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產業
在最新財報季後，微軟（Microsoft, MSFT-US）超越蘋果（Apple, AAPL-US），時隔一年多再次登頂世界最高市值公司的寶座。截至當地時間週五美股收盤，微軟股價上漲 2.24% ，市值達到 2.49 兆美元。與此同時，蘋果股價下跌 1.82% ，市值降至 2.48 兆美元。今年以來，微軟股價上漲了 45% 以上，而蘋果上漲了約 11% ，亞馬遜（Amazon, AMZN-US）年初至今幾乎沒有上漲。
一、微軟曾長期霸占最高市值寶座
憑藉 Windows 操作系統和 Office 辦公套件，微軟曾在上個世紀 90 年代末長期霸占世界最高市值公司的寶座。在網路泡沫時期，微軟市值曾達到 6,147 億美元的峰值，市值是蘋果公司的 40 倍。但在 iPhone 系列硬體推出後，蘋果於 2010 年市值超越微軟。後者則由於美國政府反壟斷打擊行動的持續影響，以及錯過智慧型手機革命等戰略失誤，股價陷入近 10 年的低迷期。
微軟上一次市值超蘋果還是在去年 5 月，當時受強勁的貨幣、財政刺激，大批投資者湧向科技成長股。但受疫情期間硬體紅利影響，蘋果股價隨後迅速攀升，公司市值在 3 個月後首次達到了 2 兆美元，再次奪回了這桂冠。
二、與 AWS 差距大幅縮小
市場分析認為，微軟雲業務爆發、蘋果供應鏈限制是此次微軟市值再次反超的關鍵因素。在財務數據方面，微軟公布的 2022 財年第一季度財報十分強勁：公司營收達到 453 億美元，與上期相比成長 22% ，遠超市場預期，收入連續第 11 個季度超過華爾街的平均預期。公司經營利潤則達到 202 億，遠超市場預期 186 億。
在細分業務方面，微軟所有業務業績都好於預期。雲業務已成公司營收最大的推力，包括 Azure 公共雲、企業服務、GitHub 等在內的智能雲業務實現營收 169.8 億美元，超預期 165.8 美元，與上期相比成長 31% ， Azure 雲業務本季度成長則達到驚人的 50% 。在雲業務競爭對手方面，微軟與產業老大亞馬遜的差距已大幅縮小。
以過去 12 個月的收入計算，微軟 Azure 雲端運算服務目前的規模已達到 AWS 業務的 61% ，而僅僅 5 年前這一比例為 30% ；過去八個季度，微軟雲業務的與上期相比成長率平均為 34% ，而亞馬遜 AWS 平均為 32% 。
三、蘋果晶片短缺
在蘋果方面，由於供應鏈限制，蘋果季度營收自 2017 年 5 月以來首次低於市場預期。財報顯示，蘋果在 2021 財年的收官季度錄得營收 833.6 億美元，與上期相比增 29% ，至 9 月季度的公司史上最高，但遜於分析師預期的 846.9 億美元，環比增 2.4% 。
對於財報弱於預期，蘋果 CEO 庫克將原因歸結於 iPhone 、iPad 和 Mac 的供應限制超出預期。在電話會議上，庫克表示，公司因供應鏈問題造成的損失達到 60 億美元。庫克表示，晶片短缺是造成供應鏈短缺的主因，晶片供應問題出現在 “ 遺留節點 ” 或較老的晶晶片。同時東南亞國家疫情則產生大規模停工的影響。更糟糕的是，蘋果預計供應鏈受限問題將對年底關鍵的假期購物季造成更大的影響，按照以往經驗，年底的購物需求往往會推高公司業績。
庫克在電話會議上稱，蘋果預計到第一財季（年底購物季）結束時，供應受限產生的營收影響將超過第四財季的 60 億美元。按照目前供應鏈受限趨勢，蘋果市值再超微軟或許還要再等一陣子了。
四、昔日 FAAMG 不再
財經金融部落格 Zerohedge 點評稱，在過去忙碌的 24 小時裡，一個新的縮寫 GAMMA 誕生了，它取代了昔日標準普爾 500 指數中市值最大的 5 支股票——FAAMG（也就是微軟、蘋果、亞馬遜、Google、臉書五個公司股票名稱的縮寫）。原因是，Facebook 改名為 Meta， “ F ” 變為 “ M ” 。Zerohedge 還不忘嘲諷道，五巨頭 GAMMA，和 “ 伽馬逼空 ” （Gamma Squeeze）里的 Gamma 是同一個詞。
不過，這是在基於 Meta 的市值仍然穩居前五名的假設上。然而現在還有個問題就是，特斯拉（Tesla, TSLA-US）的市值剛剛超越了 Meta（Facebook）。特斯拉是否可以位於前五，取決於 Gamma Squeeze 是否會持續，畢竟這種逼空是隨時可以逆轉的。赫茲租車的 10 萬輛大筆訂單，助推特（Twitter, TWTR-US）斯拉市值突破 1 兆美元。
《虎嗅網》授權轉載
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