股利成長投資 Dividend Growth Investing (下)

股利和資本利得合稱 Total Return，這是投資人可以拿到的整體報酬，股利成長投資策略可得的也是如此，並非只有股利，只是在投資過程中盡量忽略資本利得 (損)。

在投資的過程中，耐心的等待一年，可以拿到 2-3% 的股利，但一個星期股價波動可能就超過 10%，任何人都會想漲 10% 賣掉等跌回後再買回，一年反覆操作幾次就發財了，比傻傻的等待股利好賺太多了。但事實上，要反覆的靠買低賣高而賺到錢是一件很難的事，所以忘掉這件事吧。

雖然我們在投資過程中盡量忽略資本利得，但整個投資組合的價值並不會因此就不漲了。相反的，如果一個投資組合的股利年年成長，整體的投資組合必漲。

怎麼說？

如果你有一個投資組合現值 100 萬，每年股利 2.5 萬，股利以 10% 成長，經過 20 年後，這個投資組合一年的股利為16.8萬。試問，這個投資組合可能只值100萬嗎？若這個投資組合當時的殖利率一樣為 2.5%，這個投資組合就價值 672 萬，還沒加計 20 年領的 143 萬股利，如果這些股利再投資到相同股利成長率的公司，這些股利則值 305.8 萬。100 萬 20 年的 Total Return 為 977.8 萬，報酬率為 877.8%。

股利成長投資策略在本質上比較像經營事業而非投資股票。

假設一家公司一年 EPS 為 1 元，本益比 12 倍，股價則為 12 元。EPS 每年以 10% 速度成長，20 年後 EPS 為 6.73 元，若維持一樣 12 倍本益比，股價則為 80.76 元。這兩者很類似吧。

股利成長投資策略不只會帶來股利，同時也會帶來資本利得。

《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載