1
產業
如果在看這篇文章的您是一名投資新手，在美股市場打滾兩週，可能已經認識特斯拉的火箭、輝達的顯卡、亞馬遜的平台、 FB 的廣告以及蘋果的 iphone ，但有一家公司，你一定在新聞中聽過幾百遍，或許出國旅遊也常使用他們家的產品，那就是——波音公司（BA），一個專門製造會飛的大鐵塊，卻偶爾不小心忘了小螺絲的傳奇企業。
怎麼摔都不會破產？
如果有一家公司能獲得「事故成就獎」，波音大概能頒給自己一大串獎牌，較有名的是發生於2018~2019 的 737 MAX 空難雙殺，簡單說737 MAX是波音為了對抗空中巴士 A320neo 系列所推出的節能升級版，為了安裝新型、更大節能的引擎，機身設計做了些調整，導致飛行時機頭容易上仰，為了補正這個問題，波音設計了一套自動修正系統：MCAS（機動特性增強系統）。
2018年10月，印尼獅航 JT610 起飛後短短 13 分鐘內墜海，機上189人全數罹難，經後續調查顯示：MCAS 自動壓低機頭，機師反覆手動拉起，結果系統又強行壓下，打個比方這就像是機師在拔河比賽中輸給了機器，更慘的是，飛行員事先還不知道 MCAS 系統會這樣介入，因為波音烏龍到沒把它寫在操作手冊裡…。
本以為這場悲劇會讓波音反思檢討，但時隔不到一年又出現意外，2019 年 3 月，衣索比亞航空 ET302起飛後 6 分鐘墜毀，機上157人全部罹難，又是 MCAS 系統自動壓低機頭、機師無法控制，幾乎跟獅航一模一樣的劇情，大家才猛地驚覺，怎麼 bug 根本沒修正？而短時間內連續兩次的重大意外也讓全球對波音的信任開始瓦解，全球各國民航局開始陸續下令停飛所有 737 MAX 機型，連美國FAA最後也宣布停飛，波音面臨全球公審，媒體、國會、乘客、投資人，全都炸鍋，波音 CEO 穆倫伯格（Dennis Muilenburg）最終下台。
這次造成的經濟損失後果非常嚴重，波音停飛期間長達 20 個月，史上罕見，前後賠償金加訴訟費用加停工損失與品牌修復總估計超過 200 億美元以上的損失。訂單交機中止，連供應鏈也跟著倒楣，美股公司股價腰斬，禍不單行，連美國司法部都要求波音承認疏失，並支付 25 億美元罰款。
常言屋漏偏逢連夜雨，緊接而來的 2020 年新冠疫情爆發，世界各國開啟了管制，各國航班停飛，商務旅遊掛零、機場變鬼城，飛機比過年吃剩的年菜還多，各大航空公司現金流紛紛出現問題，於是陸續取消或延後波音的訂單。單單一個 2020 年波音的淨虧損就超過 120 億美元，成為史上最大虧損年，飛機停工、工人裁員、工廠半關，還一度考慮永久停產 747 系列，全公司陷入吃老本模式。回看歷史倒車鏡會發現， 2020 年的疫情可以說為後面幾年的品質控管災難埋下不定時炸彈。
上述只是礙於本篇篇幅列舉的兩個空難例子，事實上波音每年不是在出包，就是在處理上一年出包的事，除前兩例外，近十年其他出包事件還包含 2015 年 787 夢幻客機電池起火、 2016 年空軍 KC-46 加油機延誤，系統異常致漏油、 2021 年 787 因接縫、碳纖維壓力問題、測試報告造假等問題浮上檯面而交付停滯、2022 年再次爆出 KC-46 視覺系統故障問題（堪稱加油機災難連續劇）、2023 年美國航空技師在飛行中發現艙門因螺絲未鎖好導致有脫落風險， FAA 介入調查讓 737 交付再次停滯、2024 年阿拉斯加航空 737 MAX 9 艙門爆炸性脫落事故，好在沒有乘客一起飛出去，但也引發 FAA 罕見下令立即停飛部分機型。
而最近期的大型空難便是 2024 年 12 月月底的韓國濟州航空 2216 號班機空難，該航班由波音 737 客機執飛，因不明原因機腹著地最終飛機衝出跑道，造成 179 人死亡，只有兩人幸免於難，傷亡人數堪稱韓國歷史上最慘烈空難，不過事後調查原因說是被鳥撞擊……
至於波音其他事故歷史則族繁不及備載，本文不一一贅述……
合眾國之子
看完前面這麼多災難，身為投資人可能會問，如果換一家公司，遇到這麼多大型飛安事件早就被政府罰到破產，或是為罹難者賠償到內褲都保不住了，但為什麼波音至今依然屹立不搖？這就不得不從他的基本資料以及歷史背景切入探討：
波音公司（The Boeing Company）是全球規模最大的航空航太公司之一，總部位於美國伊利諾州芝加哥市，創立於 1916 年，由威廉·波音（William E. Boeing）在西雅圖創建，至今已超過百年歷史。公司主要業務包括商用飛機製造，如著名的 737、747、777、787 夢幻客機系列等機型，是全球最重要的民航機供應商之一；國防與航太業務，同為美國五大軍火商之一，波音也替美國政府研發生產軍用飛機，如 F/A-18 戰鬥機、F-15 戰鬥機、同溫層堡壘轟炸機，以及軍用直升機、無人機、導彈等；太空科技探索，波音為美國政府提供太空運輸系統，參與 NASA 的太空任務，研發太空艙、火箭和衛星技術（雖然這方面常常輸給馬斯克的 SpaceX )。
截至目前波音公司在全球有超過 65 個國家設有生產與維修據點，公司以先進複合材料和節能技術為核心，著名的 787 夢幻客機即以碳纖維複合材料為主要結構，實現更輕、更節能的飛行性能。而之所以被稱為合眾國之子可不是股東粉絲自封，也不是波音自己亂吹的綽號，這是美國歷史、軍事、經濟和國際影響力「用納稅錢認證」的名號。
這家航空公司，從一戰就開始造飛機，然後參與二戰轟炸機設計、冷戰空中堡壘、太空競賽、911 之後的國防轉型，再到現在要造第六代戰機(後面會提到得標之事)，生產的產品之多，全世界機場跑道上每五分鐘就有一架波音在降落，太空領域上跟 NASA 是死黨，參與過阿波羅計畫，現在還在做月球登陸艙和太空艙。簡而言之，波音的生意就是美國的臉，是大美利堅製造業的驕傲，無論是商務、外交還是戰爭。如果波音倒了，美國就得在全世界面前丟臉，所以不能把它單純看成是一家飛機製造商，這家公司本身就是美國本體的延伸，它會摔跤、會被罵、常常出包、甚至還會被自家媒體拿來嘲諷，但它是美國國力的展示品、是國防肌肉的蛋白質、是太空夢的副駕駛、也是和空巴吵架時的美國驕傲，所以不管摔倒幾次，出幾次大包它都會被美國政府重重拿起輕輕放下、被軍方點名、被投資人再度買回股票去。
合眾國之子名號，當之無愧。
小結
波音不是不會倒，只是它倒不起，這家公司的定位過於關鍵，供應鏈太深，影響面太廣，就像全球電力網裡的主變電站——你不敢讓它燒掉，哪怕它偶爾跳電、冒煙、還會忘了鎖緊門。全球能做大型飛機的不外乎兩家——波音與空巴，這種幾乎是二選一的市場，哪家跌倒都會引發世界恐慌。而在軍工這邊，雖然有洛馬、諾格、雷神、通用動力等對手，但五大軍火商中沒有任何一家公司能在商業航空、軍用 、太空三個領域都跟波音一樣全能，畢竟其他家沒在生產大型客機，而波音有。波音出事會上新聞頭條，但倒下會上歷史課本。
看完上述，身為美股投資人的你一定會問，波音這家公司值不值得投資呢？它的投資優勢與投資風險為何？且看下文分曉！
💡 點我看下集 >> 波音有哪些競爭對手？還可以投資嗎？有什麼風險？
【延伸閱讀】
251104
