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財管
根據摩根資產管理的研究，若標普 500 能複製過去表現，則每 100 萬的投資，40 年後能為投資人帶來 2,222 萬的收益。只要趁早拿出 100 萬，似乎人人都可以輕鬆退休！但魔鬼藏在細節裡，我們建議投資人別輕忽以下三個名詞，以免從輕鬆退休變成退而不休。
通貨膨脹率
第一個容易被輕忽的名詞是通貨膨脹率，假設未來每年通貨膨脹率均為 2%，40 年後物價將變成目前的 2.21 倍。若投資人辛苦規劃了退休計畫，但卻沒有將物價成長考慮在內，則可能過著月領 44K，但實質購買力等同現在 22K 的窘境。
從 1960 年以來，台灣平均每年通貨膨脹率為 4.2%，看似物價成長強勁。但若扣掉經歷高經濟成長及能源危機的 1960 和 1970 年代，台灣通貨膨脹率平均為 2.5%，且維持緩慢下降的趨勢（1990 年及 2000 年至今物價年增率分別為 1.7% 及 1.0%）。考量到台灣已經從開發中國家成長至已開發國家，未來經濟成長率難回到過去高峰；而能源價格則受到美國頁岩油技術的影響，未來價格大幅飆漲機率也較低。
無風險報酬率
有了通貨膨脹率後，第二個該認識的便是無風險報酬率。一般而言，市場假設美國政府無違約及倒債的風險，因此，美國公債殖利率便是最被普遍接受的無風險利率，投資人只要買進美國政府公債，便可享受安全且穩定的收益。美國公債本身雖安全，但殖利率並非不會變動。
從 1962 年以來，分別經歷了近 20 年的殖利率上升期與 25 年的下降期，1980 年代投資人可能認為未來公債殖利率將維持高點，而低估了退休時該準備的資金；相反的是，目前殖利率處於史上低點，投資人可能也高估了該準備的退休金。
從 2000 及 2010 年以來，美國 10 年公債殖利率平均分別為 4.4% 及 2.3%。鉅亨網投顧認為美國公債殖利率將慢慢築底，並緩慢攀升回過去水準。若投資人於退休後的每年報酬率為 4.4%（假設投資人可透過購買美國公債基金，複製美國公債的表現），投資人退休時需要 2,123 萬元，便可每年固定領取 120 萬收入至 100 歲（假設 65 歲退休）。
幾何平均 VS 算數平均
透過物價年增率及無風險報酬率，可計算出潛在的退休資金缺口，而要填補缺口便需要預期報酬率這關鍵數字。但就像斯斯有三種，預期報酬率也有幾何平均報酬率跟算術平均報酬率這兩種。所謂的算術平均是將一組數字加總，再除以全組的個數；幾何平均是「複利」的概念，計算方式為所有觀察值相乘後，再開同樣次數的方根。對於牽涉到複利的投資，要記得應以「幾何平均」報酬來計算才合理。
從 1927 年以來，標普 500 的算數平均及幾何平均報酬年增率分別為 7.6% 及 5.6%，若標普 500 指數每年皆以 7.6% 的年增率增加，現在標普 500 指數將來到 14,781 點，而非 2,328 點。下表為投資人採用兩種報酬率計算後的退休金差距，若投資人誤用算數平均報酬率，心目中預期的 40 年後退休金額為 1,848 萬，但到時實際金額可能只有 897 萬，兩者差距高達 951 萬。
鉅亨投資策略
目前台灣主要投資工具有保險、基金及股票，處在人生不同時期的投資人，也該有著不同的配置方式。屆齡退休的投資人，資產保值的重要性高於資本增值，保險及較低風險的基金為配置主力（美國政府公債或其他已開發國家政府債券為主之基金）；若是較年輕的投資人，資本增值將是第一要務，股票及基金都優於保險。但股票風險及操作難度較大，基金有著專業基金經理人代為操作的優點，投資人可以基金搭配資產配置的方式完成目標。
《鉅亨買基金》授權轉載
【延伸閱讀】
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