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財商
新創公司常常會面臨一個艱困的抉擇——到底該不該為了獲得繼續增長的資金而放棄部分的控制權？加拿大金融科技新創公司 Clearco 的出現就是為了解決這樣的困境，以有別於一般債權或股權融資的新型態「收入共享融資」模式，讓新創公司在快速獲得資金且保有對公司控制權的同時，也減輕了每個月的還款壓力。究竟什麼是收入共享融資？ Clearco 又提供了什麼與一般創投不同的服務呢？
本文將從收入共享融資的概念切入，帶你了解 Clearco 產品的魅力所在。
一、新創公司該如何找到資金？
籌措資金的管道有很多，一般新創公司有資金需求時，通常會想到要去跟銀行貸款，或是向創投等專業投資人募資，這兩種籌集資金的方式就是最常見的債權融資與股權融資。
債權融資簡單來說就是公司透過借錢的方式來融資，除了本金之外，公司還需要支付利息。銀行在授信審核方面很嚴謹，申貸公司除了需要準備許多文書資料之外，等待的時間也較長。而新創公司因為營運相對不穩定，資本額又較小，銀行為了降低自身風險，通常會看創辦人的信用紀錄，或是要求創辦人的個人擔保，核貸的標準會較一般企業更嚴苛，申貸的成功率也就相對較低。
股權融資則是指公司釋出部分的股權來換取資金的一種融資方式，向天使投資人或創投募資即屬於這種模式。新創公司透過這種方式募資時需要擁有完整的商業計畫，更需要有自我推銷的簡報能力，才能吸引投資人挹注資金，除此之外，創投也會需要花上數個月的時間進行盡職調查。
這兩種融資模式都有各自的優缺點，向銀行貸款的資金成本較低，但新創公司申貸較不易，每個月也有固定還本付息的壓力；向創投募資則有較多的機會可以和許多投資人與業界人士建立連結，但新創團隊需要以股權交換資金，犧牲了部分的控制權。
那有沒有其他融資方式能夠減輕新創公司的還款負擔，又不需要釋出公司的控制權呢？
二、收入共享融資
因為申貸和募資的複雜性以及冗長的流程，近年來興起了一種新興的融資模式，稱為「收入共享融資模式」。
收入共享融資會根據公司過去的營收表現和產業未來展望，核定一筆資金給新創公司來協助他們拓展。有別於債權融資和股權融資，收入共享融資並不會要求公司定期償還固定金額，更不需要以股權做交換，而是以公司每個月的營收為基準，提供一定比例的收入作為還款，因為沒有固定還款金額，也就大大減輕了公司的財務壓力。對於不想為了取得成長資金而釋出股份，或花費時間和精力向銀行申請貸款的新創公司來說，較為快速、靈活的收入共享融資模式是個值得考慮的方式。
然而並非所有新創公司都適合申請收入共享融資，因為這種模式的還款機制十分仰賴公司的營收，因此比較適合每個月都有穩定收入，或是已經達到產品市場媒合度的新創，例如已經營運至少六個月以上、擁有較為穩定的現金流，且打算擴張的公司。
收入共享融資與債權融資和股權融資之比較
資料整理：BZNK
三、加拿大的創投借貸新創公司Clearco
Clearco 成立於 2015 年，總部位於加拿大多倫多，是一家提供收入共享融資模式的金融科技新創公司，成立至今已經協助 7,000 多家的電商企業募得 30 億美元以上的資金。 Clearco 的本體類似於創投，只是並不要求公司以股權作為交換代價，而是採用收入分成協議當作還款的運作機制，幫助創辦人擴展公司並保持 100% 的所有權和控制權。
Clearco 是從資助 Uber 司機和 AirBnB 的房東開始做起的，透過提供這些個人工作者資金，幫助他們提升自己的硬體設備，以創造更好的業務表現。直到 2018 年，他們發現許多電商新創在創投那邊募到錢之後，有 40 % 以上的資金都是用於在 Facebook 和 Google 上投放廣告，但他們認為這並不是最值得創辦人拿自己的股權去做交換的資金用途。於是，他們重新定位自己的商業模式，開始專注於投資電商新創，希望幫助他們用更低的資金成本做更好的運用。
隨著客戶越來越多，業務也拓展至美國、英國和澳洲等海外國家， Clearco 也在 2021 年達到了 20 億美元的估值，晉升成為獨角獸。
四、產品歷程
Clearco 最著名的產品是於 2019 年推出的「 20 分鐘投資意向書」，之所以會取名為 20 分鐘投資意向書是因為一般向創投募資都需要經歷數月到數年的時間，從提案簡報、各式會議、盡職調查，到最後簽訂投資意向書的協商談判，耗時又費力。反觀 Clearco 的產品，只需要輸入公司資訊，系統便能透過演算法自動化分析數據來核定公司的資格， 20 分鐘就能得到審核的結果與報價，公司也能獲得 1 萬至 1 千萬美元的資金。
成功在市場中打出知名度後，Clearco 也陸續為了不同產業類別的公司量身打造不同的融資產品，其中包括 SaaS 企業和以訂閱制為基礎商業模式的公司。
在資助了較為成熟的電商公司幾年後， Clearco 累積了大量的數據，但同時也意識到市場上仍有自己沒有服務到的對象，也就是發展較初期的新創公司。過去 Clearco 產品的申請條件都要求公司至少要有六個月以上的交易數據，但新創期的公司尚未成立這麼久，因此不符額申請資格，導致他們拒絕了將近五萬家的早期公司，於是他們便決定要開發一款專門針對新創期電商新創公司的產品—— ClearAngel 。
新創公司在成功申請 ClearAngel 後，便可以獲得 10 – 25,000 美元的資金，其運作概念也很類似於天使投資人，不同之處僅在於 ClearAngel 並不持有公司的股權，而是在獲得資金後的未來四年，每年都收取公司的 2 % 作為報酬，也因為這些資金的獲取並不會導致創辦人稀釋了自己的股權，因此又稱為「非稀釋性資本」。 ClearAngel 為新創的電商公司能夠在不給出股權的情況下取得資金，同時也為 Clearco 較為成熟的電商公司融資產品開闢了一個巨大的未來潛在客戶管道。
Clearco 歷年產品統整
資料整理：BZNK
五、機會與挑戰
新冠疫情改變了消費的樣貌，人們對於線上購物的依賴度大幅提升，電商以因此受惠，成為在疫情中崛起的產業之一， Clearco 的客群定位成功地讓他們在電商產業中扮演了補足資金缺口的重要角色，也因此得以迅速從北美擴張至英國、德國等海外地區。
然而，隨著疫情趨緩，人們開始回到實體商店消費，不再需要依靠網購來滿足日常生活所需，電商的業績也跟著受到衝擊，再加上從 2022 年開始，烏俄戰爭以及升息和通膨的壓力為全球資本市場帶來了極大的不確定性，導致電商新創越來越難募集到資金，抑制了電商產業的成長。電商所遇到的難關，連帶影響了 Clearco 的營運。
由於 Clearco 是以收入共享作為融資還款的機制，所以十分仰賴客戶的營收狀況，此外，Clearco 的客戶產業過於單一，幾乎都集中在電商新創，因此當客戶營收表現不佳時，Clearco 也很難將款項收回，而這也是收入共享融資業者的風險之一。
過於迅速的擴張、海外國家產業與市場特性的差異，以及後疫情時代的電商營運挑戰，讓 Clearco 在 2022 年走得十分艱辛。展望未來， Clearco 也許能夠開放更多不同業者來申請資金，達到風險分散的效果，或是開發更多附加服務，增加收入來源，避免業務過於單一，調整好營運策略後，才能持續成為電商新創成長茁壯的最佳後援。
Clearco 小檔案卡
資料來源：Clearco，資料整理：BZNK
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