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投資
自 2008 年金融危機至 2020 年的新冠危機以來，乾淨能源和氣候政策進步快速，已不可同日而語。施羅德永續投資團隊身為重視 氣候變遷 的投資者，並非要低估新冠病毒造成的毀滅性影響，而是欲強調對於氣候變化的投資趨勢已較 2008 年時要處於更穩固的情況。
以下透過再生能源、電動汽車，以及氣候政策三大層面，探討 氣候變遷 的進展。
再生能源：成本大幅降低，競爭力提升
2008 年，太陽能產業僅由少數歐洲國家支配，並且嚴重依賴政府補貼。雖然全球金融危機之後，各國政府因試圖改善財政體質，因此大幅調降對太陽能產業的補貼造成該產業因此受創。然而自 2008 年以來，受惠於太陽能電池價格下降 80％，使得太陽能發電也逐漸普及全球。
2008 年，風力發電的技術已較太陽能發展成熟，隨著風力發電技術進步、產業規模擴大，讓過去幾年的風力發電成本也大幅下降。
截至 2020 年初，風力發電和太陽能發電在三分之二的國家中（對比 5 年前僅 1% 的國家），是最便宜的新型能源發電形式。簡而言之，再生能源自 2008 年以來更具經濟效益。
資料來源：Bloomberg, April 2020。Note：氣泡大小反映淨取得的產能
資料來源：Bloomberg, May 2020。Note：渦輪機價格皆為名目價格
電池電動汽車：翻轉小眾產業的形象，成為產業趨勢
Tesla Roadster 最初於 2008 年推出，成本約為 $100,000 美元。當年，美國汽車市場上只有三款電動汽車（BEV, Battery Electric Vehicle）、歐元區有兩款，而中國還未有電動汽車。當時最暢銷的 BEV 是 TH！NK City 系列，銷量約 330 輛。
時間來到 2020 年，美國市場上已有 53 款 BEV、歐元區有 70 款，而中國市場則有高達 226 款。由於鋰電池是 BEV 最高的投入成本，而鋰電池價格在過去 10 年中下降 85％，成本大幅降低使得電動汽車能普及於大眾市場。特斯拉的 Model 3 是 2019 年最暢銷的電動汽車，銷量超過 30 萬輛，凸顯電動汽車已擺脫小眾產業的形象。
資料來源：Bloomberg, May 2020
氣候政策：政策制定者 與 企業 越來越重視 氣候變遷 議題
當前氣候變化發展與十年前相當不同的是，有越來越多政策制定者及企業加入，政府及企業政策涵蓋對氣候發展的承諾，例如，全球領導人於 2015 年簽署《巴黎協定》，為應對溫室效應達成協議，隨後又制動更多國家政策來應對氣候變化。當時，全球領導人同意採取集體行動，將全球長期溫度上升幅度限制在攝氏 2 度左右，此為 1800 年代工業化前的水平。
原定於 2020 年 11 月召開的第 26 屆聯合國氣候變化大會（COP26），雖然因疫情延期到 2021 年 11 月，然而這場會議的舉行，仍反映決策者持續重視氣候變化議題；其中，歐洲領導人強調，經濟復甦計畫與氣候發展的承諾同等重要。
至於企業界，大部分企業已意識到氣候變化帶來的企業風險和機會。目前，世界經濟論壇（World Economic Forum）的全球領導人，將氣候變化視為最嚴重和最可能發生的企業風險，氣候變化問題在十年前甚至未列為全球五大風險之一。
後疫情時期（Post-Covid 19）商業模式轉型有益於氣候變遷
疫情使得企業商業模式產生劇烈變化，員工在家工作、線上開會，讓企業重新評估過去的商業模式是否有恢復的的必要性。施羅德永續投資團隊認為這個想法可能只是商業模式轉型的開端，未來將可能出現永久性變化，有利於氣候發展。
永續發展對於企業而言仍是重要的議題，研究顯示企業於財報會議中對新冠病毒及永續發展的討論大幅增加。
資料來源：Goldman Sachs, May 2020
氣候相關的投資不再像十年前那般仰賴政府支持，然而政策支持對於加速氣候發展仍然相當重要，特別是在重工業領域，如果沒有政府介入，脫碳技術（decarbonisation technologies）將因經濟效益低落而無法吸引企業投資，不利氣候發展。
2008 年金融危機發生一年以後，全球領導人未能就聯合國氣候變化大會預定的哥本哈根協議達成共識。雖然該協議破局，但科學共識是氣候變化問題將日益緊迫，因此施羅德永續投資團隊相信目前的新冠危機有助氣候發展再成焦點。
展望未來–施羅德「氣候進程儀表板」，幫助氣候發展方向
施羅德永續投資團隊建立氣候進程儀表板，能夠客觀地衡量各種領域需要多少、多快的改變，才能達到全球上升 2 度的目標。
儀表板上有 12 種不同的領域對全球溫度上升的貢獻度，包括政治努力、企業決策、技術革新、化石燃料生產等，可以藉此推論道路上還需要多少輛電動汽車、需要生產多少可再生能源、以及石油天然氣或煤炭生產速度需要下降多快等問題，提供降低溫室效應的方向。
施羅德永續投資團隊的儀表板每季度更新，最新一次的儀表板顯示，目前地球長期升溫仍約 3.9 度，對比降低至2度的目標，凸顯全球雖然已開始為氣候變化努力，然而還需採取更多行動。
資料來源：Schroders analysis based on industry sources. Based on data available as at Q2 2020
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股息基金所稱之股息係以股票搭配選擇權方式，產生的權利金收入作為配息類股之配息來源之一。當市場短線大幅上漲時，股息基金所進行的保護性選擇權操作策略可能導致基金漲勢較同類型基金或基金指標緩慢。股息基金波動仍與其他股票型基金相同，不會因為金融衍生性商品的操作而有所降低。此外，投資人應留意衍生性工具操作與本策略所可能產生之投資風險（請詳閱基金公開說明書或投資人須知）。
U 級別毋須支付申購手續費，但可能須支付遞延銷售手續費。若在U級別發行後3年內贖回U級別，遞延銷售手續費將按下列費率從贖回所得款項中扣除：發行後第一年內贖回為 3%，第二年內贖回為2%，第三年內贖回為 1%；持有滿3年後贖回為0%。U級別於投資人持有滿3年後之每月預定兌換日免費自動轉換為A或AX級別即無需再支付分銷費。前揭U 級別各項費用請詳閱公開說明書及「境外基金手續費後收級別費用結構聲明書」。
A1級別及U級別之投資人須支付分銷費，分別以每年基金淨資產價值之0.5% 及 1%計算，可能造成實際負擔費用增加。分銷費已反映於每日基金淨資產價值，按該級別的每單位淨資產價值計算及每日累計，並每月支付予管理公司或其委任之他人。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值的變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。各相關配息時間依基金管理機構通知之實際配息日期為準；實際配息入帳日以銷售機構作業時間為準。固定收益分配類型基金會定期將基金收益分配予投資人，投資人應當了解依其原始投資日期之不同，基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。配息可能因利息收入、股息收入、權利金收入或其他可分配收入尚未進帳或短期間不足支付配息，而有部分配息來自於本金的風險。基金配息之年化配息率計算公式為「每單位配息金額÷除息日前一日之淨值×一年配息次數×100%」，且年化配息率為估算值。基金配息組成項目表已揭露於施羅德網站，投資人可至http://www.schroders.com.tw查詢。提醒投資人配息並非固定不變或保證獲利，配息類股除息後淨值將隨之下降，配息可能影響再投資的複利效益。
中國之分類係依彭博社（Bloomberg）之定義，以公司總部所在地，並非以掛牌交易所之所在地為準；一些與中國有關的證券如國企股、紅籌股等亦被計算在內；惟仍符合金管會直接投資於大陸證券市場掛牌上市之有價證券不得超過境外基金淨值20%之規定。投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。
投資於新興市場股票/債券之相關基金通常包含較高的風險且應被視為長期投資的工具，這些股票/債券基金可能有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。
股票型基金配息來源為基金投資標的所配發之股票股利，因基金持有之投資標的股利發放日期不一，可能將出現當期配息由本金支付比例較高現象，但若當期收到投資標的之股利大於基金所應配發的配息金額，則基金仍能按計畫發放配息而不致由本金中支出。投資於高收益股票相關基金，其投資之相關企業未來可能無法持續獲利。投資於小型公司相關基金，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。
任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。此基金不適合無法承擔相關風險之投資人。此基金適合能承擔較高風險且追求資產增值的成長型投資人。相對公債與投資級債券，高收益債券波動較高，投資人進場布局宜謹慎考量。
基金可能投資美國 144A 債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%；境外基金不限），該債券屬私募有價證券，債券發行機構之財務與營運資訊揭露相對較不透明，且需符合合格投資機構資格者才能進行交易，故易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。市場波動劇烈時，基金可能面臨前述風險而產生虧損。
依中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會公布「基金風險報酬等級分類標準 (基金風險報酬等級由低至高區分為RR1、RR2、RR3、RR4、RR5 五個等級)。提醒投資人此等級分類，基於一般市場狀況反映市場價格波動風險，無法涵蓋所有風險，不宜作為投資唯一依據，投資人仍應注意所投資基金個別的風險。
提及個股或其他特定金融商品僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。
投資人定期定額投資因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去的績效亦不代表未來績效之保證。投資者詳閱資料後，仍應尋求財務顧問為謹慎之投資評估。
部分境外基金或已取得專案豁免衍生性商品之操作限制之核准，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險，投資人可洽總代理人取得風險管理措施之補充資訊。
境外基金或有採「反稀釋調整」機制，相關說明請詳閱基金公開說明書。境外基金或有採絕對報酬投資策略，係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬為目標，惟並不保證保本或保證獲利。
平均到期殖利率係指在資料日期當日所持有債券之到期殖利率之平均值，未涉及未來收益率的預估。超額報酬係指基金報酬率減去大盤報酬率，剩下的值即為超額報酬。Morning star rating： 晨星星號評鑑為提供投資者基金投資報酬與報酬波動性資訊的國際通用評鑑標準，最高級五顆星乃績效表現在同類型基金中前10%。晨星星號評級是按基金過去一段時間(三年(含)以上)在同類型基金中，經調整風險後收益將基金按１至５星級排序，最高為５顆星評級。Standard & Poor fund management rating：標準普爾基金管理評等，此評等是依基金經理人及其研究團隊之研究能力，以及基金過去績效來作評比，共分為「Platinum、Gold、Silver」評等，Platinum為最高評等。Fitch-AMR rating： Fitch資產管理評鑑(AMR)為評鑑公司投資流程與資產管理人的國際通用標準，共分五個等級，AM1為最高級，代表公司投資流程健全、投資團隊具有深厚經驗與研究基礎且投資長期維持穩定的獲利。Standard deviation –標準差，被廣泛運用在股票以及共同基金投資風險的衡量上，主要是根據基金淨值或股價於一段時間內波動的情況計算而來的。一般而言，標準差愈大，表示淨值或股價的漲跌較劇烈，風險程度也較大。Sharpe ratio – 夏普指數，為一經風險調整後之績效指標，代表投資人每多承擔一分風險，可以拿到較無風險報酬率高出幾分的報酬；若為正值，代表基金承擔報酬率波動風險有正的回饋；若為負值，代表承受風險但報酬率反而不如銀行利率。基金的夏普指數愈高，表示在考慮風險因素後的回報情況愈高，為較佳的基金。
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