投資人的自我修養

星爺曾經在他的電影中介紹過兩本書，一本是「演員的自我修養」，另一本則是「如來神掌」。一直以為「演員的自我修養」跟「如來神掌」一樣，只是傳說。沒想到，在網路上居然看到PDF檔，很興奮的打開閱讀一番。

這本書，共有兩部，第一部叫「體驗創作過程中的自我修養」，作者斯坦尼斯拉夫斯基，在書中系統闡述他關於戲劇表演和教學的理論方法。透過批判憑藉靈感的演出，他主張表演需要高度的業務技術，同時也否定，依靠程式化表面性的表演手法。他認為，一個演員必須透過自我修養，掌控自己的天性，在表演時「通過有意識達到下意識，通過經意達到不經意」。以上是擷取維基百科的介紹，以我的程度，不會有這種高深的體悟。

讀完此書之後給我的啟發是：當投資人，跟當演員很像，有時需要靈感，有時需要高度業務技術，透過自我修養，希望最後達到「通過經意達到不經意」的境界。

身為一個投資人，可以有那一些可以自我修養？以下是我的想法：

會計

「我喜歡錢，但討厭會計」，相信很多人都這麼想。所以，很多投資有關的書籍或課程，為了迎合大眾口味，標榜不用看財報或不用懂會計，就可投資成功。我這裡指的是嚴肅的初會、中會等等。

非財經科系出身的人，要完全理解財報，並能對財報提出關鍵問題，恐怕需要投入相當的時間和精力。就像演技好的演員，並不一定大紅大紫一樣，會計能力也無法保證較好的投資績效。所以，對投資人而言，學習會計並不是很划算的投資。而且，有些一些投資標的，會計完全派不上用場，例如：ETF、黃金…（ETF和黃金的研究，是另一種學問）

那為何還要學會計？

如果你將投資視為參與公司成長，成為「企業投資人」，會計就變得很重要。巴菲特在1982年的年報中，列出了幾點他想併購的公司的標準，希望符合標準的公司跟他聯絡，「5分鐘內」，他就可以決定，要不要買這家公司，從這點就可以看出，他對於財報，完全是「秒懂」的層次。

就像演員的基礎訓練一樣，會計是投資人的最基礎訓練，如果連劇本都看不懂，如何表演呢？很難想像，有人投資成功，變為大股東，卻對著執行長說：「我是因為看了一本『傻瓜投資術』進了董事會，所以財報部分就跳過吧」。

常識

會計很強，但常識很差，恐怕也不會是太靈光的投資人。

有人把巴菲特的投資過程比喻為：「平凡的常識，不凡的智慧」。在長智慧之前，只能多多補充常識。

在1997的年報中老巴承認，當時正打算賣掉手上所有的美國運通（American Express, AXP-US）（AXP）股票，很幸運的，在高爾夫球場上遇到很了解信用卡市場的Hertz租車公司CEO，跟他聊了幾洞後，老巴決定不賣了，直到最後球賽結束，他做了與第一洞時完全相反的決定，準備大量買進美國運通，數個月後，他買下美國運通10%的股份，成為最大股東。次年，他很開心的告訴股東，這筆投資讓大家賺了30億美金。

巴菲特透過聊天，得到更多信用卡常識。受到此次成功的鼓舞後，老巴以為自己變專家，後來要求旗下的車險公司GEICO，投入信用卡市場，在眾人反對中，他仍堅持己見。這是老巴極少數介入公司經營的案例，最後以慘賠收場。失敗後，他灰頭土臉的向所有阻止他的人和股東道歉，並承諾以後不再對公司指手畫腳。

要多了解公司？以巴菲特的標準，應該是「常識以上，經營未滿」。

想像力

要承認這一點，有點令人害臊。投資這麼嚴肅的事，怎麼可以靠「想像」？應該要有很多的分析、計算、基本面、技術面…。買進的原因，一定要是因為「公司的價值超過價格」。才疏學淺的我，真的不知道有什麼公式，可以預測一家每天都在變化的公司，十年後會成什麼樣。

透過「想像」，才有可能看到公司的「價值」。這種「想像」的功夫，恐怕才是投資決勝負的重點。當年老巴買進吉利刮鬍刀，就曾想像，每天起床，全球有幾億個男人，正在使用他的刮鬍刀。

當然，「想像」和「幻想」不一樣。有會計及常識為基礎的想像，才不會淪為幻想。我常常想像，目前世界上用信用卡支付的比例約15%（事實），希望未來內成為50%（想像），全球經濟成長率保持2.5%（事實想像各半），Visa和MasterCard的流通股數每年下降2.5%（目前是事實）。如此一來，20年後，他們的股價會成長11倍，年化報酬率約12.7%。這就是我的想像。

結論

投資是個動態過程，很多理論有他很重要的基礎價值，但放到實際的市場操作，有很多恐怕不合時宜。老巴也沒死守葛拉漢的投資方法，最後走出自己的路。不管是老巴或蒙格，兩個已經是活動圖書館等級的人，都謙虛的認為「Investing is simple，but not easy」，仍然好學不倦，自我修養，那一般投資人呢？所以，如果有人宣稱，某個方法是王道且放諸四皆準，學會之後，天下無敵，那他賣你的肯定是「如來神掌」。

《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載