為何年紀大的人 對投資更有耐心？

從未投資過科技類股的巴菲特，買進 IBM（IBM-US）只享受了短暫的帳面獲利，之後就開始套牢，且越套越深，上演了一齣「神在囧途」。巴菲特在受訪時宣稱：「相信 IBM 最終股價一定會漲，但可能需要 5～10 年。」

知名財經部落客李忠孝，在臉書（Facebook, FB-US）上感慨的表示：巴菲特年紀已經一大把，看公司還是以五到十年去看，很多年輕人反而 “實在等不了那麼久的時間”。

為何年紀大的人，對投資更有耐心？這實在是個有趣的現象，價值投資人都知道「時間」對投資有多重要，這正是年輕人最豐厚的本錢，但卻很少有人善用這個優勢。

對此，我有一個歪理可以解釋這個現象。對一個 20 歲的人，10 年就是他人生的二分之一，叫他等 10 年，他的感受就是等半輩子；而巴菲特已 85 歲高齡，10 年佔他的生命不到 12%，所以和巴菲特比較起來，一個 20 歲的年輕人等 10 年，感覺起來就像等 42.5 年。因此，年輕人對等待的痛苦指數，是老人的 4.25 倍，小時候覺得好久才能等到過年，現在則是 “蛤？怎麼又一年了？”

有一位教人存股的老師，對學員的持股年限指導，動輒也是 10 年起跳，但這位老師大概也 60 歲了。他甚至寫了上百封信給她女兒，希望在他離開以後，還能指導後代如何投資。

因為巴菲特年紀已經很大了，波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）股東一直都很關心公司的接班問題，後來他被問煩了，乾脆說他已經請董事會以後扶鸞起乩，他會從陰間回來，繼續領導波克夏。

或許是玩笑話，但可以看出，巴菲特和那位老師看待投資年限的態度，都是超越個人生命跨度的堅持。投資除了為自己之外，更是為了給最愛的家人有更好的財務保障，那位老師的心情可想而知。（巴菲特另外還有為了公益）

對於 IBM，巴菲特看的恐怕不只 5～10 年，2011 年他在年報中描述了他的大夢，當時 IBM 的流通股數為 11.6 億股，而波克夏擁有 6,390 萬股，他希望有一天，光靠 IBM 的股票回購，波克夏可以百分之百擁有 IBM，當那天來臨時，他會很大方的放波克夏員工一天有薪假。若每年減少 5% 流通股數，我幫波克夏員工算過，他們必須要在 103 年後，從墳墓爬出來，才可以放到這天假。

或許有人認為年輕時本金不多，就算投資成功也不痛不癢，但事實並非如此。如果一樣活到 95 歲，一個 20 歲年輕人現在投資 10 萬元，每年以 15% 成長率計算，75 年後可以得到 35.7 億；若巴菲特想要有一樣的投資成績，他現在必須拿出 8,818 萬。也就是說，一個 20 歲的年輕人，所擁有一元價值，是巴菲特的 882 倍。

雖然，此時等待的痛苦指數是 4.25 倍，但是痛苦會逐年遞減，而投資的價值會逐年增加。想想看，還有什麼比等待更划算的？

＊引用部分已徵得李忠孝兄同意

《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載

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