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產業
在當前汽車市場上，IPO 成為繼新能源車、無人駕駛之後，又一個被頻頻提到的熱詞。
準備了三年，北汽新能源（600733-CN） Ａ股上市終於在 9 月 27 日塵埃落定；就在 9 月中旬，造車新車企代表的蔚來汽車（Nio, NIO-US）（NIO inc., NIO-US）剛剛在美國成功 IPO……
在當前汽車市場上，IPO 成為繼新能源車、無人駕駛之後，又一個被頻頻提到的熱詞。記者留意到，眼下還有不少車企正在趕赴 IPO 的路上，這一場資本的豪賭背後，是否能助推車企成功向上？
新能源車企率先吃 “螃蟹”
蔚來和北汽新能源率先吃“螃蟹”，在美股和 A 股市場成功 IPO。之所以引起廣泛關注，首先都是新能源企業，其次，蔚來是首個在美國IPO的中國造車新車企，而北汽新能源是中國第一家在 A 股上市的新能源整車企業。
不難看出，蔚來汽車和北汽新能源的上市都很急。 9 月 12 日，蔚來汽車在美股上市，光鮮的背後，卻是成立兩年半以來，高達109.2 億人民幣虧損包袱。北汽新能源的盈利狀況也不容樂觀，2015 年虧損 1.84 億人民幣，2016 年開始淨利潤才達標，原本北汽新能源應最早在 2019 年才能上市，但如今北汽新能源借殼此前的 ST 前鋒（現更名為北汽藍谷）正式在上交所上市，如此迫不及待地將上市時間提前，說明了北汽新能源的上市之急。
可是，兩家車企上市的首日都並不輕鬆。 9 月 12 日上市當天，蔚來股價先是下滑後反彈，截止到 9 月 27 日，股價已經跌到 7.01美元。與蔚來首日在紐交所上市時遭受質疑、股價下挫的情形相似，北汽新能源上市開盤後半小時內，股價即刻下跌 1.86 元，跌至 13.19 元，以 12.36% 的跌幅跳水開場，被臨時停牌；隨後恢復交易後再度暴跌，累計下跌 23.59%，再次臨時停牌。由此可見，資本市場對蔚來汽車、北汽新能源等新能源車並不認同，對其後續的股價穩定能力缺乏信任。
眾多車企前赴後繼 “趕考” IPO
本報全媒體記者留意到，眼下還有不少車企在趕赴 IPO 的路上，包括不少傳統車企。深陷 “排放門” 利潤急劇下降的大眾集團，計劃將其豪華品牌打包，包括保時捷、蘭博基尼、賓利以及布加迪組成超豪華業務部，進行獨立 IPO 上市，從而提高集團利潤率。大眾預估，如果 IPO 成功的話，其市值將會超過 1,200 億歐元，帶來數十億美元的現金流。記者留意到，目前大眾旗下的豪華品牌對於大眾集團的利潤貢獻率大約在 60%，大眾此舉的目的，是希望將這些吸金能力超強的業務單元分離上市，來緩解由於電動化、智能化佈局等措施所帶來的巨額資金需求。
除此之外，正準備 IPO 還有：戴姆勒（Daimler, DAI-DE）集團正在謀求拆分業務板塊，分成汽車和貨車業務、卡車和巴士業務、金融業務三大板塊來單獨上市募集資金。 9 月 24 日，小牛電動也向美國證券交易委員會遞交了 IPO，計劃募集最多 1.5 億美元資金，據悉今年上半年，小牛電動淨虧損為 3.15 億元。吉利旗下的 Volvo 也打算今年 IPO，目前已經選擇了花旗（Citigroup, C-US）、高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）（Goldman Sachs, GS-US）和摩根史坦利（Morgan Stanley, MS-US）三大銀行來幫助其成功 IPO，估值預計將在 160 億美元到 300 億美元之間。阿斯頓·馬丁 9 月 10 日也宣布了其上市計劃，擬融資 12.9 億美元，IPO 後其估值將達到 64 億美元。
以上眾多車企的選擇今年扎堆 IPO，一時間在汽車圈成為焦點。不僅包括中國自主品牌、沒有成型的造車新車企，也包括想要剝離旗下業務，單獨成立上市公司的外資品牌。那麼，問題來了，為何車企選擇在這個時間點集體推動 IPO？
“錢荒” 焦慮，IPO 成 “救命草”
記者留意到，每次車企 “扎堆 IPO” 都有產業重大變革的因素在內。在 2010 年前後，中國汽車市場曾經有一輪車企集中上市潮，同期上市的車企有上汽、長安、江淮、東風、比亞迪（BYD, 002594-CN）、長城、吉利等。當時，中國車企正通過兼併重組和集團整合加快生產和研發揮效果。如今車企的集中上市與當年有相似之處。尤其對於急於發展的蔚來汽車、北汽新能源等而言，解決發展中的 “錢荒”，上市就成為了一條必經之路。
全國乘聯會秘書長崔東樹表示，汽車市場正在朝著智能化和電動化等方向迅猛發展，外資、合資和本土競爭激烈，要實現彎道超車，搶占先機贏得市場，必須要在研發和生產等方面加大資金的投入，研發更先進的技術、打造實力強的產品。上市無疑是獲得銀行信貸、民間資本等融資機構信任、支持的最好方式。
成功 IPO 後，北汽新能源作為 A 股市場唯一的新能源汽車股票，蔚來作為在美國上市的首個中國造車新車企，都能贏得大量投資者的關注。北汽新能源新聞發言人連慶鋒對記者表示：推動北汽新能源上市，將實現 “資本紅利”。
大眾集團 CFO 弗蘭克·維特此前坦言，IPO 是一項提升股東利益的切實合理手段。電動化、智能化、全球化佈局所帶來的資金制器，汽車企業的 IPO 融資已經成為 “救命草”。即便如戴姆勒、大眾、Volvo 等盈利水平頗高，經營狀況良好的企業，依然急需大量資金投入到汽車新四化帶來的產業轉型上。在汽車新四化浪潮之下，通過 IPO 獲取更多資金支持成為車企的主流選擇。
上市並非萬事大吉，背後有不可小覷的風險
誠然上市是募集資金最快的捷徑，但這未必會適合所有企業。記者留意到，車企尋求 IPO 的道路並非一帆風順，期間也可能受到各種因素的限制影響。
如由於 Volvo 首次公開募股的初始回饋估值較低，沒有達到吉利控股集團的預期，因此原定 9 月準備 Volvo 獨立上市的時間將被延遲。同樣地，此前蔚來汽車也因為上市估值的暴跌捲入了輿論的風口（註：風口指投資機會或趨勢）浪尖，上市時間也有所推遲，如今質疑的輿論對其上市後的股價也產生了相當的影響。
國信證券分析師表示，IPO 並不是萬能的，可能成為企業發展的推進器，也可能只是一次資本遊戲。他指出 IPO 要求企業自身必須具備一定的發展潛力，IPO 後，必須要進行相關的資訊揭露，置於大眾的監督之下。崔東樹表示，上市並非企業發展的終點，而是新的起點。
上市之後，車企將接受資本市場的監督和考驗，其每一步的成長興衰都將暴露在大眾面前，受到資本的監管。相比於獨立營運，外部的監督無疑是巨大的壓力。公佈的資訊可能會被競爭對手所利用。還有，資本的介入，還有可能導致公司的管理層喪失控制權，對於公司的治理結構產生影響。
機遇與挑戰並存，是車企推動上市道路的真實寫照。
《車云網》授權轉載
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