「反人性」操作更能獲利，為何買股票該順勢投資？

我大學宿舍的室友志信，發訊息來說：「我去年 11 月買進一批鋼鐵股，然後放著一直都沒什麼動，到 4 月突然噴了，我在想這種暴起暴落的股票，要怎麼操作？漲了加碼好像加在高點，跌了加碼好像也很怪。」我想同學提的問題也是很多人共同的疑問，基本上就是不論是漲了還是跌了，接下來該如何操作永遠是個難題。

我們節目有多次討論「順勢投資」，事實上我也觀察了市場上許多的部落客或是 Youtuber ，我們這裡應該是最有系統討論「順勢投資」的節目，自己也早早體認到，我不是基本面的信奉者，也不是價值投資人，就只是個在股海衝浪的人。順勢投資，是我最順手的操作系統，但是它反人性，需要反覆練習才能熟練。

部位設計

先前我們討論過，每一次下注，我們把風險控制在 2% ，也就是「 2% 原則」。舉例來說，假設交易帳戶有 200,000 元，你準備為每筆交易承擔的風險是帳戶的 2% ，也就是 4000 元。「比友」在 Telegram 的電報群當中提過一個問題，讓我反省，每次下單該下多少金額？能買幾張股票？似乎我先前講得還不夠清楚。既然想推廣這個交易策略，我應該要想辦法讓這個計算過程更加直覺。他的問題是：

「比爾老師，我想請問一下之前某一集提到的 2% 法則，假設我準備 20 萬要買 26.6 元的股票，根據 2% 法則，我可以購買（20 萬＊0.02）/ 1000 = 4 張？那我實際會花 106,400 元，剩下的 93,600 不就浪費了？」

依據 2% 原則，計算上我們要先設定可能的停損點，以 26.6 的股票來看，如果停損 15% ，當 22.6 時要停損，每張損失 4000 。因此你 20 萬的投資部位，在這一注（用個賭場術語），只能輸 2% ，也就是 4000 ，因此你不是買 4 張，你是只能下一張。

但我發覺上面這個計算流程，還是不夠直覺，我重新調整一下說法，你可以依據以下流程，快速的算出你能買的部位大小。

將可投資部位切割成 10 份（ 20 萬/ 10 ，也就是 2 萬）
每一份資金停損點設 20%

所以剛剛的案例依據速算法，每一份能下的金額就是 2 萬， 22.6 萬的股票，你就只能下一張，同時停損點不能超過 20% 。我們練習一下，假設你想買一張 50 元的股票，你能買多少部位？ 400 股。這就是答案。也就是你每次下單的交割金額就設定在 2 萬元左右即可。這樣應該比較容易理解。

接下來的問題是，那麼其他資金不就都閒置了？沒錯，其他 90% 資金是閒置的，暫時沒用到。為了提升資金效率，我通常會在 2 ～ 3 檔標的「試單」，都各下個 2 萬元，然後等看看哪一檔標的後續表現比較好，汰弱留強。其實大家也不用太在意放的資金太少，因為第一個部位只是「試單」，我們並不確定我們選的標的是正確的。小部位進場，在部位調整的時候，砍部位會更輕鬆，沒有負擔。

加碼規則

只有小小的試單，是沒辦法幫你賺到錢的，因為持有的籌碼太少，所以重點應是如果你抓到 1、2 支會跑的股票，要勇敢加碼。

就像一開始，我同學所提到的鋼鐵股，其實他若突破加碼點時，應該勇敢加碼一個單位（以剛剛的案例來說，就是再加 2 萬的部位）。加碼價位如何計算？順勢投資的部位並非一個固定的價格，而是依據不同股票的的波動性來設定投資的部位。如果某檔股票的波動性大，加碼點就較高。相對如果波動性比較小，加碼點就比較小。

在進場前，我們還需要算出每檔股票能下單的部位大小。海龜們使用的指標叫 ATR （平均真實波幅，Average True Range）。而且海龜們也是依據 ATR 計算每次可加碼的價位。ATR 的參數則設定為 20 。初次下單後，只要價格上漲超過 1 / 2 個 ATR 時，便加 1 單位，再上漲 1 / 2 ATR 時，再加 1 單位，符合條件就可以加碼，直到買滿 4 個單位為止，之後便不再加碼。

因此回到一開始同學問的問題，那麼漲了還該加碼嗎？從順勢交易策略的角度來說，答案是肯定的，股價突破平台整理區之後，達到 1 / 2 ATR 時，就應該要加碼。持續上漲就持續加碼。那為什麼這個動作很多人會不習慣呢？單純是因為覺得比之前買的價格高了，這個被過去的價格綁架的「錨定效應」讓你錯誤的判斷形勢，並非以目前股價未來可能的方向去思考，而是以過去發生過的價格思考。

下跌之後攤平則更不可取。傑西・李佛摩在 80 年前就告訴大家如何避免虧損：

「我警告過大家，決不要攤平虧損！但很多人仍照做不誤。很多人買股票，例如 50 美元買入 100 股，等個 2、3 天後，如果他們發現能以 47 美元的價格再買入，他們就會抓住機會，買入另外 100 股以攤平虧損，這樣平均下來的成本就只有 48.5 美元。照這種買法，那麼，如果價格到了 44 美元時他們又該怎麼辦？到時，首筆 100 股虧損 600 美元，第 2 筆 100 股虧損 300 美元⋯⋯。就算你嫌我囉唆，我也要讓你明白絕不能這樣做。」

停利規則

你現在可能常常在臉書（FB-US）或 Youtube 上看見這樣的標題：「用K線圖抓住反轉點」、「尋找支撐線和壓力線」或「停利，出一半」。但等等，你面臨的真正問題是，在趨勢反轉之前，我們其實無從識別；同時，也沒有什麼辦法可以準確定義支撐線和壓力線， 100 個人可能有 100 種不同的定義。因此，這樣思考就是在做一件不可能的事情：預測市場。設定收益目標可能毫無意義：曾經有一位新手交易者向一位老道的順勢投資人討教，他問，「你這筆交易的收益目標是多少？」這位順勢投資人會說，「我跟著趨勢走，一直走到月球。To The Ｍoon」

退出獲利的部位一直是個挑戰。因為在退出前，必須等到趨勢已出現反轉才決定離場。假設你現在賺到了 100% 。如果你賣出兌現，那麼這些未實現損益就可落袋為安。但此刻我們平掉部位，其實犯了一個極大的錯誤：趨勢還是向上的，我們卻把利潤鎖定了。如果趨勢還在向上，你有部位在手上，並有巨大的未平倉的未實現利益，這時就還不是退出的時候。

何時該離場呢？海龜的建議是以 20 天的低點為一個轉折點，當股價跌破過去 20 天的最低價時，不論停損點是否到了，就直接退場。或是以最後一次加碼的價位為基準，往下跌破指標：ATR Trailing Stoploss 時，全部一次出掉。

這裡又出現一個反人性的地方，為什麼不是想辦法在最高點離場，而是下來之後才離場？大多數的投資人試圖預測高點，希望能夠找準時機。他們被快速獲利的慾望蒙蔽了雙眼，看不到真正獲利所需要的耐性。同時他們也不願意相信，價格趨勢才是真相。他們按照自己的喜好進行交易，最終不可避免將賠錢收場。

那麼最近行情震盪這麼劇烈，順勢投資人在做什麼呢？我可以老實的跟大家報告，過去這幾個禮拜都在不斷地停損，但這並不妨礙我持續尋找機會，因為每次停損就是我投資部位的 2% ，我有足夠的獲利累積能支撐我的損失，停損時我也不會手軟。這可能也是一件值得慶幸的事，由於過去幾週的趨勢並不明顯，類股輪動快速，停損讓我在本週股市開始出現明顯跌幅的時候，我手上只有很少的部位，因此我的心情也完全不受股市下跌的影響。而且也還有相對強勢的股票，還是能持續的「試單」。