防「空」演習(下)─兼論如何使用ETF加碼

上集 (文章精彩連結) ：
I. 全球股市「空襲警報」大響，投資人驚惶失措
  ● 大洋洲→東北亞→中港台→東南亞（1303-TW）→南亞→中東→非洲→歐洲→美洲
  ● 市場恐慌情緒蔓延，恐慌指數VIX暴漲
II. 理性投資人，平時該做好甚麼「防空演習」呢？
  ● 股市下跌時，為何投資人會心慌恐懼？─了解行為經濟學，鍛鍊心理素質。
  ● 回顧金融史，了解資本市場的野獸本質。
  ● 投資大師，如何看待與利用股市的「空襲警報」？
下集：
III. 投資美股與全球的投資人可以如何熊抱空頭市場，創造獲利？
  ● VTI─美股大盤指數ETF
  ● VT─全球股市大盤指數ETF
  ● 熱門的ETF
IV. 拒絕成為熊市下的犧牲者，平常心迎接下一次「空襲警報」！

III . 投資美股與全球股市的投資人，可以如何熊抱空頭市場創造獲利？

每次市場修正或大跌時，持股滿位的投資人怨嘆沒有銀彈加碼，而滿手現金的人卻又常常不敢下手。

根據MarketWatch分析報導，從金融歷史中分析師淬煉出了三種不懼崩盤的投資法^[1]：

• 提前買進─不要等到市場觸底，才進行投資。
• 常態買進─不要一次全部進場，宜採分批方式買進，定期或定幅加碼投入。
• 低價買進─股價最低與價值最佳之時，通常亦即股市進一步下跌，氣氛最恐慌之時。

也有人採用正金字塔逢低加碼法^[2]：

再下來就好好耐心等待，等到市場回復平靜，依照標的屬性，決定是否要出場。如果是屬於長期持有的標的，投資人在一波市場下跌修正整理期間，使用金字塔逢低加碼後：

1. 可以趁機建立一個新的低成本的投資組合。
2. 原本持有的部位藉由再加碼機制投入後，成本必定大幅降低，殖利率大幅提升。

在美股有一派擁護Dividend Growth Portfolio的投資人，他們的理財聖境，就是要打造一個資產成長又有現金流量的投資組合，那就無須考量出場。

另一方面，如果是屬於波段操作的標的，待景氣回復、市場平靜股價回復後，同樣也可以簡單地一固定漲幅分幾批出場，或是採用倒金字塔逢高減碼法：

但是不管採用何種加碼法，一個最重要的原則就是：晚上要能安穩入睡。如果投資人平時的研究工作做得徹底，有定期檢視個股內在價值，在股市大跌時，可以輕易分辨哪些個股因為恐慌性拋售而超跌，並購入一些具有真價值的企業，必可為長期的獲利墊下良好基礎。更多時候就像這次8月24日黑色星期一，開盤後急洩千點，手機一下子湧入買入訊號的個股太多，想要毅然入場，又怕投資決策太過倉促品質不良，無法投入最優標的。

這時想要利用下跌修正的行情謀利的投資人，不妨考慮定幅分批加碼美股大盤ETF，美股代號VTI。或是想擴大視野，眼光關注到美國以外的地區，要投入其他目前相較弱勢，值得逢低買入的地區，那全球股市大盤ETF，美股代號VT，就是一個好選項。逢低加碼大盤指數ETF的優點不少：

1. 買入ETF，等於買入一籃子股票，具有充分分散的效果。儘管少了押寶單一個股的可能較高報酬，卻也少了誤踏價值陷阱的壓力。
2. 投資標的減少，專注力只集中在1檔或少數幾檔大盤ETF，除了個股研究功課大幅減量，對市場雜音可產生一定的免疫效用，使投資決策品質自然提升，可事半功倍。
3. 事實上，大多數專業經理人無法長期打敗市場指數，投入這種具有成本效益的標的，就是求得打平市場報酬率的策略。投資人如能逢低加碼大盤ETF，先不管其他的主動投資績效如何，這塊被動式投資組合，永遠和大盤相唱和，最能穩定軍心！ 起碼可以先立於不敗之地。指數被動式投資，省時省力，報酬也令人滿意。以「八二」法則來看，只有兩成的投資人可以打敗市場成為贏家，而被動式指數投資人等於是平大盤，相對付出最少心力與時間，卻可打敗市場上近八成的投資人，也算是很不錯的成績了。

若是著眼於美股，就得先認識VTI─Vanguard Total Stock Market ETF

成立於2001年5月，追蹤的指數是 CRSP US Total Market Index，這是個全市場指數，包含的巨型、大型、中型、小型與微型企業 ，可以充分代表美國股市。根據Vanguard 公司官網與美國晨星（Morningstar, MORN-US）的資料：

目前市值約為530億美元，每日平均成交量為310萬股，內扣總開銷為0.05%，也就是每年Vanguard 公司向投資人只收取萬分之五的服務管理費，相較於台灣販售的基金，每年都內含經理費用1.5%，也只有1/30。CRSP US Total Market Index 包含 3772家企業。VTI使用採樣的追蹤方式，目前持有3809支股票，每季配息一次。

追蹤指數的成效如下：

再來看看放眼全球的VT─Vanguard Total World Stock ETF

成立於2008年六月，追蹤的指數是 FTSE Global Cap. Index，根據Vanguard 公司官網與美國晨星的資料：

目前市值約為46.5億美元，每日平均成交量約為47萬5千股，內扣總開銷為0.17%，追蹤指數 FTSE Global Cap. Index 包含47個國家，7585支股票。而VT使用採樣的追蹤方式，目前持有7242支股票，每季配息一次。

追蹤指數的成效如下 ：

其他熱門的ETF如下：

• 追蹤S&P500：VOO (Vanguard 500 Index Fund) 與 SPY (SPDR S&P 500)
• 歐洲市場：VGK (Vanguard FTSE Europe)
• 追蹤亞太市場：VPL ( Vanguard FTSE Pacific)
• 追蹤新興市場：VWO (Vanguard FTSE Emerging Markets)與 EEM (iShares MSCI Emerging Markets)
• 包租公/房地產 ETF：RWO (SPDR Dow Jones Global Real Estate) 、VNQ (Vanguard REIT )與 VNQI (Vanguard Global ex-USA Real Estate)

IV . 拒絕成為熊市下的犧牲者，平常心迎接下一次「空襲警報」！

決定最終投資績效好壞的通常不是市場的表現，卻常常取決於投資人如何應對市場漲跌的策略。面對緊急狀況，人類會情緒緊繃，腎上腺素飆高，基於生存本能便啟動瞬間的自動反應，這樣的舉動讓我們在百萬年的演化過程中，避開當時蠻荒時期的毒蛇猛獸攻擊，存活於弱肉強食的環境。但是物換星移，現代的資本金融市場，錯綜複雜，爾虞我詐，最容易讓投資人賠大錢的是個人情緒，潛藏在我們大腦的內在魔鬼，是我們投資獲利的頭號敵人。

「本能、直覺、情緒」都是大猩猩未進化完成的立即反射動作，非但不足以成事，還破壞力十足！ 相反地，「知識、邏輯、思考」都需要時間與努力後天習得。唯有靠著冷靜的理性分析來控制我們一觸即發的情緒，才能在股災肆虐時，不驚不慌地建構壯實自己的投資組合，好好地進補，將每次的空頭危機轉換成一次又一次獲利的轉機。

註[1]：MarketWatch分析報導，從金融歷史中，分析師淬煉出了三種不懼崩盤的投資法http://news.cnyes.com/20150903/20150903000241910542910.shtml
註[2]：金字塔操作法─可參看知名財經部落客李柏鋒的文章http://www.businesstoday.com.tw/article-content-80402-93217