股市投資 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


基金ETF 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


全球總經 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


理財商業 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


消費信用 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


保險稅制 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


房產生活 小副述文字一共二十個字小副述文字一共二十


 
從巴菲特破戒 反思台灣航空股
作者
收藏文章
很開心您喜歡 Dingmao 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
字體放大


分享至 Line

分享至 Facebook

分享至 Twitter


從巴菲特破戒 反思台灣航空股

2017 年 2 月 2 日

 
展開

曾在航空股吃過虧,發誓不再買進航空股的巴菲特(Warren Buffett),近期破戒大量買進美國三大航空公司及西南航空(Southwest Airlines, LUV-US)的股票。

關於這件事情,我們可以反思台灣航空股的投資價值。

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖01

目前國內航空客運、貨運市場,由華航(2610-TW)、長榮航(2618-TW)獨占鰲頭(詳見圖一、圖二),尤其在航空貨運市場,兩大龍頭合計囊括 64% 的市佔率,必然對市場定價有一定影響力。

圖一、台灣航空客運市佔率

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖02

圖二、台灣航空貨運市佔率

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖03

我們先來看航空客運的部份。從旅客人次、RPK 來看,華航、長榮航也是維持成長(詳見圖三、圖四),尤其長榮航的表現比華航更好。

圖三、華航和長榮航旅客人次

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖04

圖四、華航和長榮航 RPK

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖05

可惜的是,在 2014下半年油價崩盤後,華航、長榮航每公里單位營收(TWD/RPK)明顯下滑(詳見圖五),幅度約為 20%,表示兩大龍頭在航空客運市場,並沒有足夠的定價能力。

圖五、華航和長榮航 TWD/RPK

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖06

再來看航空貨運市場。從 FRTK 來看,華航、長榮航的貨運量還算穩定(詳見圖六)。

圖六、華航和長榮航 FRTK

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖07

可惜,跟航空客運相同,在 2014 下半年油價崩盤後,航空貨運的運價(TWD/FRTK)亦大幅下滑(詳見圖七),表示儘管兩大龍頭在航空貨運市場合計佔有 64%,但彼此之間並不和睦,難以避免殺價競爭。

圖七、華航和長榮航 TWD/FRTK

從巴菲特破戒反思台灣航空股_-內文圖08

最後再從股東名單的角度來看,華航的主要股東是航發會,股權結構相當穩定;而長榮航的主要股東是張家,日前張榮發過世後,大房與二房之爭浮上檯面,鬧得沸沸揚揚,內部顯然是波濤洶湧。

綜合以上,華航、長榮航並沒有建立出足夠堅強的護城河,且兩岸政治交流中斷後,產業趨勢變得不明朗,若讀者們想學巴菲特的手法,投資這兩家台灣航空公司,恐怕要再多思考一下。

定錨投資隨筆》授權轉載

【延伸閱讀】

 
 
週餘
 
 
分享文章
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
收藏 已收藏
很開心您喜歡 Dingmao 的文章, 追蹤此作者獲得第一手的好文吧!
分享至 Line
分享至 Facebook
分享至 Twitter
地圖推薦
 
推薦您和本文相關的多維知識內容
什麼是地圖推薦?
推薦您和本文相關的多維知識內容