1
投資
在過去幾年內，我學到了一些令人難忘的教訓。雖然其中有一些帶給我痛苦，但所幸我已經從這些教訓當中學習、成長且更加茁壯。
接下來的幾個月裡，我計畫記錄寫下過去最重要的教訓。同時也希望這不會是我單方面的敘述 – 歡迎所有的讀者分享你在過去幾年內的心得和或是切身的經驗。我希望這麼做，不僅能夠讓我們從這些教訓當中省思，還可以一起成長，一同尋找投資的真理。
今天，我想從最重要的一課開始討論起 – 認識你自己。
認識自己聽起來很容易，但實踐起來卻恰恰相反。從幾千年起，偉大的希臘和中國哲學家就已經開始研究”我是誰”。然而今日，對多數人來說，即使坐下來，花非常多的時間思考個問題，也仍舊會為此感到困惑。
當我第一次投資時，我使用了各式各樣的投資策略，也買進了各種類型的公司。我嘗試了技術分析、動能投資、成長型投資、選擇權策略、短線波段操作、基本面分析結合技術分析等。你聽過的，我已經全部都試過了，因為在那之前，我以為它們都是有效的。
之後，我發現了價值投資，並開始跟隨許多著名的投資大師。有天我觀察 David Einhorn 買進的股票，而隔天就開始對 Francis Chou 持有的股票感興趣。幾天後，我會增持 Ron Baron 買進的股票。也許一個星期後，我會買進 Prem Watsa 剛持有的股票。
一段時間後，我發現自己不斷變更投資的產業別。我研究能源股、礦產股、金融股、醫療保健股，甚至是公用事業股。我對每個產業都很好奇，所以我一直在閱讀和學習，希望我可以掌握它們。
但不只如此，為了增加一些趣味，我也冒險投資特殊事件，以分拆為主。我跟隨很多公司分拆的機會，幸運的賺到了一些錢。因此，我認為也應該考慮其他特殊情況，如資本重整和公司重組。
這個 “冒險旅程” 的結果是可以預測的 – 我犯了一些錯誤，這些錯誤有許多不同的原因，但最中心的理念是相同的，那就是- 不知道我是誰。
這些錯誤讓我停下來反省，並思考我究竟是什麼樣的一個人。具體而言，我想知道自己是否擁有正確的態度，以及自己是哪一種類型的價值投資者。所以我得出的結論是：
- 知道你自身的個性與態度以及相關的優缺點是非常重要的一件事。
- 偉大的投資者知道自己最能夠發揮的領域，並待在這些領域之中，這些領域符合他們的個人特質，並能夠極大化他們的優勢。
- 你可以從最關切的投資大師和吸引你注意的股票類型下手，找出自己的風格。
2014 年 10 月，我寫了一篇文章來討論投資的心態問題。2015 年 5 月，又再度寫了一篇關於個性護城河的議題。我的想法在經歷過這兩篇文章之後往前更進了一步，我也確信未來會再持續成長。但如果你今天問我，如何知道自己是否已經成為一位價值投資者，我會回答你，答案就在下列這一串問題中：
- 你的人格特質是什麼，這個特質又有什麼樣的優點和缺點？
- 你在生活當中，形成了什麼樣的習慣，這和你的投資理念又有什麼樣的關係？如果在飛機起飛前 30 分鐘抵達機場，是否就代表你是一名尋求安全邊際的價值投資者？你喜歡延緩滿足還是延遲享樂？ 當別人提供未經確認的證據時，你會有所防禦嗎？ 生活中的所有小事情都能夠觀察身為價值投資者的我們，究竟是什麼樣的個性。
- 你如何判斷你或他人的決定是否正確？是透過結果還是原因來判斷？ (請見我的文章“投資動機如何影響投資結果”)
- 你如何定義價值？ (可以參考我的文章“究竟什麼是企業真正的價值？”)
- 你如何定義你自己的能力圈？你如何辨識公司是否在這個能力圈之內？(可以參考這篇文章)
- 你最終目標是成為價值投資者嗎？
- 你的投資時間大約多長，你的期望的報酬率從何而來？基本面成長、價值改變或資本報酬率？ (請見我的文章“長期投資的“長期”有多長？”)
- 你相信雪茄煙蒂的方式，或是典型價值投資的方法？你比較偏好質化還是量化的投資方式？你最欣賞的大師是誰，華倫·巴菲特 (Warren Buffett) 還是查理·蒙格 (Charlie Munger) ，為什麼？
- 你最喜歡什麼樣的產業，為什麼？
- 你可以接受持股高度集中嗎？
我認為如果你能回答上述的 10 個問題，你應該知道自己是什麼樣的價值投資者。
我的建議是 – 即刻起，開始了解自己。(編譯／Rose)
《GuruFocus》授權轉載
【延伸閱讀】
50963
