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產業
台灣人存在銀行的錢真的很多，總存款量高達 34 兆元台幣，創下 28 年來新高；對於身上持有太多現金這件事情，我一直沒有安全感，因為錢會愈來愈不值錢。
事實上，中國大陸通貨膨脹早已超越存款利率，進入「負利率時代」，存人民幣 1 萬元，一年後淨虧 25 元，錢放銀行反而「愈存愈少」。歐洲央行也在前年底宣布調降存款基準利率至負的 0.3%；而日本央行也在 2016 年 1 月 29 宣布實施負利率。所以我寧願把錢放在有生產力的地方，不斷買進長期具有競爭力的股票，也不願意把錢放在銀行裏面虛度光陰，讓一些績優公司不斷創造現金流，讓我的每一塊錢都替我賺錢。
回顧 2015 年，由於全世界的景氣衰退，各國政府不斷加大寬鬆貨幣力道，台灣的經濟表現也不是很好，公布的 2015 年 12 月外銷訂單首次跌落 400 億美元大關，下滑到僅剩 388.1 億美元，年減 12.3%，創下「連九黑」的慘烈紀錄，也是連續第 7 個月兩位數字衰退。而 2015 年全年的外銷訂單金額 4518.1 億美元，全年衰退幅度達 4.4%，這是 2008 年金融海嘯以來首次的負成長。
儘管全球景氣面對挑戰，但巴菲特 (Warren Buffett) 並不擔心手中持股，因為他投資的公司大多和景氣好壞無關，巴菲特說：「即使美國聯準會主席告訴我景氣要衰退了，我還是要買股票，因為對我來說影響不大。」
巴菲特有一次在大學的演講中表示，他說有 90% 以上的股票都不懂，換句話說，他懂的股票不到 10%。學生問到巴菲特，對於宏觀經濟形勢和利率走向有什麼看法，巴菲特說：「我從不關心宏觀的經濟形勢，作為投資者，最主要的目標應該是搞清楚哪些是重要，而且可以搞懂的東西；對於那些不重要，又難以理解的東西，應該努力忘記」，巴菲特一向追求簡單，就是買進績優公司並長期持有。
筆者近十年來，努力在做的也就是這個簡單的事情，我懂得更少，如果說我懂 10％ 算是抬舉我了吧，我不需要賺到每一檔股票的錢，但我只要能賺到我買進的股票的錢就好了。
去年很多朋友問我，大盤指數在 9000 點以上，有些股票價位都很高了，還可以買嗎？是不是要等大盤跌到 7000 點、6000 點才可以買。其實筆者無法預測指數，我也不知道指數會到哪裡，我只能判斷股票目前價位合不合理，如果合理，我就會買進，大盤指數和總體經濟就不是我們一般小散戶可以預測的。
先舉個例子，巴菲特的控股公司波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）目前持有最多的股票就是富國銀行 (Wells Fargo & Co, WFC-US) ，持股比例高達 23.88％，早在 1990 年巴菲特就買進富國銀行股票，當時富國銀行股價約在 10 元到 15 元美金／股之間，巴菲特買進 500 萬股的富國銀行股票，約佔整個公司的 10％。
之後幾年陸續增加持股，到了 1993 年，巴菲特已經持有約 13％ 的富國銀行股權，此時富國銀行的股價已經超過 20 美元／股，到了 2008 年金融海嘯富國銀行股價再度跌到 10 元美金／股，巴菲特大幅加碼達到 3.94 億股，隨後富國銀行股價大幅上漲，至 2015 年第一季已經超過 50 元美金／股，此時巴菲特再度買進富國銀行股票 1.5％ 達到 4.7 股。
眾所周知，巴菲特是最有耐心的人，他一定要等到公司出現合理的股價才會買進，那為甚麼富國銀行股價從 10 幾元漲到 50 幾元，巴菲特還要買呢？套句一般投資人的術語，這不是追高嗎？一定是他認為富國銀行的價值遠超過現在的股價，他才會買吧！
富國銀行我沒有研究，我只是舉個例子說明，一個公司的價值是在變的，無時無刻都在變動，如果公司的發展愈來愈好，市佔率愈來愈高，獲利愈來愈佳，股價必然會上漲，但有時候上漲的幅度並不足以完全反映公司的好表現，所以不見得價錢高就不適合買進，價錢高就是在追高，很多朋友看我常常在買股票，原因就在這裏，我認為我買的股票股價合理，殖利率在我的標準之上，我就會買進。
今天就以大統益（1232-TW）來說明，大統益是台灣最大油脂製造商，黃豆進口、加工廠商，豆粉與沙拉油之市佔率超過40%；也是亞洲最大的黃豆油廠。主要股東為統一 (1216-TW) (加計子公司凱友投資合計持股約 45.31%)、泰華油脂 (持股約 19.49%)、大成長城 (持股 9.64%)。
黃豆沙拉油產品多提供給餐廳、學校、小吃店；黃豆粉的銷售對象主要為飼料廠，由於產品是屬於民生必須，較不易受到景氣好壞影響，公司獲利長期處於成長態勢，就算國際黃豆價格上揚，公司也多半能以漲價反映到下游客戶，一但黃豆價格下跌，公司的獲利更能進一步提升，這也就是 2015 年大統益營收雖然衰退，但獲利卻能創新高的原因。
大統益的黃豆沙拉油以美食家品牌銷售，競爭對手有大成 (1210-TW) 、泰山 (1218-TW) 、福壽 (1219-TW) 、台糖 (1237-TW) 等，早些年還受到大統長基和頂新的競爭，但經過 2013 年、2014 年不肖廠商陸續退出市場後，大統益的市佔率進一步提升，不論毛利、獲利均成長，這就是一個好公司能抗通膨的例子，其實不只大統益，中華食（4205-TW） 也有類似的狀況。
筆者在 2012 年以 50 元買進大統益，當時大統益的本益比約 19 倍，股息殖利率約 5.3％，到了 2015 年筆者又用 70 元買進大統益，很多朋友認為我追高，如果用股價的高低來看是否追高並不正確，因為在2015年大統益的本益比只剩下 12 倍，股息殖利率更有 6.5％ 的水準 (詳見附表)，大統益的市佔率和獲利表現均較 2012 年大幅成長，所以說這哪裏是追高呢？結論就是 2015 年的 70 元應該比 2012 年的 50 元還要便宜。
備註：本文授權轉載自華倫老師
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