台達電 2024Ｑ2 法說會（8/1）摘要！台達電營運狀況？

重點摘要

1. 2024Q2 營收 1034 億，QoQ +13%、YoY +3%，受惠伺服器電源、車用與伺服器被動元件需求持續增溫，抵銷汽車電子與自動化需求疲弱，且由於伺服器電源與被動元件毛利率均優於公司平均，帶動產品組合轉佳，加上庫存跌價損失回沖挹注下，使毛利率創下歷史新高，達到34.1%。另外，稅後淨利率 9.6%，EPS 3.83 元，EPS 為歷史第二高。
2. 2024H2 的展望，主要看美國 GDP 的成長速度，因為美國 GDP 目前是有逐步放緩的跡象，歐洲成長幅度更低僅約 1% ，中國成長雖然預估 4% 成長，但仍不是亮眼數字。對於下半年來說，雖然預估景氣到 2025Q1 不會萎縮，但看法仍偏向保守，明年就更難預測，要看明年的美國政策。
3. 2024H2 展望雖然保守，但是在 AI 及 Power 產品這塊，預計會有強勁的成長，主要受惠於美系大型 CSP 、Data Center 公司的資本支出（Capex） 仍在提升，台達電與同業相比之下，具有競爭優勢，故將有望受惠，且掌握度高。
4. 水冷產品於 2024Q3 開始出貨 ，但對於水冷產品佔營收比例較難預估，因為對公司來說屬於新產品。

公司營運狀況

1. 2024Q2 營收 1034 億，QoQ +13%、YoY +3%，毛利 269 億，YoY +5% 、 QoQ -11%，主要受惠產品組合及伺服器電源、車用與伺服器被動元件需求持續增溫，抵銷汽車電子與自動化需求疲弱，且由於伺服器電源與被動元件毛利率均優於公司平均，帶動產品組合轉佳，加上庫存跌價損失回沖挹注下，使毛利率創下歷史新高，達到34.1%，QoQ+4.6個百分點，YoY+4.9百分點。另外，稅後淨利率 9.6%，EPS 3.83 元，EPS 為歷史第二高。
2. 2024Q2 主要部門營收占比，電源及零組件 53%，交通 11%，自動化 13%，基礎設施 23%。主要部門營收成長變化，電源及零組件 QoQ +18%、YoY+9%，交通QoQ+7%、YoY+6%，自動化 QoQ+15%、YoY-6%，基礎設施 QoQ+5%、YoY-6%。
3. 2024H2 營收 1947 億，YoY+1%，毛利率 32.0%，營利率 10.5%，稅後淨利率 8.1%，EPS 6.05 元（較去年同期成長 4%）
4. 2024Q2 營業費用持續增加，主要是研發費用，公司致力於投資研發更先進的技術及產品。

Ｑ＆Ａ

1. 對於下半年的營運展望？
   主要看美國 GDP 的成長速度，因為美國 GDP 目前是有逐步放緩的跡象，歐洲成長幅度更低僅約 1% ，中國成長雖然預估 4% 成長，但仍不是亮眼數字。對於下半年來說，雖然預估景氣到 2025Q1 不會萎縮，但看法仍偏向保守，明年就更難預測，要看明年的美國政策。
2. 交通部門（Mobility）第二季 YoY 負成長的原因？
   主要客戶的產品正在轉型及嘗試新的產品，所以目前成長沒有以前快，加上從宏觀角度來看電動車（EV）產業成長處於放緩的趨勢，所以整體交通部門（Mobility）的營收有負成長的狀況。
3. 第二季庫存跌價損失的原因?
   主要是按照庫存的帳齡集會計政策，若未來有出貨給客戶將會回沖，第二季開始回沖金額大於提列庫存跌價損失。
4. AI 市場的發展？
   在 Power 跟 Component 動能仍然發展良好，第三季水冷產品將開始交貨，但目前量不會很大，量產要等到2025年。
5. Server Power成長幅度？
   AI Server Power 預計會比去年成長一倍，目前美系大型 CSP、 data center 公司的 Capex 都持續增長，台達電在 Power 這塊具有競爭優勢，故在 Capex 持續增加下，AI Power 成長仍很看好也很好估算。
6. 預計水冷營收成長？
   水冷產品於 2024Q3 開始出貨 ，對於水冷產品對營收占比目前較難預估，因為對公司來說屬於新產品，故更難預測 2025 年的狀況。
7. 對於電動車（EV）部門未來看的展望？
   電動車（EV） 成長幅度將再往下調，下修成長至 12%，觀望第四季客戶的需求是否能夠回溫，不過即使成長幅度再度下調，電動車（EV）部門也不會面臨虧損。電動車（EV）長期來說絕對會是趨勢，只是現在購入成本及充電樁建置成本目前都仍偏貴，一旦成本問題被解決，電動車（EV）會有高速成長的可能，台達電在相關產品的佈局已經準備好了。
8. 台達電的水冷產品佈局及競爭優勢？
   台達電是注重 rack level，美國散熱大廠 Vertiv 是注重 building level ，是有差異性。未來 data center 及 AI server 是高耗電、高熱能，對於台達電來說，可以同時提供 power 及水冷的產品及方案，台達電的競爭優勢就出來了。
9. 網通電信相對疲弱的業務，下半年會改善嗎？
   目前整個產業發展仍比較緩慢，但網通的建置有望受惠AI，在未來能夠有加速發展。
10. 預計營業費用成長是否維持 10%？營收毛利的成長之下，營業費用會不會有所變動？
    營業費用是長期的規劃，不會依據營收毛利的變化去改變。
11. 工業自動化的市場是否有改善？
    台達電的工業自動化有 50% 在中國市場，而中國預計經濟成長僅 4% ，其他海外市場會是可能的成長動能，但展望仍比較偏向保守。
12. AI server 的市占率跟預估毛利率的區間？
    無法提供準確的數字，不過台達電跟 CSP、data center 大廠已經合作多年，市占率與其他同業相比，是屬於領先地位。

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