長期存股族宜選擇穩健成長的公司

買進景氣循環股要注意景氣循環皆有其高點，一旦景氣反轉，股價將被打回原形，因此投資人必須要對該產業有很高的敏感度，否則買在景氣循環高點，要等解套，恐怕要花上數年的時間；若以「存股」的角度而言，筆者比較青睞的是穩健成長，較不受景氣影響的股票，這和「存錢」的原理是一樣的，利用複利效果來累積財富，不同的是存到「擁有巨大競爭力」的股票，長期複利的效果會遠遠高出存錢。

如何辨識成長股呢？用一句唐朝名相魏徵的話來說明好了，「以古為鏡可以知興替」，歷年來有穩健的獲利成長紀錄的公司，要再成長的機率一定比較高，就好比一個學生每次段考都前三名，下一次考試最後倒數三名的機會就不大了，這就可以當作是穩健成長股；而如果一位同學有時候段考前三名、但更常出現的是最後幾名，這種不穩定的成績我們就可視為景氣循環股。

筆者判斷的標準，通常是拿一個公司過去五、六年的獲利紀錄來辨別是哪一種類型的股票，就以國內製造盒裝豆腐的龍頭廠商，中華食品 (4205-TW) 為例，中華食品從 2009 年到 2016 年的獲利，從 9500 萬成長到 2 億 2500 萬， 2017 年前三季的獲利 1 億 8300 萬就已經超過 2015 年三季的獲利 1 億 8200 萬了，所以我說中華食品這檔股票是穩定成長股，中華食品未來要在穩健成長的機率就高了 (詳見表 1)。

再用一個對照組中鋼（2002-TW） (2002-TW) 來說明，中鋼從 2009 年到 2016 年的獲利呈現高度不穩定，獲利最高的年度是 2010 年的 375 億 8700 萬元，但卻在兩年之後的 2012 年跌到谷底，獲利僅剩下不到 1／6 ，只有 58 億 1100 萬元，到了 2014 年，獲利再度成長 2 倍，達到 221 億 3200 萬元，一年後的 2015 年的獲利再度暴跌至 76 億 500 萬元，因此我們要預測中鋼未來幾年的獲利困難度就非常高，所以中鋼被視為景氣循環股。

表 1：中華食品、中鋼歷年稅後淨利 (單位：百萬元)

長期存股，就要持續把注意力放在優質的公司，穩定的歷史、可預測的未來、長線遠景看好，不致因科技變化而落伍，都是必備條件，你要考慮的不是幾分鐘、幾天、幾個月，而是 5 年、10 年、20 年。

但有時候，即使經過仔細研究盤算，還是會發生意想不到的黑天鵝事件發生，所以適當的配置投資組合就顯得相當重要了；另外一點，投資組合除了可以分散風險之外，也可以讓整體報酬率更具威力，因為組合中有些穩健的股票，類似定存股的概念，而有些股票則具有高度成長的概念。

波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）·海瑟威 (Berkshire Hathaway,BRK.A-US) 的副董事長查理·蒙格 (Charlie Munger) 說過：「人的一生中只要擁有三檔最棒的股票就足以致富」，然而許多存股族朋友偏好波動不大的定存股，如果要擴大複利累積的效果，還是必須搭配幾檔快速成長股在投資組合裡面，兼具股利與成長性的『雙贏股』才是完美的存股投資組合。

備註：本文授權轉載自華倫老師

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