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投資
一位匿名網友看到我一買就是 20 支股票，問我那為何不直接買 ETF？問題簡潔有力，想必是位 ETF 高手。
其實我並不排斥 ETF，但只考慮 VOO 或 SPY 這種直接追蹤 S&P 500 指數的 ETF。當年 ETF 產生的原因，是因為很多投資人自己選股或買基金，結果績效都不如指數，所以 ETF 以救世主的姿態華麗登場。目前市場上又出現一堆內含策略的 ETF，既然說要追蹤指數，不就應該全壓一支追蹤指數的 ETF？怎又回到想打敗大盤的老路？所以這類的 ETF，長期下來可能又會落後大盤。
不管買追蹤指數的 ETF 或自己選績優公司，只要長期持有加上股利再投資，都會有不錯的報酬（我是指追蹤 S&P 500 指數的 ETF，其他的不一定）。但我看過有些買 ETF 的人，認為 ETF 是一種安全標的，因而失去戒心，把 ETF 拿來「操」，而不是拿來「抱」。
用各種評價方式找出大盤便宜點買進、大盤變貴時賣出，想要股利波段兩頭賺，不管分批或一下空手、一下滿檔，這種操法，要抓到時機有多難？又敢押多少錢？長期的結果大家心知肚明，要算績效，請把滿手或持有部分現金的時間一起算進去。更甚者，以為 ETF 是神丹妙藥，一下進巴西、中國、歐洲、俄羅斯、日本、印尼、商品、原物料、黃金…大膽向世界各國、全球萬物宣戰。
選股不容易，選 ETF 更難；評價個股不容易，評價 ETF 更難。
回到追蹤股市指數的 ETF，有人把台灣 50（0050-TW）拿來跟追蹤 S&P 500 的 VOO 做比較，但那都只是「價」的比較，而我比較在乎的是內容公司是什麼？公司表現好，指數自然表現好，我不喜歡去做 Back Testing，因為那會讓我分心，我只想專注於尋找出可以長久的優質公司，如果把台灣 50 裡面的公司一家一家拿來跟 S&P 500 的公司做比較，你就可以感覺到我的感覺。
我想要買的是一家「公司」，裡面包含了他們的生意、文化、人才、制度…等等，這是我認為可以長久的特質，而非一個指數、國家經濟、產業…等等。想像你是麥當勞（McDonald’s, MCD-US）的董事，執行長告訴董事會：「因為華爾街不喜歡漢堡這門生意，即使公司還是很賺錢，但股價還是長期落後大盤，所以為了股東的最高利益，我建議把公司所有資產賣掉，全部買 ETF。」我想，你應該會說：「謝謝你的建議，那你就做到今天。」如果你不同意你旗下的公司去買 ETF，但自己卻認為這是絕妙的點子？
我向來把公司表現和股價表現分開來看，如果公司正在做對的事，也都很賺錢，股價表現不好，不會困擾我，反而覺得開心。我不僅不跟大盤比績效，甚至連績效都不管。
不管公司的本質是什麼，在我研究完之後，他們最後都變成我腦中一串抽象的數字，1,000 元可以買進多少股利？他的股利成長率是多少？放進我的 Portfolio（投資組合）會產生什麼變化？因為不可能所有公司的股價都同時便宜，有個 2～30 支可以選，至少可以讓我有空間找到相對便宜的公司，多買進一些股數。這些公司是我複利機器的零件，即便是 NASA 打到外太空的高科技衛星，也是盡量找便宜的零件組成的。
希望手上持股股價落後大盤，只是我一廂情願的期待，就像武俠劇中的大俠都會說：“要我的命？先問過我手上這把劍！” 打開美國公司的財報，前幾頁中都會有一張公司股價和同業及大盤的比較圖，公司經營及管理階層背負打敗大盤的壓力，很多 CEO 的紅利都跟股價表現連動，他們會想盡辦法力求表現，這些公司都是我盡我能力所挑出來的，要我落後大盤，先問我兄弟肯不肯！
未來 20 年我都會是股市的「淨」買家，從這角度去看，公司股價表現不如大盤，代表我可以用同樣的錢，買進更多股數，買到手上沒錢，公司也會繼續替我的股票回購，如同存股。不管直接或間接，我會一直買進股票，所以當然希望我要的公司，股價低迷一段很長的時間，讓我有時間吃進足夠的量。當記者訪問巴菲特為何買進 IBM（IBM-US）時，他也是這樣回答。
就算股價落後大盤的希望落空，最糟的結果就是——Oops！我一直打敗大盤。
另外一個不買 ETF 的原因比較個人，除了累積財富，我很享受買進及持有股票的過程，欣賞這些公司的表現，就像欣賞球賽，會為了他們被三振而惋惜，也會為了他們擊出全壘打而振臂歡呼，高喊一聲 YES！買賣公司就像買賣球員，努力讓自己的球隊更壯大，這麼爽的差事我怎麼可能拱手讓人？一邊寫部落格紀錄過程，像埋下一顆顆時空膠囊，以後打開來看一定很有趣，所以我不會買 ETF，因為我不想日後看到的是：“嗨！20 年後的我，今天的我又買進了 15 股的 VOO。” 或是 “嗨！19 年後的我，今天的我又買進了 30 股的 VOO…VOO…VOO…”
《業主型投資人》授權轉載
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Joseph
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