定美國的上檔放空規定 （up tick rule）。
從理論上講，美元會隨著利率的上升而升值，然而，有些時候，經濟放緩的預期遠遠抵消了利率增長所帶來的美元需求的增加。所以，當人們預期會衰退時，投資者們就可能開始脫手以美元計價的資產。而一旦利率再次回落，隨著資本流入到以美元進行計價的資產時，美元便開始升值， 即使理論上美元會隨著匯率的下降而貶值。
原則五：永遠不要逆勢操作
任何一天，股票市場只有三種走向：上漲，下跌或平盤。一段時間之後， 每天的波動在整體上就會形成一種趨勢。
例如，在 1999 年 9 月、10 月中，那斯達克指數基本上是在橫向波動， 上漲幾天，然後下跌幾天，但是很明顯是在一個固定的區間內擺動。但是在 1999 年 11 月到 2000 年 3 月期間，該股指持續上漲。這樣一種持續的趨勢對於大多數的投資者來說是一個極好的順風車。
原則六：不同的行業類別有不同的反應程度和方向
在股市內，不同行業的股票對總體經濟層面的好消息或壞消息，反應程度不同，甚至在某些情況下反應方向也不同。
說明這一問題最好的方法就是舉例。我們還是回到 2000 年 4 月 13 日， 也就是最新的消費者物價指數公佈之前那一天。想必你做過研究，所以你也知道市場期待的是一個相對溫和的消費者物價指數。然而你相信，市場過分樂觀，拒絕承認在整個經濟環境中存在已經非常明顯且日漸增長的通貨膨脹跡象。就在這個時候，你準備根據通貨膨脹將出乎意料地增長這一情形進行操作，那麼你將如何操作呢？
針對這個問題，下表展示了一些可能的方案。表上列出的幾個行業， 通常對消費物價指數的意外變化，一向反應十分強烈。如果消費者物價指數意外上升，這些行業股會猛跌，反之則大漲。但是，這些行業究竟為什 麼會有這種反應？從直覺上說，原因在於，所有這些行業都對利率非常敏感。確實，對於這些行業來說，利率上漲意味著其產品價格的上漲，例如分期付款、貸款和邊際利率（margin interest）等。當然，產品價格上漲了，能賣出的產品數量就會減少，這就意味著收益將會減少，隨之而來的就是股價下跌。
| 一些會對消費者物價指數的消息反應強烈的行業 |
| 銀行業 證券行業和投資行業 建築和住房行業 金融服務行業 家庭理財行業 休閒娛樂業 多媒體行業 |
原則七：股票、債券和外匯市場會對總體經濟面的消息做出不同的反應
下表用發生在 2000 年 4 月 14 日 CPI 急速上漲的例子，說明了在這樣的情況下股票市場和債券市場的不同變化。
從表中我們可以看出，從 CPI 相關資訊發佈前一日的收盤時開始，到 消息發佈當日的收盤時止，道瓊指數大跌將近 6 個百分點，而那斯達克綜合指數更是狂跌近 10 個百分點。當然，這種情況也是非常直觀的：同 CPI 有關的壞消息會使得股市下跌。
我們從表中可以看出，30 年、10 年和 5 年期的債券收益率都有所降低，這意味著受 CPI 相關資訊的影響，債券的價格都上漲 了，這是因為債券收益率同債券價格反向變化。這似乎有悖直覺。畢竟， 如果通貨膨脹率意外激增，美聯準提高利率水準的可能性增加。而當美聯準果真提高利率的時候，債券價格就必然會下降。但是至少在 4 月 14 日那一天，這樣的現象卻沒有發生。
那麼究竟發生了什麼？如果你觀察一下債券價格在 4 月 14 日一天之內的變動情況，我們之前得出的違反直覺且自相矛盾的結論就很容易解決了。 實際上，就像我們憑藉直覺可以預料的一樣，受到通貨膨脹的影響，4 月 14 日早晨債券市場的價格確實有過狂跌。然而，當同樣的通膨消息開始對股市產生影響的時候，投資者們便開始恐慌地拋掉股票，轉投相對安全的債券。這樣的一場安全投資轉移戲劇性地增加了市場上對債券的需求，因此債券的價格便開始回升。而到收盤的時候，僅以一天為單位來看，債券的價格確實上漲了，但是債券收益卻下降了。
在這種情況下，投資者需要理清兩個彼此競爭的力量。一是促使債券價格下跌的利率效應，另一個是促使債券價格上漲的股票效應。至少這一次，兩股力量對債券價格的淨效應是正面的。
原則八：不要在象棋棋盤上下跳棋
影響特定公司或者行業的巨波經濟事件，也總會產生波及其他公司、行業或市場的溢出效應。在投資領域有太多太多不專業的交易員和投資者，他們都是「在象棋棋盤上下跳棋」，走一步算一步。與巨波投資者不同，這些人都不會將眼光放長遠，所以他們錯過了許多良機。
廣義來說，巨波投資原則的要點在於：把市場看成一個巨大的象棋棋盤，並且要把眼光放得儘量長遠，盡可能地向前多看幾步，並且要盡可能地多觀察各個行業。這就要求要根據巨波經濟事件來發現眾多溢出效應， 然後根據相關的資訊採取行動，同時這也要求做一些相關的發展路徑研究。 正如一句老話所說，「機遇偏愛有準備的人」。而在巨波投資領域中，這句話的意思就是，我們首先要讓自己熟悉經濟領域中的主要行業，以及這些行業中的強勢和弱勢公司。
書名：《如果巴西下雨，就買星巴克股票：戰勝大盤的宏觀投資法，抓出股海買賣點》
作者：彼得‧納瓦羅
出版社：高寶
【延伸閱讀】
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