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產業
近期瑜珈知名品牌 Lululemon 公布財報表現優於預期！加上美國零售百貨巨頭目標百貨、沃爾瑪財報顯示庫存問題正逐漸解決，雖然這 2 廠商短線業績不佳，但是成衣大廠聚陽（1477）5 月營收止穩後，市場仍漸樂觀看待紡織製鞋業下半年告別低迷！
產業分析：服飾品牌財報報佳音
過去一段時間以來，無論是台股還是美股，市場上最熱絡的題材就是 AI，但隨著相關概念股短線漲多，已可以見到資金開始往其他漲幅較為落後的個股挪移。其中，自去年下半年開始陸續消化庫存的紡織、製鞋產業，隨著美國下游品牌客戶業績出現改善，正開始受到市場關注。
首先從美股最新一期財報表現來看，美股瑜珈服知名品牌 Lululemon 表現明顯優於市場預期，主要受惠於中國區營收成長加速、貨運成本下降，再加上公司主要客群為高收入消費者，受到宏觀總體經濟的壓力比較輕微，使得管理階層決議調升全年財務預測。
另外，雖然美國零售百貨巨頭目標百貨（Target）、沃爾瑪（Walmart）最新一期的財報表現不佳，但 2 公司不約而同的出現庫存下滑的跡象，顯示產業最糟狀況可能已經過去。
而最值得留意的是，美國 4 月零售銷售數據中，服飾、休閒運動、商店百貨銷售年增率（YoY）分別為－0.3%、－3.3%、+0.9%，衰退幅度其實不明顯，一方面成功維繫市場對於成衣製鞋業之信心，也讓市場開始想像後續庫存消化過後，可望重啟拉貨，甚至預期台灣紡織製鞋業訂單狀況有機會改善。
那台灣紡織製鞋產業有哪些股票呢？紡織股王儒鴻（1476）為 Lululemon 主要生產商、另一檔近年成長勢頭不錯的聚陽（1477），客戶主要是 Targer、Gap；製鞋業則有以Nike為主要客戶的豐泰（9910）、全球製鞋代工業龍頭寶成（9904）、以足球鞋打響名號的志強－KY（6768）、製造戶外功能鞋的鈺齊－KY（9802）。
相關個股：需期待下半年拉貨增溫
聚陽（1477）
營運回顧：
- 雖然去年下半年起全球景氣不佳，下游客戶持續去化庫存，但今年第1季聚陽受惠日系客戶短單挹注，使營收維持一定水準，再加上短單毛利率通常較高，總計 2023 年第 1 季營收落在 34 億元，季增率（QoQ）6.4%，年增率（YoY）－1.72%，毛利率 25.2%，EPS（每股盈餘）為 3.92 元。
- 聚陽 5 月營收來到 26 億元，月增率（MoM）為 10.8%，年增率（YoY）為－3.12%，整體表現較第 1 季有些許落差，公司認為歐美客戶下單保守，而日系客戶展望較佳，唯下單維持謹慎。
儒鴻（1476）
營運回顧：
- 成衣產業仍持續去化庫存，使儒鴻營收受到明顯影響，所幸布料內轉比率提高，使儒鴻毛利率反較去年同期來的更好，總計 2023 年第 1 季營收落在 64.98 億元，季增率（QoQ）－14.84%，年增率（YoY）－36.16%，毛利率 28.4%，EPS（每股盈餘）為 3.01 元。
- 客戶 Lululemon 近期財報繳出優於預期的水準，加上產業持續去化庫存，使儒鴻成衣業務續回溫，唯布料產品遇到傳統淡季表現較差，故從營收來看，儒鴻 4 月營收來到 25.37 億元，月增率（MoM）為 6.04%，年增率（YoY）為－31.5%。
豐泰（9910）
營運回顧：
- 由於客戶庫存調整導致豐泰訂單減少，產能利用率也大幅下滑，使得毛利率表現比同期大幅下降，總計豐泰2023年第1季營收落在 195 億元，季增率（QoQ）－7%，年增率（YoY）－12.91%，毛利率 18.1%，EPS（每股盈餘）為 0.85 元。
- 大客戶訂單緩步回穩，豐泰營收連續 3 月出現月增長，4 月營收來到 79 億元，月增率（MoM）為3.64%，年增率（YoY）為－16.3%，後續關注客戶訂單何時回穩，並帶動公司產能利用率回歸過往水準。
*本期產業訊息更新於2023年6月05日，相關概念股資訊僅供參考，非為推薦標的，本公司不保證其真實性或完整性
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