【 美債 ETF 】美國 公債 ETF 比較（BIL、SHV、SHY；IEI、IEF；TLH、TLT；GOVT），短、中、長期 政府公債 一次攻略

美國公債，是由美國政府發行發行的債券，因為美國是目前全球最大的經濟體，所以 美國 公債 幾乎沒有違約風險，被視為金融市場動盪時的避風港，因為波動度相對股票低而且擁有穩定配息的特性，在經濟衰退時期可以提供投資組合有效的保護，很適合投資人作為避險標的納入資產配置。以下，我們就將目前市面上較常見的美國公債  ETF 分為短期、中期、長期三大類進行比較，讓大家可以快速挑選到適合自己的 美債 ETF！

美國 投資級 債券 ETF 看這邊 >>【 美債 ETF 】美國 投資級 債券 ETF 比較： AGG 、 BND ，政府公債、公司債、MBS 一把抓！

短期、中期、長期 美國 公債 差異

美國公債一般可以根據債券到期日分為短、中、長期債券，正常來說，債券的天期越長，影響價格變化的因素越多，因此市場對這類債券要求的報酬率也越高，所以，債券天期越長的債券，通常殖利率就越高。而高報酬總是伴隨著高風險，長天期公債也不例外的比短天期公債具有更大的波動度。

那麼，同樣都是美國政府發行的債券，因為到期日長短的不同，造成價格波動的因素也會有所不同嗎？事實上，所有政府發行的公債，殖利率主要都受到利率以及通貨膨脹影響。只是短天期債券由於持有期間短，所需承受的通膨壓力較小，所以主要是受到市場利率的影響。

而長天期的公債殖利率除了受利率政策影響外，因持有期間較長，價格也會受到投資人對未來景氣好壞、通膨程度預期的影響，道理很簡單，因為債券配息固定，如果未來物價上漲，這份配息可以買到的東西就相對變少了，也就是說，當投資人預期未來發生通膨的機率大，那他們就比較不會想持有長期債券。

需要注意的是，直接購買債券需要的本金非常高，所以一般投資人可以透過債券 ETF 來降低參與門檻，而且因為購買債券 ETF 就是持有一籃子的債券，也能藉此達到分散風險的效果。以下，我們就將目前市面上較常見的債券 ETF 分為短期、中期、長期三大類進行比較，讓大家可以快速挑選到適合自己的債券 ETF！

短期 美債 ETF ：BIL、SHV、SHY

短期 美債 ETF，因為到期日比較短，風險可以說是債券中最低的。本篇文章當中，我們先以純美國政府發行、債券到期日介於三個月到三年之中，且規模比較大的 美國 公債 ETF 進行評比，標的有3檔，分別如下：

這三檔 ETF，分別為由道富（state street) 所發行的 SPDR 彭博巴克萊1-3月美國國庫券 ETF（BIL)、安碩（iShares）所發行的 iShares 短期美國公債ETF ( SHV) 及 iShares 1-3 年期美國公債ETF (SHY) ; 其中 SHY 的成立日最早，規模也最大，目前約 214 億美元，但整體看來這三檔債券都是由三大 ETF 發行公司所成立的，成立日期都達到十年以上，也都頗具規模，所以在流動性和交易安全上都屬於體質良好的 ETF。

在追蹤指數上，除了債券年期的差異，BIL 追蹤的指數與其他兩檔的發行商不同，是彭博巴克萊系列的債券指數，該系列指數是全世界最早的債券指數，也是目前全球影響力最大的債券指數; 而 SHV 和 SHY 所追蹤的指數天期不同，但都是由ICE（洲際交易所集團）所發行美國政府債券指數。彭博和洲際交易都是全球主要的指數發行商，所編製的指數相對具有公信力，而這三檔 ETF 的追蹤指數成分都是美國財政部發行的政府公債，因此信用品質佳、違約風險性也較小。

• BIL、SHV、SHY—配息及費用率比較

在確認過ETF 的發行商以及成分後，我們接著比較一下配息率以及費用，這三檔 ETF 都是月配息，很適合每個月需要穩定現金流的投資人。

觀察債券殖利率可以發現隨著天期的增加，殖利率也同步提高，但是債券殖利率所代表的是投資人以市價買進ETF後，該檔 ETF 所持有的所有債券都到期後投資人可以得到的報酬率，因為投資債券 ETF 等同於持有一籃子的債券，而同一籃中的債券的到期日不一定會相同，所以每一年可以領到的利息也不會完全一致。

上表中我們列出了從 2020 年初到 9 月 1 日為止三檔ETF實際的年化配息率，可以發現 SHV 的年化配息率位居三者之冠。而在 ETF 的費用率上因為三檔 ETF 的規模都很大，所以平均分攤下來的費用率都偏低，其中又以 BIL 略佔優勢。

• BIL、SHV、SHY—報酬率及波動率比較

在比較完這三檔債券基金的基本資料後，其實可以發現，因為三檔 ETF 的交易安全性都非常良好，而且因為主要投資的都是美國公債，所以所承受的都是美國政府還不出錢的風險（基本上不可能），這造成三檔標的除了天期之外沒有太大的差異，所以最後，我們就來比較投資人最關心的報酬率吧！

從上表中可以看出，不意外的，天期最長的 SHY 有最高的報酬率以及波動度，不過這三檔標的一年報酬率介於 0.80 ％～3.67 ％ 之間，波動度介於 0.32 ％ ～ 2.1 ％，其實報酬和風險都非常穩定，事實上短天期債券 ETF 非常適合拿來作為銀行定存的替代品，介於 0.85 ％ ~ 1.5 ％ 之間的殖利率和銀行定存利率差不多，但因為多承擔了一點價差風險，所以年化報酬率在 4 % 左右震盪，但和其他金融市場上的商品比，已經是非常安全的商品了。

中期 美債 ETF ：IEI、IEF

在中期 美債 ETF 的比較中，我們要比較的兩檔標的分別是，iShares 3-7 年期 美國 公債 ETF（IEI) 和 iShares 7-10 年期 美國 公債 ETF (IEF)，這兩檔 ETF 同為 ishares 系列的美國政府公債 ETF，所追蹤的也都是 ICE 所發行的指數，持股成分均為純美國國債，總支出費用都為 0.15 %，但是 IEF 成立日期較久，規模也較大已經達到約 196  億美元，而 IEI 則是在殖利率和年化配息率上面略優於 IEF。

• IEI、IEF—配息及費用率比較

• IEI、IEF—報酬率及波動率比較

從報酬率和波動度的角度來比較這兩檔基金，因為年期長波動度大，在年化報酬率上 IEF 相對 IEI 優越，達到超過 10 % 的年化報酬率，從下面線圖可以看出 2020 年以來是這兩檔 美債 ETF 在報酬和波動度上相對落差較大的年份，我們以 SHARP 值比較兩者(每承擔單位風險所獲得的報酬)，IEI以 0.31 ％贏過 IEF的 0.28 ％，  這樣的結果，可以讓投資人有一個參考的依據。

長期 美債 ETF ：TLH、TLT

最後，我們來比較長天期 美債 ETF，兩檔標的分別是，iShares 10-20年期美國公債ETF（TLH)、iShares 20 年期以上 美國 公債 ETF (TLT)，這兩檔 ETF 分別追蹤 ICE 所發行的天期不同的美國公債指數，總支出費用都為 0.15 %，值得注意的是，TLT 不但成立日期比 TLH 長，在規模上也遠高於 TLH， TLH 目前規模約為 12 億美元，而 TLT  約 189 億美元。

會有這樣的差距，原因在於  TLT 持有的都是到期日在  20 年以上的債券，對於宏觀環境變化較敏感，因此收益率在債券中相對較高，但又相對股票安全，因此很常被投資人納入資產配置，從下面的表格和報酬率走勢圖中我們可以發現，TLT 和 TLH 在殖利率和年化配息率上都沒有太大的不同，但 TLH 的年化報酬率達 20.09 %，從 2018 年 12 月 31 日到 2020 年 9月 1 日，累積報酬率更高達 39.66%，對投資人來說是非常有吸引力的標的。

整體 美債 ETF ：GOVT

在看完短、中、長期 美債 ETF 的大評比後，投資人如果想在進行資置配置時納入美國公債，可能會遇到一個問題，就是到底應該要用短期、中期、還是長期公債呢？其實各天期公債都各自有一些優缺點，如果投資人實在無法取捨要用哪種天期的美國公債，也可以乾脆把各天期的公債，按照市值全都買下來，也就是購買美國整體公債 ETF。

目前唯一一支在美國上市的美國整體公債ETF，是 2012年成立的 iShares 美國公債 ETF〈GOVT〉，這檔 ETF 追蹤的是以市值加權的 ICE 美國核心公債指數（Ice US Treasury Core Bond Index），該指數每月終的時候會平衡一次，持有離到期日 1 年以上的美國公債，我們可以下表觀察 GOVT 的持債分布。

資料來源：ishares.com

其中短期公債（1-3年）：29.51%，中期公債（3-10年）：44.71%，長期公債（10年以上）：21.4%，可以看到目前持債分佈中，10-20年的公債數量很少，長期公債大多是20年以上的，而最大宗的是中期公債，也因此我們從下圖可以看出，GOVT 的報酬率落在中期和長期債券之間，投資人如果希望同時在資產配置中持有較多元的美國公債，也可以參考 GOVT 的持股比例和報酬，再利用我們今天介紹過的其他短、中、長債 ETF 組合出最符合自己預期報酬率和可承受波動度的公債ETF組合。

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