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投資
一般而言，我們探討的股市參與者，通常會提到的是： 本土法人、國外法人、散戶等等…。這是從成交量的角度去看股市，根據台灣證交所的市值週報的資料，台灣上市公司在 2015 年 7 月 9 日的市值約 259,526 億，也就是說不管每日的成交量是 800 億還是 2,000 億，都不到整體上市公司市值的 1%。
從成交量的角度去看股市，我們很容易忽略股市中最重要的參與者： 業主。
我指的是那些參與公司經營，或不參與經營但長期持有的大股東，這些極少數的人可能擁有公司 5～15% 或更多的股權，但我們很少把他們當成股市的參與者。
雖然沒有資料可以佐證，但我相信業主們賺走了股市中最大部分的錢。不相信的話，去看看每年公布的富比世富人榜，你就會發現，每個都是上市公司的業主，國內外皆然，無一例外。
為什麼不是法人？看看你的基金對帳單就知道答案了。
講到大股東，我們通常會想到內線交易，大股東總是能在公司業績變不好之前，把公司股票賣掉，在公司接到大單之前，大量買進股票，但這不是事實。大部分的業主都是靠持有公司的股票致富，我從沒聽過哪一個業主是靠交易自家公司的股票致富，被檢調搜索，最後跑路或坐牢的倒聽過幾個。
現在股市交易越來越透明，重要的內部人交易都要申報，根據我自己的觀察，美國的內部人買或賣股的資訊，通常沒有參考價值。不相信的人，可以根據美國內部人買賣的資訊，如果內部人賣就放空，內部人買就買進，反覆做個幾次，就知道我的意思了。大股東用人頭內線交易也沒有用，交易量小不俱經濟效益，量大肯定會被發現，難度和風險都很高。
一般人或許會有另一個說法： 業主的股票成本都很低，所以賺得多。這說法不盡公平，如果一個業主一開始的成本是 10 元，隔年股價漲到 20 元，我們就把成本調成 20 元，即便用每年年底的股價當新的成本，我相信這些長期持有的業主的績效，恐怕還是打趴一堆基金經理人。
想像我自己是業主，經營一家公司，我會怎麼做？
首先一定要增加營收，大部分在私人機構上班的人，都被逼過業績吧，持續跟供應商談到好的進貨成本，增加毛利，盯緊所有的管銷費用，從廣告行銷支出到廁所衛生紙都嚴格監控，增加營業利益，謹慎檢討攤提、折舊、利息支出，付完稅之後就是淨利了，而淨利就是業主賺到的錢。
業主如何運用淨利？可能繼續投資增加營收，可能併購同業或上下游，可能償債減低利息支出…一直到沒有好的投資標的，剩下的錢就拿來發股利。
以（註一）的大餅為例，這塊大餅越大，公司市值就越大，業主身價就越高，最後進了富比世富人榜。這個過程中，我們有看到股票交易嗎？
業主的投資方式，有什麼值得我們學習的地方？
投資人剛好可以倒過來利用這個業主的成功方程式。以股利為核心，不斷向外擴張淨利、營業利益、毛利、營收。
怎麼說？
以股利為核心的業主型投資，不斷買進股利成長的公司，部分的淨利交給公司持續投資，拿回股利自己再繼續投資，進而驅動整塊大餅，餅越大，公司市值就越高，投資人的身價自然就增加。這個過程跟業主很像，不是嗎？
以股利為核心的業主型投資，就是向業主學習的投資方法。
《業主型投資人 Invest Like An Owner》授權轉載
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Joseph
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