1
產業
美光業績大幅衰退，CEO 透露記憶體市場明年「這時」有轉機。記憶體大廠美光（MU）盤後發布 FY2023Q1 季報，營收年減 47% 至 40.85 億美元、低於預期的 41.5 億，EPS 虧損 -0.04 美元、不如預期的 -0.02 美元。美光（MU）財報表現如何？美光（MU）財報有哪些亮點？美光（MU）財報公布後，展望看好嗎？美光（MU）可以投資嗎？
美光（MU）財報
美光業績大幅衰退，CEO 透露記憶體市場明年「這時」有轉機。記憶體大廠美光（MU）盤後發布 FY2023Q1 季報，營收年減 47% 至 40.85 億美元、低於預期的 41.5 億，EPS 虧損 -0.04 美元、不如預期的 -0.02 美元，不僅獲利能力「三率三降」， Q2 展望也未達市場共識，另外調降了資本支出預測，並且宣布裁員 10% ，盤後股價下跌超過 -2%。
需求低迷加上價格持續滑落，美光四大部門營收同步年減， Q1 營收「低於預期的幅度」再創近 3 年來最大，EPS 則是 3 年來首度未達預期。
美光透露，出貨量暴跌導致庫存堆積的程度超乎公司預期， Q1 帳上有 84 億美元的庫存，庫存天數（DIO）達到 214 天，在公司果斷採取各種措施下，預計庫存將在 FY2023Q2 觸頂，客戶的庫存水位則會在 2023 下半年（FY2023Q4）恢復到健康的水位。
Q1 資本支出約 25 億美元，自由現金流轉為負值（-15.3 億），預計資本支出將在 FY2023 剩餘時間逐步下降，CFO 調降了全年資本支出預期，並進一步透露減產對未來業績的負面影響。
CEO 表示， 2022 年 DRAM、NAND 需求大約成長「低 – 中-數」（low to mid single-digits）， 2023 年則分別有望成長 10% 、 20% ，在終端需求放緩、客戶庫存堆積的情況下，這兩年的需求成長幅度都低於歷史平均趨勢。
至於供給面，CEO 指出，考量到市況低迷，各大廠商將繼續削減產能，預計 2023 年整體市場的出貨量成長幅度將低於長期平均，其中 DRAM 會較今年下滑，NAND 則是與今年持平，但整體市場供需依然失衡，記憶體業的獲利能力仍會在 2023 年面臨很大的挑戰。
美光（MU）財報：記憶體價格
需求方面，自 10 月中旬起，主要 DRAM 業者陸續與亞馬遜（Amazon, AMZN-US）、微軟（Microsoft, MSFT-US）、Google（GOOGL）等資料中心業者議定 2023 年的合約，在 DRAM 業者積極「降價取量」、維護市佔下，市場開始下修明年價格展望。
考量到 PC、手機，以及其他應用的廠商可能會參考資料中心業者的合約結果，價格下跌的情況可能蔓延到更多科技領域，並為去化庫存增添挑戰，研究機構普遍估計，要到 2023 下半年，下游業可能才會回補庫存。
在全球記憶體市況不佳、價格持續滑落下，《DIGITIMES》報導，三星電子（Samsung, 005930-KR ）為了調節 DRAM 供應量，計畫採取把記憶體產線轉為晶圓代工產線的「自然減產」模式，此外，SK海力士、美光等主要 DRAM 業者也都會調整對設備的投資以縮減產量。
先前 SK 海力士在發布 Q3 財報時宣布， 2023 年資本資出將減少 50% ，並從成熟製程中進行減產；美光也曾在上一季財報時表示， FY2023 年資本支出將年減超過 30% ，並且在 11 月中宣布全產線減產約 20% 。
整體來說，即便 DRAM 供應商正試圖縮減產量，但 DRAM 市場將延續供過於求的趨勢（供需比 > 100% ），導致價格持續承壓，預期價格壓力要到 2023 下半年才有機會舒緩，中國解封的速度及染疫狀況將成為關鍵。
美光（MU）財報營運數據
美光（MU）財報：DRAM、NAND 營收占比
美光（MU）DRAM、NAND 營收占比分別為 69% 、 27%。DRAM 營收年減 49% 、NAND 營收年減 41% ，兩類產品的「出貨量」與 Q4 相比分別出現大約 15% 、 25% 下滑，「平均售價」（ASP）則大約較上一季滑落 20% 出頭。
美光（MU）財報：所有業務 YoY
美光（MU）所有業務 YoY 負成長。分業務單位來看，專注於手機領域的行動業務（Mobile，MBU）表現最差（-66%），但美光預期 MBU 會在 FY2023 剩餘時間成長；涵蓋汽車及工業領域的嵌入式業務（Embedded，EBU）則是衰退幅度最小的（-18%），主要是由強勁成長的汽車應用所推動。
美光（MU）財報：三率三降、由盈轉虧
售價下滑導致營收大幅縮減，成本及費用的削減也趕不上營收萎縮的速度，研發費用甚至還上升 18% ，導致「毛利率」只剩 23% ，比去年退步 24 個百分點，同時也低於分析師預期的 26% ，「營業利益率」及「淨利率」都由盈轉虧，分別報 -2%、-1%。
美光（MU）財報：雲端運算對記憶體需求
「資料中心」業者也無法對總經逆風免疫，預計 2023 年雲端運算對記憶體的需求成長幅度將低於歷史平均，但長期的趨勢依然保持強勁。資料中心業者們正從 2023Q1 開始採用新技術 DDR5 ，相關營收將在 2023 下半年放量。
美光（MU）財報：PC出貨量
「PC」 2022 全年出貨量預期會下滑近 20% （high-teens）， 2023 年出貨量則會進一步滑落「低 – 中-數」（low to mid single-digits），直到接近 2019 年的水準。
美光（MU）財報：手機出貨量
「手機」 2022 出貨量將會下滑 10% ，但是受惠於中國需求改善，預計 2023 年出貨量有望與今年持平，甚至小幅成長。
美光（MU）財報展望
美光（MU）Q2 財報展望
美光的 Q2 財測令人失望，營收 38 億美元，EPS 預估虧損 – 0-2 美元，兩者都低於分析師預期（ 38.4 億 & -0.32 美元）。CFO 指出， Q2 的 DRAM、NAND 出貨量將會提升，但營收仍會持續下滑，符合上述「降價取量」的議價方式，預期營收及自由現金流要到 FY2023 下半年才會隨著需求回溫而復甦。
- 美光（MU）營收 36～40 億美元，年減 51%
- 美光（MU）EPS 介於 -0.72～-0.52 美元，年減 129%
- 美光（MU）毛利率為 6%～11% ，較 Q1 下滑約 14 個百分點
美光（MU）減產所帶來的「產能利用不效率」大約會對全年造成 4.6 億美元的衝擊，預期會從 FY2023 下半年產生影響，並且持續到 FY2024 ，整體來說， FY2024 產量會比公司原先計畫的還少。
美光（MU）調降 FY2023 資本支出到 70～75 億美元（年減 40% ），主要是由削減廠房設備所帶動（年減 50% ），多數資本支出將集中在上半年，此外也同步削減了 FY2024 的資本支出，並預期廠房設備支出降進一步下降。此外，美光（MU）預計將裁員 10% （約 5,000 人），並暫停股票回購及獎金發放，繼續努力在 2023 年縮減成本。
《FinGuider》授權轉載
【延伸閱讀】
174558
