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投資
一覺醒來，幣圈相關的同溫層都在暴動，快速看了一下，貌似是幣安創辦人、網友簡稱 CZ 的趙長鵬，收購了另一大虛擬貨幣交易所 FTX 。收購還不打緊，收購的過程似乎是 CZ 以拋售自己持有的 FTX 股份所換得的 FTT 幣，造成 FTT 的流動性緊張，產生類似銀行擠兌的效果。也因此，在最終 CZ 收購 FTX 的宣言上，提到這次收購能協助解決用戶提（FTT）幣的流動性緊縮問題。網友大部分炸鍋點是在於：利用拋售所引發 FTX 交易所變得脆弱、然後在變脆弱的時候「趁你病要你命」，一下吃掉 FTX。
#玩幣歸趙其實並不是一個特別案例
#說到底一切仍要回歸流動性這隻黑天鵝
但其實，這個案例一點不特別。早在 30 年前，索羅斯就利用了類似的原理成功狙擊英鎊，背景因素雖然不大相同（當時索羅斯是利用英鎊對歐元區貨幣的聯繫制度上的缺陷），但其實原理都是一樣的，是什麼呢？流動性（Liquidity）。
流動性是什麼？
流動性很可能是一個在投資相關的知識領域裡極少被提及、但卻是最重要的觀念；我曾半開玩笑跟朋友閒聊過：「如果未來開學校教金融，我第一課就要先教流動性。」就我自己的經驗，對流動性最好的理解，就是等同於空氣：「平常有的時候沒感覺，但一缺乏，就是致命性的」但流動性跟空氣更不一樣的是：「人不會自己沒事把空氣吸光，但常常自己沒事把流動性搞到崩潰了。」
在理解為什麼會缺乏流動性之前，必須先理解流動性是什麼？流動性顧名思義就是資本的流動能力，或是說的更白話一點，就是「錢自由流動的性能」。
所以當我們在談論一間公司的流動性時，我們會看它有多少可以自由使用的金錢，像是現金、定存、股票等等，就是那些好變現的流動資產。以製造業來說，甚至連應收帳款、存貨這些，也都視為變現程度比較高的；而不動產、廠房或無形資產那些，則是流動性比較差的。
這甚至不需要會計基礎，你只需要想像一個情境：「如果要你 3 天內立刻湊出 100 萬來，你有多少方法可以滿足這個資金需求？」你可以賣股票提現金挖豬公撲滿甚至跟馬麻哭窮，這些就稱之為流動性；而你不太可能在三天內賣掉房子並取得現金，字畫、紅酒或爺爺的攀龍花瓶這些貌似高價但很難賣的東西，就不是流動性。
維持適當的流動性為什麼還會出事？
那回到原本的問題：為什麼流動性會出事？不是維持適當的流動性就沒事了嗎？
#歷史只會一直重演
#自我實現式的預言只會一再出現
因為不論英國政府也好、金融機構也好，甚至是虛擬貨幣交易所也一樣，支撐他們的最重要基礎，仍舊是「信用」。人心很奇妙，即便區塊鏈技術強調的是數學上的不可竄改性及去中心化，但要推動「區塊鏈技術具備不可竄改性及去中心化」這一演化進程，靠的仍是人心對這概念的信任。
因此當信任出現動搖，流動性窒息的黑天鵝就開始若隱若現。因為害怕下跌、所以先拋售手中資產，結果最終因為所有人都拋售手中資產，導致價格真的大幅下跌，這就是我所謂的「自我實現式的預言」。
流動性也是一樣，雖然表面上看起來是持有最大部位的 CZ 大量拋售 FTT 幣，但很難想像整個市場沒有因為 CZ 的拋售及 FTT 幣的重挫導致信心動搖，進而出現你賣我也賣的踩踏效應。特別是在現代金融資產高度連動的狀態下，只要有一些風吹草動，在資金緊縮的循環周期都可能導致流動性不足的機構被掐住咽喉。而 CZ ，就是精準瞄準了這個窒息時刻。
#所以究竟我們需不需要去中心化
#制衡與監理不代表百分之百的純白無瑕
最後來聊聊幣圈這幾年的情況，我在 2018 年的某段期間，因為朋友的邀請，參與了一小段區塊鏈及虛擬貨幣的奇幻之旅；中間也一路見證了各大神的論戰，還有幾大交易所的興衰，以及最終必然回到的議題：我們真的需要一個去中心化的世界嗎？我完全不是區塊鏈技術的行內人，但對人性的理解，可能比一般人要深；這幾年下來也接觸很多對區塊鏈充滿熱情抱負的創業者，但這桶冷水可能還是不得不澆：其實需要去中心化的人類活動，很可能比我們所想的要少得多。
因為「去中心化」並不是人性，相反的 – 可能很無奈的 – 崇拜及信仰才是人性，否則宗教不會早早出現在歷史長河的上游。因此，即便再怎麼去中心化，人類對於某些根本性的需求，比方溫飽、安全，以及支撐這些需求最重要的媒介「金錢」，仍有中心化的需求。
但區塊鏈擁護者其實也無須氣餒，不需要去中心化，不代表不需要降低交易成本。人類活動中的許多交易活動，其實都還存在提升資訊對稱的改善空間，網路已經讓過去資訊傳遞存在時間差的問題往前邁進一大步，而區塊鏈很可能是補足這缺口的最後一塊拼圖。流動性，我們仍須謹記於心；這也是為什麼我永遠不建議 all-in 的原因，還是那句老話：
「財經版上看的那些驚心動魄新聞，都只是數字；但我們個人做的每一個決策，都關乎自己的人生。」
#幣安 # FTT # CZ #玩幣歸趙 #流動性
《國際之男》授權轉載
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