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投資
每天都有無數則財經新聞，新聞發佈後，有些會被解讀成利多消息，造成股價飆漲，有些則會導致股價重挫。一般投資人沒辦法像法人一樣約訪公司，我們只能從財經新聞知道財經訊息，究竟財經新聞要如何判讀？
財經新聞關注重點
其實看財經新聞，大家應該要特別留意壞消息，「好消息」則根本不用去聽，因為「好」是常態、是應該的，例如：生產力提高、 GDP 和平均每人所得都提高。在一個和平的社會中，達成這些是應該的。同時，任何事物都該一分為二，即使在「好消息」中，我們也必須學會從另一個角度看到其「壞」的一面。以此來推論，我們對於「壞消息」就更要做好充分的準備了。也就是「抱最好的希望，做最壞的準備」（ Wishing for the best, preparing for the worst.）。多年來，美國人好日子過慣了，變得太樂觀了，他們「抱最好的打算，做『最好』的準備」。他們不懂何謂「積穀防饑」，更不明白什麼叫未雨綢繆，他們平時的積蓄最多只夠花 3 個月，也就是「中產階級離窮人只有 3 個月的距離」。因為銀行的房貸只要違約 3 個月，房子就將被投放到市場中去法拍。於是金融危機一來，有幾百萬「樂觀的美國人」失去了家園，給我們上了一堂具體生動的課。
那麼，我們如何來讀懂財經新聞呢？
如何看懂財經新聞？
如前所述，美國的新聞，特別是新聞快報中不是殺人就是放火。剛進華爾街時，我的直屬上司被法院隨機挑中，當選為一起殺人案的陪審團候選人（在美國，每一位公民都有做陪審員的責任，一旦被挑選就必須去，可能十天半月不能上班，但公司不能扣薪資）。沒想到隔了一天，他就回來上班了，說是沒有被選上。因為那個嫌疑犯是西班牙血統的南美人，而我的直屬上司也是西班牙裔，需要「避嫌」。按照現在流行的說法，就是「屁股決定大腦，立場決定觀點」。我的直屬上司落選了，閒聊時問起陪審團的篩選過程才知道，挑選陪審團人選，一般來說有兩類人是選不上的：一類是高學歷的「菁英人才」，包括博士、專家和教授；另一類尤其重要，他們不能和嫌犯扯上任何關係。舉例來說，假如嫌疑犯是古巴人，那麼古巴人（甚至古巴裔）就選不上了，唯恐陪審團成員嘴下留情；如果嫌疑犯是伊拉克人，那麼伊朗人也選不上，生怕你會借機公報私仇。
第二類人選不上可以理解，但為何高學歷的菁英也不能當選陪審員呢？ 這就是英國制定的普通法（ Common law）的基本原則，陪審員只要有常識（ Common sense）即可。這是多麼合情合理的原則啊！因為專家、學者和教授的大腦太複雜了，研究的問題太艱深了，往往反倒失去了常識。舉例來說，在中國的法律中，蓄意殺人就該償命，這是文盲都知道的常識。那麼現在要問：故意殺人犯該不該判死刑？只要被問及的不是殺人犯的母親，通常應該都會回答：「該殺！ 」絕對不會說什麼因為狂熱式犯罪可以獲輕刑；也絕對不會為殺人犯去求情；更何況還要分析殺人犯為何會成為魔鬼？ 他為何超越了倫理底線？ 如此簡單的一個問題，至於這麼複雜嗎？ 殺人償命，就是那麼簡單。
其實讀懂財經新聞和甄選陪審團的道理是一樣的， 第一：用常識去判斷，第二：對新聞中發表觀點的人做一些背景調查，看看此人是否有「利益衝突」（ Conflict of interest）來加以判斷，該正聽，還是反聽，抑或根本就不能聽。這裡可以借用巴菲特的名言：「幾乎在任何領域，專業人員取得的成就明顯高於門外漢，但在金錢的管理上往往並非如此。」
現在，主流對於財經金融的分析似乎已經失去了常識，而我在所有文章裡都有一個「核心」，就是化繁為簡、返璞歸真，回歸常識。如果非要提高到經濟理論上來說，也應該回歸到傳統經濟學。這些年來，好多金融專業人員失去了常識，已經被自己設計的遊戲規則弄得暈頭轉向了，金融危機一個接一個。傷及的絕大多數是普通人。
那麼普通人要怎樣投資，才能確保自己的財富不受侵蝕？ 要說明這個問題， 首先必須弄清楚投資和投機的區別。只要明白了投資和投機的區別，閱讀財經新聞的時候，也就不會那麼容易去跟風操作了。
舉例來說，我們常常會聽到周圍有人傳言，某某人前幾年買了一套房子，這些年漲了好幾倍；某某人炒股半年買了套豪宅；某某人前些年購入的黃金，這 2 年又漲了 2 倍。真羡慕啊！ 那就趕緊跟著上吧？ 且慢！ 當你明白只能靠價差賺錢（如低買高賣，或高賣低買）均屬於投機的話，你就不會跌入「從眾效應」中。因為投機市場是十個人進去，一個人賺，二人打平，七個人虧（二八法則在金錢上成為一二七定律， 編按：二八法則指的是，社會上 80% 的財富多集中在20% 的人身上）。正因為前面炒作有人大賺，假如輕易的盲從人云亦云，就將陷入騙局導致投資失敗，成為最後的傻瓜！
投資 vs 投機
那麼投資和投機的區別究竟是什麼呢？ 其實很簡單，投資的收益是來自投資產品所產生的財富；而投機的收益，是來自於另一個投機者的虧損。換句話來說，投機是一種零和遊戲（不計算交易成本和稅收，虧損的錢和賺取的錢之和為零） 。
假設你買入一個金融產品後，不管是股票還是債券，抑或是房子，只要是希望報酬來自於買賣時的不同價位（做多時先低買、後高賣；做空時先高賣、後低買），就屬於投機；而如果你是指望這個產品能不停的產生收入（例如：上市公司生產出來的財富），比如股票的利息分紅（歐美股市中絕大多數股票都有分紅）、債券的定期票息（ Coupon）或房租收入等，這些就是投資，不屬於零和遊戲的範圍。但是在中國，股市中的股票基本上都不分紅（ 編按：中國股市多以分配股票股利取代現金股息），那麼在中國進入股市，基本上都屬於投機操作，一種零和遊戲而已，不過是這個炒股者的報酬來自於另一個炒股者的虧損，也就是低買高賣，屬於最典型的市場投機。
再例如人們喜愛的黃金，由於黃金在工業上已有替代品，所以黃金本身不再能產生財富，因此買賣黃金也純屬投機；另外，所有衍生性金融商品也都不會產生財富，是典型的零和遊戲，因此投入衍生性金融商品，自然也是投機行為。
弄懂了投資和投機的區別，讀者就可以自己分析了。如中國國內最熱衷的買房行為，如果是希望得到穩定的租金收入，就屬於投資。假如買房僅是期望低買高賣，那就是投機了。特別要注意的是，投資和投機（英文分別是 Investment 和 Speculation）在金融領域，並無褒貶之分，只是報酬的來源不同而已。投機不會創造財富，只是財富的再分配，並不會擴大市場的蛋糕；只有投資才能創造社會財富。
總之， 只有能創造新的財富的行為才是投資，投機只是財富再分配而已。
然而為何在我的文章裡，要反覆規勸一般人盡量多投資、少投機呢？ 因為投機是零和遊戲，有人贏了，就一定有人輸。就如同進入賭場，一人賺，二人打平，七人虧，輸的多半是散戶。為什麼呢？ 由於市場訊息極其不對稱，一般人往往是最後得知好消息（或者是壞消息）的群體。當你聽到有人發財的新聞時，就更不能輕易進場了。因為你多半就會成為那七人中的一個，你所虧損的錢，正好進入了前面那個人的錢包！ 當然投資也有可能虧損，但是相對於投機來說，可控度比較大。例如在歐美就有一種抗通膨的債券，其報酬率一定能超過通膨率，買入這種債券帶來的息票報酬是可以預期的，並能抵禦通貨膨脹。
自從有了網路之後，經常能看到對市場（例如：房市、股市、金市）的看多交易者和看空交易者，大家隔空互掐，好不熱鬧。其實，任何一項交易都是由看多交易者和看空交易者合作完成的。買方是看多交易者，賣家就是看空交易者，兩方缺一不可，一個願打一個願挨，吵吵鬧鬧如同歡喜冤家。所以，看多交易者和看空交易者大可不必傷了感情，應該相互感謝才是，一個健康的市場需要投資者和投機者同時並存，否則這個遊戲就玩不起來了。
假如一個市場中全是看多交易者（只有買家沒有賣家），或者又都是看空交易者（只有賣家沒有買家），那還能形成市場嗎？ 看多交易者因為看空交易者的存在，所以買到了他所想要價格。與此同時，看空交易者因為看多交易者的存在，才能使得做空成為可能。至於看多交易者和看空交易者誰能看準市場，那就更沒有必要相爭了。千金難買早知道，市場若有效，那每一派的勝算都只有 50%。因為在一個市場中，當看多交易者多於看空交易者時，市場向上；當看空交易者多於看多交易者時，市場則向下，如此不斷循環，就好似月圓月缺潮起潮落。而金融大鱷（ 編按：掌控巨額資金、具有強大實力，得以在金融市場操控大局的人）之所以成為大鱷，就在於他們能夠巧妙的利用媒體控制輿論，自己要做多時就看空市場，反之，自己要做空時就看多市場，以此來欺騙資訊不對稱的廣大散戶。這就是為何散戶會傻乎乎的被看多者（或看空者）任意宰割。
所以我一般不對投機市場做預測，因為黃金和其他許多大宗商品一樣，早就成了華爾街戲弄大眾的利器了。對於華爾街來說，最好就是漲漲跌跌、跌跌漲漲，他們看空做多、看多做空，從中獲得巨大的利潤。猶如桌上有半杯水，樂觀的人看多，他們會說：「不是還有半杯水嗎？ 」而悲觀的人看空，他們會感嘆：「啊呀，就只剩半杯水了。」當看多交易者和看空交易者達到平衡時，價格一般是合理的。合理的價位，反映出來的就是真正的供需關係。一旦失去了平衡，供需關係被扭曲，價格也會隨之被扭曲。
所以對於一般人來說，我要再次強調，多做投資、少做投機（包括早就不屬於投資產品的黃金），除非你有過人的第六感，否則小賭怡情，玩玩即可。
現在大家要問了，那麼什麼是最好的投資呢？
最好的投資
這裡先說個小故事。我有個朋友 10 年前存了人民幣 5 萬，他沒有以人民幣 5 萬做為買房的頭期款，也沒有用來買股票，而是看到一則新聞，表示未來對同步口譯的需求將大增。他用供需關係一分析，相信同步口譯未來能夠賺大錢。於是，我那位朋友就把人民幣 5 萬花在進一步學習外語和練習同步口譯上。剛開始，周圍的朋友都笑他傻，但現在他成了人們羡慕的對象。現在中國同步口譯的價碼高達每小時 250 美元！ 這是一筆何等划算的投資啊！ 而且大腦裡的知識是任何人都無法剝奪的。
從上述例子可以看出，一旦明白了投資和投機的區別，就知道該將金錢投向哪裡。對於一般人來說，最好的投資莫過於投向自己的大腦，它能為你帶來源源不斷的報酬。這也是為何我反覆勸說人們要少投機、多投資。因為投資不僅可以給自己，同時也能給社會創造真正的財富。反之，財富隨時隨地都有被剝奪的可能。
美國開國元勛湯瑪斯．傑弗遜（ Thomas Jefferson）說：「如果美國人民允許私人銀行控制貨幣的發行，那麼銀行和那些將要依靠著銀行成長起來的公司，就會先用通貨膨脹，接著用通貨緊縮⋯⋯來剝奪人民所有的財產，直到他們的孩子夢醒時發現，他們在父輩們征服過的大陸上已無家可歸。」
比如聯準會（美國聯邦準備理事會）這個代表著私營信貸的壟斷銀行，就具備了製造繁榮與蕭條的能力：聯準會做為美國的央行，可以隨意發行貨幣（導致通貨膨脹），也可以採取緊縮貨幣政策（導致通貨緊縮）。它也可以隨時更改銀行準備金的標準或者貼現率。它還能決定整個國家的銀行利率。
因此，在金融危機最嚴重的 2009 年，聯準會的利潤也創下了前所未有的 573 億美元的歷史新高。事實上，通膨和通縮是一枚硬幣的兩個面，缺一不可，必須連續使用才能達到掠奪的最大效果。僅靠通貨膨脹，富人自身的財產也同步在縮水，而且縮水幅度比窮人還要多，但這只能達到掠奪財富的半步，所以在通膨之後必然通縮，才能完成掠奪財富的目的。以日本為例，首先製造通貨膨脹，使人民以為錢將不值錢，於是紛紛買入資產（如：房地產、黃金或進入股市）以求保值；而隨著之後的通貨緊縮，使房價大跌、股市崩盤， 20 年一晃財富盡失，至今都無法「解套」。
看到這裡，一般人應該明白怎樣守護自己的財富了吧。總而言之，想要看懂財經新聞， 首先要特別關注「壞消息」； 其次，看清楚是什麼樣的「專家」在說話，有的話要聽，有的話不能聽，有的話只能反著聽； 第三，看財經新聞時要能分清什麼是投資、什麼是投機，盡量多投資、少投機，多學投資、避免投機； 最後，回歸常識，第一個感覺不可靠，基本上就不可靠，聽上去太好的，一定是假的。
電影《功夫熊貓》中有句話說出了事實的真諦：「湯中的祕密佐料就是沒有祕密佐料。」從這句話所衍生出來的，也就是我要送給大家的一句話：「金融沒有祕訣，發財更沒有祕訣，投資自己，將自己變為最值錢的『東西』，財富自然會源源不斷而來。」
經常有人反覆問我什麼是最好的投資？ 我認為，按照目前中國的情況，他們可能是想問怎樣才能發財吧。那就再提幾個具體的建議吧：
首先，投資自己。讓自己的知識儲備、視野能夠匹配和駕馭更多的財富，這樣當財富增加到一定程度後，才不至於成為自己壓力、甚至忘乎所以。
其次，做自己喜歡的事情。將自己喜愛的事業放在其中，財富便會尾隨而來。當把自己喜愛的事業做好了，財富早晚如影隨形。第三，從身邊認識的人吸取經驗教訓，也就是要加入一個好的社交圈。
總之，最佳投資為投資自己的大腦和健康─可以把自己當作一個公司來經營，把自己做強、做出特點、做出價值。而如果你真有特長、特別具有創意的話，現在是創業的機會成本最低的時代，通過創業來創造、並積累財富，比在金融市場中投資要可靠的多。
最後，從財富角度解讀曾國藩墓誌銘中的「信運氣」：「小財富靠勤勞、勤奮，而大財富很大程度上還有一部分運氣和機緣在裡面。」
閱讀這本書吧。看懂了財經新聞，將能左右你們的錢包大小⋯⋯
（本文摘自《 看懂財經新聞賺錢門道》前言）
書名：《看懂財經新聞賺錢門道》
作者：陳思進
出版社：樂金文化
【延伸閱讀】
201690
