00772B 中信高評級公司債 ETF｜成分股？配息？優缺點？

近年因通貨膨脹、升息等因素導致債券價格下跌，不過隨著通膨回落以及升息腳步放緩的情況下，使債券重新受到投資者青睞。

今天介紹的這檔 ETF — 00772B 中信高評級公司債 ETF ，投資 10 年期以上的高評級（ A3 或 A- 以上）美元債券。本篇包含了 00772B 的基本介紹、成分債券、產業別和績效，並整理 00772B 的優缺點，供讀者參考。

00772B 基本介紹

00772B 簡稱「中信高評級公司債」，全名是「中國信託多元收益債券 ETF 傘型證券投資信託基金之中國信託 10 年期以上高評級美元公司債券 ETF 證券投資信託基金」，於 2019 年 1 月 29 日上市。

這檔 ETF 追蹤「彭博 10 年期以上高評級美元公司債指數」，主要投資 Moody’s 和 S&P 評級至少 A- 或 A3 的美元計價公司債，另外也將面額及債券到期日納入篩選考量。

首先，我們先了解一下什麼是「公司債」。公司債就是公司發行的債務契約，當公司需要籌措資金時，向投資人先借款、定期支付利息，並約定到期日償還本金加上利息。

公司債的品質會由標準普爾（Standard & Poor’s）、穆迪（Moody’s, MCO-US）（Moody’s）和惠譽（Fitch Ratings）等信用評等機構評分，主要評估這家公司的違約的機率（信用風險），評級越高就代表違約風險越低，可參考下表 S&P 和 Moody’s 的信評標準。

資料來源：Moody’s、S&P

接下來，我們簡介 00772B 中信高評級公司債的資料如下。

資料來源：中信投信

00772B 指數編製規則

00772B 中信高評級公司債 ETF 採用「指數化策略」來追蹤「彭博 10 年期以上高評級美元公司債指數」，以儘可能複製標的指數的成分和權重為主。另外， 00772B 規定投資在標的指數的成分股總額，不得低於 ETF 淨資產價值的 70% 。也就是說， 00772B 須至少 70% 追蹤「彭博 10 年期以上高評級美元公司債指數」，其餘 30% 可以投資其他證券相關商品。

接下來，我們來介紹 00772B 的指數編製規則。

追蹤指數

• 彭博 10 年期以上高評級美元公司債指數（Bloomberg USD Corporate 10 + Year High Grade Capped Bond Index）

指數編製公司

• 彭博指數服務有限公司（Bloomberg Index Services Limited）

採樣母體

• 由一般企業、公用事業、金融機構所發行的美元計價公司債

公司債條件

• 面額：最小流通在外面額 > 7.5 億美元
• 信評：參考 Moody’s 和 S&P 信評機構之評級，其中一家的信評需至少為 A- 或 A3
• 到期日：債券距到期日 > 10 年
• 僅納入「優先順位」（*註）及「固定利率」債券
• 排除研究機構 Sustainalytics 認定違反「聯合國全球盟約」（*註）之發行人債券

*註：

• 優先順位：一間公司若無法履行債務責任時，持有優先順位的投資人有優先求償的權利，順位會在「次順位」及「股票」之前。
• 聯合國全球盟約：包含十項原則的全球盟約，包括人權、勞工、環境和反腐敗等議題

權重

• 單一產業權重上限為 20%

成分股定期審核

• 每月調整一次。於每月最後一個營業日調整，並於次月第一日生效。
• 調整後的指數成分包括：合格的債券、新發行債券、或再次發行債券。
• 任何合格或不合格的債券都不會在月中進行調整，而會在月中每一個營業日公布。

00772B 成分股

上述我們介紹了 00772B 中信高評級公司債的指數編製規則，了解到 00772B 主要是篩選高評級（ A3 或 A- 以上）且超過十年期的公司債券。究竟有哪些債券符合這些標準呢？

請參考下表 00772B 中信高評級公司債 ETF 的前十大成分標的。

資料來源：中信投信、資料日期：2024 / 05

我們可以看到 00772B 的前十大成分標的比重都非常低（介於 0.63% ～ 1.11% 之間）、風險分散，也可看到前十大標的產業也非常分散，沒有單一產業風險過大的問題。另外，我們可看到這前十大標的的發行公司都是各產業的龍頭，不過因其比重不高，且截至目前逾 300 檔成分債券，適合想分散各公司及產業風險的投資人。

00772B 成分股產業別與國家配置

接下來，我們來看看各產業在 00772B 中比重各占多少吧！

▲ 00772B 產業分佈
資料來源：中信投信、資料日期： 2024 / 05

根據上圖，我們可以看到 00772B 的整體產業比重，第一大產業是日常消費（比重 24.38% ）；第二大產業是資訊科技（比重 17.96% ）；第三大是能源（比重 10.26% ）。共有兩項產業比重超過一成，最高佔比超過兩成，因此 00772B 的產業風險分散，受單一產業影響較小。

以國家分佈而言，美國為 00772B 的主要投資標的國家，比重將近九成，其餘國家皆低於 5% 。

00772B 成分股債券評級

另外，因 00772B 所投資的是公司債，我們也需關注這些債券的評級如何。評級的組成如下圖。

▲ 00772B 中信高評級公司債 ETF 之評級組成
資料來源：中信投信、資料日期：2024 / 05

圖中所示，評級為 A 佔多數（69.27%），其次是 AA（21.44%），第三是 AAA（8.76%）  。

00772B 配息情形

00772B 每月配息一次，近六個月來每單位分配金額介於 0.13 元～ 0.16 元，年化殖利率落在 3.92% ～ 5.56% ，整體配息穩定。另外我們也比較 2020 年至 2022 年的殖利率，三年的殖利率介於 2.91% ～ 4.52% ，整體趨勢上升。詳細配息資訊可參考如下圖表。

資料來源：中信投信
▲00772B 中信高評級公司債 ETF 近年配息情形

00772B 績效表現

接下來，我們來看看 00772B 中信高評級公司債 ETF 的報酬率表現吧！

資料來源：中信投信、資料日期：2024 / 05

根據中信投信提供的月報顯示， 00772B 近年來呈現負報酬。我們也另外將 00772B 中信高評級公司債 ETF 的報酬率與其他「美元公司債」相關 ETF 比較（如下圖）。

▲ 00772B、00751B、00761B 債券 ETF 市價比較
圖片來源：MoneyDJ、資料日期：2023/06/19 ~ 2024/06/19

如上圖，我們將 00772B ETF 近一年的報酬率與「 00751B 元大 20 年期以上 AAA 至 A 級美元公司債券 ETF」、「 00761B 國泰 10 年期以上 A 等級美元公司債券 ETF」之近一年（ 2023/06/19 ~ 2024/06/19）報酬率相比較，圖中可以看到三者的報酬率皆在 0% ~ 2.5% 左右，報酬率從 10 月中的 -7.5% 左右回升到最近的 0% ~ 2.5% 之間。

00772B 優缺點

最後我們整理了 00772B 中信高評級公司債 ETF 的優缺點，供讀者參考。

00772B 優點

1. 僅投資高評級（ A3 或 A- 以上）的公司債，排除高風險企業，降低違約風險
2. 投資產業分散，且投資標的檔數非常多，受單一公司及產業的影響小
3. 配息穩定且投資標的皆超過十年期，適合喜歡穩定賺取利息且長期投資的投資人

00772B  缺點

1. 近年因通貨膨脹及升息，導致負報酬
2. 價格相對穩定，不適合想賺取高額價差的投資人

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