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市場
受到美元近期表現回穩，台幣也維持強勢，台銀牌告日圓現金，賣出匯價，3 月 15 日一度跌到 0.2613 元，創下 5 年來新低！日圓兌美元的匯率也超過 109，逼近 2020 年疫情期間的最低點 110.61 ，2020 年期間因為避險情緒而走升後，2021 反轉直下。而日圓走貶的最大好處，在於有利日本的出口業務。
去 （2020） 年因美國疫情控制不理想，加上大規模刺激方案的預期，弱勢美元走了約將近 1 年，也讓具備避險性質的日圓和黃金持續走升。直到 2021 年初，日圓匯率行情出現急轉彎，日圓今（2021）年來一路走貶，發生什麼事了呢？日圓走跌有影響嗎？
▲ 今年美元兌日圓匯率走勢。資料來源：macrotrends
全球避險情緒降低
隨著新冠肺炎的疫苗在全球多國施打，帶動全球整體經濟情勢轉趨樂觀，市場避險情緒降低，讓日圓等避險貨幣轉向貶值。同為避險商品的黃金，也從 2021 年步步走低。據《Bloomberg》報導，倫敦興業銀行（Societe Generale）的外匯分析師 Kit Juckes 在一份報告中提到，美國殖利率及市場避險情緒消退，使日圓和瑞士法郎都在景氣復甦中首當其衝。從現狀來看美國 10 年期國債殖利率甚至很有可能攀升到 2 ％，美元兌日圓貶值情況還會繼續。
▲ 今年黃金價格走勢。資料來源：macrotrends
美元漸漸轉強
全球股市出現大幅度回檔，經濟持續復甦和疫苗推出後，各國積極開放施打疫苗，使得感染狀況改善，市場也看好美國經濟會強勁復甦，快速推升 10 年期美債殖利率，從 1 月的 0.9% 來到 3月的 1.6% 水準，讓走弱 1 年的美元，也從 2021年 1 月開始逐漸轉強，美債殖利率的持續走高，抑制了日圓的避險功能，也是日圓持續走跌的原因。
▲ 10 年期美債殖利率從今年一路上升至 3 月1.6％。資料來源：Investing.com
2021 年以來，日圓兌大多數國家的貨幣都下跌，瑞穗證券（Mizuho Securities Co.）首席外匯分析師 Masafumi Yamamoto 在 3 月初《Bloomberg》的報導就表示，美國殖利率還有上升空間，美元對日圓可能在 3 月底達到 110。
由於就業數據回穩，加上參院批准拜登 1.9 兆美元的經濟復甦計劃，也提振美元的走勢。
▲ 美元今年漸漸轉強。資料來源：Investing.com
景氣復甦，美元走強，但對新興市場不利？！
美元升值及殖利率上升，會使其他國家金融市場狀況趨緊，從而限制這些國家的經濟復甦，對新興市場不利。引述《富達》國際集團全球總體經濟主管指出，若美元走強，新興市場貨幣反而可能承受巨大壓力，因為債務成本增加，以及不利新興市場出口。
當美國利率偏低時，許多新興市場政府和企業或會把握美元走弱的時機來借貸，為增長和預算需求提供資金。新興市場在美元相對弱勢時表現出色，但當美元走強時，必然會令新興市場受壓，因為償還債務的成本將會增加。再者，新興市場經濟體依賴商品出口來推動經濟增長，由於大部份商品以美元計價，如果新興市場貨幣兌美元貶值，出口商將會蒙受實際損失。
總結
日圓走貶的原因主要為避險情緒下降和美元的漸漸走強，因為疫苗的施打、美國 1.9 兆紓困案實施，透露市場對未來景氣越來越樂觀，但全球的經濟復甦速度仍然有許多不確定因素，像是在新興市場疫苗的成效不如已發展中國家。
在台灣，因為疫情控制得宜，新台幣匯率的強勢表現在全球貨幣中名列前茅，讓日圓兌新台幣匯率來到 0.26 字頭的便宜價位，雖然常旅居日本的民眾會非常開心，但因為現在疫情還不穩，還沒辦法到日本旅遊，也只能先換取一些日圓，等待解封的時候使用。
參考資料：
- USD/JPY Weekly Price Forecast – Japanese Yen Continues to Get Pummeled
- FOREX-Dollar firm amid U.S. yield spike; bitcoin hovers around $60,000
- USD/JPY Price Forecast – US Dollar Continues to Plow Higher
【延伸閱讀】
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