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投資
著名股市懷疑論者、長期擔任GMO投資策略師傑洛米．格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）認為，目前 “ 史詩般的 ” 股市泡沫最早可能在春季末就會破滅。
刺激措施將減少，股市估值卻高得離譜
格蘭瑟姆在發給投資者的一份題為《等待最後一支舞》（Waiting for the Last Dance）的報告中寫道， “ 我的猜測是，股市泡沫持續的時間最長可能是在春末或夏初，正好趕上新冠疫苗的廣泛接種。到那時，全球經濟面臨的最緊迫的問題將已經得到解決，市場參與者會鬆一口氣，然後立刻意識到經濟狀況還是不太好，疫情引發的危機結束後，刺激措施規模會很快變小，而股市估值卻高得離譜。 ”
去年，格蘭瑟姆創辦的GMO大幅削減了股票曝險，把旗下Benchmark-Free Allocation Strategy的淨股票曝險從 55% 削減至 25% ，現在的曝險為 29% 。格蘭瑟姆之前曾提前預測到其他熊市的到來：GMO在 1987 年從日本撤資，兩年後日本股市在 1989 年見頂。多年來，他一直認為當前股市被高估了。
但股市依然在上漲。 2020 年標普 500 指數上漲了 16.3% ，過去兩年漲幅接近 50% ，是 1999 年以來的最大兩年漲幅。道瓊指數上漲了 2068 點，漲幅 7.3% ，納斯達克綜合指數飆升了 43.6% ，小盤股指數羅素 2000 上漲了 18.4% 。
泡沫後期的特徵：散戶瘋狂買入
格蘭瑟姆因預測了 2000 年和 2008 年的經濟衰退而聞名，最近，他又因公開談論氣候變化的危險，及其對地球上生命的影響而出名。他認為，始於 2009 年的牛市 “ 已經演變成了一個巨大的泡沫 ” ，可以被視為金融史上最大的泡沫之一。 “ 這種如此大的泡沫既能創造財富也會造成損失，考驗著投資者的膽量， ” 他寫道。
格蘭瑟姆還寫道， “ 歷史上大泡沫後期最顯著的一個現象就是投資者的瘋狂買入，尤其是散戶的瘋狂買入行為。 ” 雖然格蘭瑟姆本人擁有一輛特斯拉 Model 3 ，但他在談到投資者魯莽行為時，最愛提到的就是特斯拉的市值。 “ 特斯拉的市值現在超過了 6000 億美元，相當於每年每輛車的售價超過 125 萬美元，而通用汽車為 9000 美元。 1929 年股災都沒有過這樣的現象 ” 。
其他泡沫跡象還包括：散戶買入量激增；多達 248 筆透過特殊目的收購公司進行的IPO；股市從去年 3 月低點驚人的反彈。格蘭瑟姆寫道，與此同時，股市本益比接近歷史高點，而經濟接近低谷，這種現像以前從沒出現過，甚至可以作為比IPO熱潮更顯而易見的投機程度指標。 ”
⟪雪球⟫授權轉載
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