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投資
你相信歷史會重演嗎？技術分析的邏輯就是相信透過歷史分析，可以得到操作的指示。
其實我並不完全相信歷史真的會完全重演，不過歷史「高機率」重演我是完全認同的！基於我認同歷史高機率重演的狀況之下，我選擇技術分析來當作我在股市戰鬥的工具。而 形態學 就是技術分析當中重要的一環。
對於技術線圖有一定程度了解的投資朋友應該會發現，市場的技術分析圖常看到很多一再出現的價格走勢圖形，而且後續的走勢與這些圖形都有一定的關聯。例如出現某種特定的圖形，後續上漲機率就會比較高！如果這項邏輯是正確可行的，那麼我們就可以透過價格走勢的圖形，作為分析股市趨勢的一個方法，這就是「形態學」！下面一起來看看形態學的介紹吧！
形態學是什麼？
形態學指的是透過觀察 歷史行情 價格走勢，歸納出數個重複出現的價格走勢圖形，並且觀察股價出現特定型態後的股價表現，作為分析股價趨勢的工具之一，我們稱之為「形態學」。
相較於其他技術分析來說，形態學相對容易，因為投資人僅需使用眼睛就能辨識價格走勢是屬於哪一種圖型，較為直覺與簡單！
為什麼要會形態學？
形態學的重要性除了可以協助判斷未來行情趨勢之外，更重要的是如果搭配價量關係，更可以清楚看出目前在股票市場上的行情，以及主力的心態、市場當時的氛圍，同時，投資人就可以藉此來判斷股市行情的方向與大戶思維喔。
形態學的原理是什麼？
形態學所借助的原理在於：透過「大量的歷史行情走勢」歸納出數個常見的走勢圖形，並且經過歷史行情的驗證，發現形態學確實對於股價具備一定的方向指引。
形態學可以分為哪幾種？
根據不同的時間週期形成的 K 棒，可以分為以下三種：
（一）單根 K 線型態（Single Candle Pattern）：單純使用一根K 線判斷當日市場強弱訊號。例如在技術分析當中我們介紹到的大陽線、墓碑線、小陰線等等
（二）組合K 線型態（Multi Candle Pattern）：兩、三根K 線所組合出來的組合型態，通常比單根K 線更具價格判斷趨勢的代表性。例如：紅三冰、晨星等等。
（三）圖形辨識交易（Pattern Trading）：透過一連串的股價 行情走勢 ，歸納出行情走勢圖形，並且透過歷史行情驗證，確認其影響價格趨勢的準確性。例如：W 底、M 頭、 頭肩頂 等等
本篇主要要介紹第三個-圖形辨識交易（Pattern Trading），下面用一些例子讓大家更快掌握主要的型態吧！
Cup and handle
這個型態像是一個帶柄的杯子，在型態形成後，我們預期股價會有相當可觀的漲幅。我們將這個型態分為四個階段，如上圖所示。前三階段可能占整個型態的 7／8 時間，第四階段占 1／8，型態的形成大多介於 3～6 個月，也可能更長，第一階段修正的幅度可能介於 15%～25% 間。
一段長期漲幅中，通常股價隨大盤及大環境的空頭走勢，而在上圖標示之第一階段向下進行回檔洗盤；進入第二階段，主力會開始收集籌碼，這時線型會慢慢趨於平緩，拉出一個橫盤整理型；第二階段後期，籌碼開始穩定，因為套牢而決定賣出的投資人以及耐心不足的投資人都忍痛賣出，於是進入第三階段；在進入第三階段時，主力仍會持續收籌碼，這階段要收的是因為解套而願意出貨的投資人的股票，同時也會有許多人在這裡進行買進的動作；於第四階段，也就是杯柄的部分；在第四階段會再次做洗盤的動作，也就是要淘汰在第三階段買進股票的投資人。
幾個需要注意的地方：第一個是，這個型態在前三階段應該形成的是 U 型，而不是 V 型；第二個是，在盤整的部分，也就是第二階段，應該要在 200 日均線以上盤整，也就是要有較窄的震盪及穩定性；第三個是，在第四階段杯柄的部分，回測幅度須在 10 周均線以上，不然我們會視為較脆弱的型態。
當然，我們可以加入成交量考量。在第二和第三階段之間，通常會有一大量出現做突破的動作，在杯柄形成後，要開始進入我們預期大漲前，會有量縮及爆大量突破的現象。
雙重底（W 底）
這個型態的第一隻腳部分，通常是因為前面跌深後，有人認為超跌而開始接股票，造成第一次的反彈，但前方套牢的人太多，在短期反彈後，會有很大的賣壓，因此又將股價向下壓回到第二隻腳的部分，這裡要注意的是，第二隻腳很可能比第一隻腳低一點點，這樣的目的是要淘汰一些信心較薄弱的投資人，而隨後的反彈，可以以 A 點為依據，再突破 A 點價格後，進行買進，也就是圖上的 B 點。
當然，第二隻腳到 B 點間，也會有成交量增加的現象。
Bull flag
這個型態形成前，通常有一段大幅的漲幅，股票在短期內，可能是 4～8周，股價有 100%～120% 的漲幅，而回測的幅度大約為 10%～25%，可能需要 3～5 周。
在大幅上漲後，原本持有股票的投資人，若信心不足，會在旗型回測中被淘汰，這個型態形成後，可能帶來的是 1：1 的漲幅，也就是可能與回測前具有相同幅度的漲幅。同樣的，這個型態也可以搭配量來判斷，在開始回測到下一個起漲點前，都應該呈現量縮的情況，要做突破時，會帶量突破。
Head and shoulders（頭肩頂）
經歷一段漲幅後，有一段獲利了結的賣壓，通常是左肩形成的原因，而在回檔後，股價反彈再創新高，又形成另一波獲利了結賣壓，而且賣壓非常重，股價下跌到比左肩還低的位置，接著又一波反彈，但反彈幅度小，並未突破前高，顯示在前兩波漲幅後，市場投資這檔股票的意願已經下降，因此股價已到頂點，後市可能進入盤整或進入熊市，這裡我們可以以 AB 兩點的連線來判斷是否進入熊市，通常我們稱此兩點連線為頸線，在右肩形成後，若股價跌破頸線，頭肩頂的型態便算完成，投資人宜及早出場或對股票做空。
這裡我們一樣可以搭配量來看，左肩的頂點處通常帶有大量，頭部也同樣會有大量出現，跌破頸線的 C 點處，若伴隨著大量，我們將可以更加確定是熊市的起點。
平底盤整
經歷過一段很大的漲幅，迅速拉回所有漲幅的 10%～15%，最高可能到 50%，並在一定區間內盤整，最大幅度在 25%內，窄幅的波動至少 5～6 周。
這個型態的心理是，在漲多拉回後，長時間的盤整可以淘汰耐心不足的投資人，且下跌後在此窄區間內盤整，代表股價在這價位有支撐，在淘汰不安定籌碼後，個股籌碼穩定，在突破盤整區間後，我們期待出現相當可觀的漲幅。同樣可以搭配量來看，在盤整的期間，量也是呈現縮減的情況，帶大量的突破，也是我們進場的好依據。
三角型態
三角型態是一種盤整型態，第一種是方向較不明確的，但上下震幅縮小，在縮小之後的突破，將表明接下來股價的方向；較常見的是在一個趨勢中，股價進入盤整，在突破後，股價通常會延續先前趨勢。
型態若如上圖 1，代表目前市場多空交戰，未有明確方向，應等到震幅縮小且突破後，再順勢操作。型態如後二圖所示，代表市場上正在製造一種股價到頂（底）的氣氛，以向上三角為例（圖 2），市場呈現價格到一定水平就有壓力，但底部價格卻不斷上升，顯示投資人不願意殺低賣出，也股價在此區間中有支撐；反之，向下三角亦然，看似底部有撐，但頂部價格卻不斷下降，顯示願意承接的人少，代表股價在此區間承壓。
如同其他盤整型態，三角盤整也可以與量共同作用，在盤整期間應該量縮的現象。
Ｖ型
這個型態的形成原因通常是在利空下，投資人有不理性的追價行為，以及恐慌造成快速的下跌，進而使股價有超跌的現象或在底部有重大訊息干擾，使得股價以同樣速度反彈。但這個型態一般對後市的影響並不明確。
這部分一樣可以搭配量來看，通常在 V 的底部會爆出相當大的量。
楔型（Wedge）
這個型態與三角型態相似，但不同的是，三角型態通常延續先前走勢，但楔形通常代表漲（跌）勢已到盡頭。
上升楔形（圖 1）看似股價正在上揚，但每次波動逐漸縮小，代表多方力道減輕，市場投資人隨著股價上揚，對這檔股票的興趣漸減，如此一來，在跌破下檔趨勢線時，就代表這檔標的已到頂點，我們可以在 A 點放空股票；下降楔形（圖 2）也是相同道理，隨著空方力道減少，在突破上檔趨勢線後，我們可以進行買進的動作，即在 B 點買進。
上升楔形在跌破時，通常是急跌的走勢，我們可以在A點就進行賣出，但下降楔形在突破 B 點後，可能會先平盤整理或漲勢緩慢，因此不需要急於在 B 點就立刻進場，可以再觀察一下，才進行買進的動作。
型態學有沒有參考性？
介紹完幾個重要的型態後，為了確保他們的獲利模式，讓我們來做些回測吧！
我們使用目前台股前 15 大權值股的歷史資料來測試，回測區間為 2012.01.01～2015.08.31，從歷史資料中找到相似的型態，再計算之後 7 天的報酬。以下提供幾個例子及績效給大家參考。舉例來說，在 Cup and Handle 最左邊的圖例中，2317 是鴻海（2317-TW）股票代號，型態的起始日是 2012 年 3 月 28 日，型態形成時間是 145 天，dist 是依照圖像辨識的評分方式（數值愈低表示誤差愈小，也就是與比對的型態愈相似，0 表示完全相同），7 days return 指的是形成後 t＋1 個交易日到 t＋7 個交易日的累積報酬率。
從回測中的幾個例子可以看出，歷史真的很有可能重演，用型態來分析雖是可行的辦法，但如何判斷型態是否形成，以及形成的型態是哪一個種類，都是很主觀的判斷，這邊我們用圖像辨識的方法來找出型態，僅是其中一種方式。實際操作上，還是得從經驗中不斷學習，才能做出最好的進出場判斷。此外，搭配量價關係應該可以協助我們做出更準確的判斷。
形態學是市場主力心態的語言
當股價在上下波動時，倘若主力有意操作某檔個股，就會營造出 多頭型態 的樣貌，暗示著市場的投資人：「這檔個股有主力要進場操作，投資人可以多加留意喔！」但實際上也是主力法人要逢低進場佈局股票，所形成的型態喔！
因此投資人可以透過觀察形態學，洞察主力的關鍵心態，作為判斷後續行情走勢的依據！
如果認同歷史將高機率重演，技術分析將有辦法辨識關鍵轉折，那麼型態學就是你在股市廝殺當中的一個重要利器。型態學在股市透露給我們的暗號，你抓住了嗎？
【延伸閱讀】
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