投資人往往是投資中最弱的一環

前一陣子麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(MCD)的股價一度來到131元以上達到歷史新高，從125元時就很多股東就開始在賣，甚至一些長期持有，很少買賣的投資人也跳出來喊賣。

很快的，昨天股價又回到122元。

麥當勞的股價一年漲了36%，同時期大盤跌0.1%。過去10年平均本益比大多在15 – 17倍，最高不過20倍，而131元的麥當勞本益比已經超過25倍遠高於歷史平均數。投資人積極要賣是可以理解的。

不過我什麼都沒做，賣的念頭雖然也在腦中打轉了一兩回，但始終不打算採取行動。

因為過去30年，曾買進麥當勞後來又賣掉的人，到今天沒有不搥胸頓足的，包括巴菲特。因為賣得太早而造成損失，讓他氣到只在給股東信中草草寫了幾句後就不再提起這件事。

歷史證明了一件事，麥當勞的主管比股東聰明，員工比股東努力，股東是整個環節中最弱的一環

雖然投資人很弱，但卻要做四個重要的決定：

1.       買什麼？
2.       買多少？
3.       買什麼價錢？
4.       抱多久？

以麥當勞為例，如果未來股價要再超過131元，公司的獲利必須要再繼續成長，或是當時就把股票賣掉，把上面的四件事再做一次。

幾經衡量，我必須承認，公司成長獲利的可能性高於我重新找到一個好標的，當持有了一家好公司後，笨股東最好什麼都不要做，就像奧美創辦人大衛奧格威說：「養了狗，就不要自己跑出來看門了。」

常常看到原本使用個股投資的人因為績效不彰，因而轉進指數型投資，這也沒什麼不好，因為可以避免太多「買什麼」的風險，如果又只是buy and hold，連「抱多久」的風險都開了。

在投資的過程中，投資人本身往往是最弱的一環，讓最弱的人反覆的做最重要的決定，就是最大的風險。

《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載