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投資
今天介紹的這檔 ETF — 00773B 中信優先金融債 ETF，主要投資 10 年期以上的金融債。本篇包含了 00773B 的基本介紹、成分債券、績效及配息，並整理 00773B 的優缺點，供讀者參考。
00773B 中信優先金融債 ETF 基本介紹
00773B 中信優先金融債，全名是「中國信託多元收益債券 ETF 傘型證券投資信託基金之中國信託 10 年期以上優先順位金融債券 ETF 證券投資信託基金」，於 2019 年 1 月 19 日成立。
中信優先金融債 ETF 追蹤的是「彭博 10 年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index )」，主要投資銀行機構所發行的 10 年期以上美元計價金融債，篩選流通在外面額超過 3 億美元的債券，且信用評級需達 BBB-/Baa3 以上。
接下來，我們來看看以下 00773B 中信優先金融債 ETF 的基本資料。
| 資料來源：中信投信 | |
| 00773B 中信優先金融債 ETF 小檔案 | |
| 基金名稱 | 中國信託多元收益債券 ETF 傘型證券投資信託基金之中國信託10年期以上優先順位金融債券 ETF 證券投資信託基金 |
| 基金代號 | 00773B |
| 成立日期 | 2019/01/19 |
| 上市日期 | 2019/01/29 |
| 基金經理人 | 張瓈尹 |
| 追蹤指數 | 彭博10年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index ) |
| 成分標的檔數 | 67檔（截至2024/12/24） |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 基金規模 | 新台幣 1018.1 億元（截至 2024/12/24） |
| 經理費（年） | 30 億元（含）以下：0.40% 30 億元～200 億元（含）：0.30% 超過 200 億元：0.20% |
| 保管費（年） | 30 億元（含）以下：0.17% 3 0億元～200 億元（含）：0.10% 超過 200 億元：0.06% |
| 風險收益等級 | RR2 |
| 配息頻率 | 月配息（收益評價日為每月最後一個日曆日） |
| 基金檔案 | 官網說明頁、公開說明書、簡式公開說明書、月報 |
00773B 中信優先金融債選債規則
00773B 中信優先金融債 ETF 以「指數化策略」來追蹤「彭博10年期以上優先順位金融債指數」，以儘可能追蹤標的指數的績效表現為操作目標。00773B 規定投資在標的指數成分債券的總金額不能低於該基金淨資產價值的 70%，意思就是，00773B 需至少 70% 追蹤標的指數，其餘 30% 可以投資其他證券相關商品，使投資組合整體曝險盡可能貼近基金淨資產規模的 100%。
接下來，我們來看看 00773B 的指數編制規則和選債策略。
00773B 追蹤指數
- 彭博 10 年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index）
00773B 指數編製公司
- 彭博指數服務有限公司（BISL）
00773B 成分債券選取標準
- 銀行機構所發行的美元計價公司債
- 債券最小流通在外面額大於 3 億美元
- 債券之信用評等參考 Moody’s、S&P、Fitch 信評機構之評級，中位數的信評需至少為 BBB-或 Baa3
- 若只有兩家信評機構，則最低的信評需至少為 BBB- 或 Baa3
- 若只有一家信評機構，該機構給予的信評需至少為 BBB- 或 Baa3
- 債券距到期日大於 10 年
- 僅納入優先順位債券
- 涵蓋固定及浮動利率債券
- 排除研究機構 Sustainalytics 認定違反聯合國全球盟約之發行人債券
00773B 指數調整方式
- 每月固定調整一次。指數會在每個月的最後一個營業日進行調整，於次月第一日生效
- 調整後的指數成分包括：合格的債券、新發行債券、或再次發行（re-openings）債券
00773B 成分債券
前面我們介紹了 00773B 的選債規則，可以得知這檔 ETF 主要投資 10 年期以上且評級 BBB-/Baa3 以上的金融債。接下來，我們就來看看 00773B 中信優先金融債 ETF 的前十大成分債券吧！
| 資料來源：中信投信、信評資料來自發行公司網站；資料日期：2024/12/26 | |||||
| 00773B 成分債券 | |||||
| 債券 | 權重(%) | 市值 （百萬美元） |
面額 （百萬美元） |
發行公司 | 信評 (Moody’s/S&P/Fitch) |
| BAC V4.083 03/20/51 MTN | 3.43 | 105.31 | 133.50 | 美國銀行 | A1/A-/AA- |
| HSBC V6.332 03/09/44 | 3.40 | 104.05 | 98.49 | 匯豐控股 | A3/A/AA- |
| JPM 6.4 05/15/38 | 3.08 | 94.36 | 86.40 | 摩根大通 | A1/A-/AA- |
| C 4.65 07/23/48 | 2.50 | 76.56 | 88.70 | 花旗集團 | A3/A-/A+ |
| GS 6.25 02/01/41 | 2.41 | 73.91 | 69.80 | 高盛集團 | A1/A-/AA- |
| BAC 5 01/21/44 MTN | 2.35 | 72.00 | 76.70 | 美國銀行 | A1/A-/AA- |
| C 4.65 07/15/39 | 2.34 | 71.71 | 58.00 | 花旗集團 | Baa1/BBB+/A |
| UBS 4.875 05/15/45 | 2.27 | 69.44 | 77.20 | 瑞銀集團 | A1/A-/A+ |
| JPM V3.964 11/15/48 | 2.21 | 67.57 | 85.90 | 摩根大通 | A1/A-/AA- |
| BAC V2.676 06/19/41 MTN | 2.15 | 65.83 | 94.40 | 美國銀行 | A1/A-/A+ |
| 合計 | 26.14 | ||||
表中可看到 00773B 的前十大成分債券權重介於 2.15%~3.43% 之間，合計僅兩成多，風險非常分散。這十大成分債券的發行公司，都是全球金融業的龍頭，除了匯豐外，其餘都屬於世界九大投行，信評多為 A- 以上，違約風險較低。
上述這些成分債券的到期日在 2038 年至 2051 年之間，由於持有時間較長，受到較多經濟前景和通膨預期的影響，所以相較於短天期擁有較高風險，但同時利率也通常比短天期高。投資人仍應將通貨膨脹及利率的風險作為考量。
00773B 配息
中信優先金融債 ETF 採每月配息，非常適合喜歡每月有現金流的投資人。00773B 近一年來每單位分配金額介於 0.120 元～0.160 元，年化配息率落在 4.12%~5.46%，配息率佳且穩定。
| 資料來源：中信投信 | |||||
| 00773B 配息 | |||||
| 配息月分 | 評價日 | 除息日 | 收益分配發放日 | 每單位分配金額（元） | 年化 配息率（%） |
| 2023/12 | 2023/12/31 | 2024/01/17 | 2024/02/21 | 0.140 | 4.57 |
| 2023/11 | 2023/11/30 | 2023/12/18 | 2024/01/12 | 0.140 | 4.46 |
| 2023/10 | 2023/10/31 | 2023/11/16 | 2023/12/12 | 0.139 | 4.80 |
| 2023/09 | 2023/09/30 | 2023/10/19 | 2023/11/14 | 0.139 | 5.08 |
| 2023/08 | 2023/08/31 | 2023/09/18 | 2023/10/17 | 0.139 | 4.74 |
| 2023/07 | 2023/07/31 | 2023/08/16 | 2023/09/11 | 0.140 | 4.73 |
| 2023/06 | 2023/06/30 | 2023/07/18 | 2023/08/11 | 0.140 | 4.69 |
| 2023/05 | 2023/05/31 | 2023/06/16 | 2023/07/14 | 0.130 | 4.42 |
| 2023/04 | 2023/04/30 | 2023/05/17 | 2023/06/12 | 0.120 | 4.12 |
| 2023/03 | 2023/03/31 | 2023/04/21 | 2023/05/18 | 0.155 | 5.20 |
| 2023/02 | 2023/02/28 | 2023/03/16 | 2023/04/14 | 0.160 | 5.46 |
| 2023/01 | 2023/01/31 | 2023/02/16 | 2023/03/20 | 0.160 | 5.39 |
00773B 績效
接下來，我們來看看 00773B 中信優先金融債 ETF 的報酬率表現吧！
| 資料來源：中信投信、資料日期：2024/12 | |
| 00773B 績效 | |
| 期間 | 報酬率(％) |
| 3 個月 | 1.43 |
| 6 個月 | 6.28 |
| 1 年 | 14.47 |
| 2 年 | 19.07 |
| 3 年 | -2.57 |
| 今年以來 | 9.09 |
| 成立以來 | 19.55 |
根據中信投信最新的月報（截至 2024/12）顯示，00773B 近三個月的報酬率是 1.43%，半年是 6.28%，一年是 14.47%。近年來許多債券型 ETF 呈現負報酬，主要原因是通膨及升息所導致，00773B 在近三年的表現也是呈現負報酬，不過隨著全球通膨放緩、央行減緩升息速度，今年以來趨勢向上，00795B 今年以來報酬率 9.09%，已呈現正報酬，績效表現佳。
聯準會的 12 月聲明稿中指出，近期經濟增速及通膨都有所放緩，同步下修了明年經濟及通膨指數，顯示通膨放緩已超過聯準會的原先預期，未來可能有降息空間。現階段已接近升息循環的終點，長天期債券未來還有價格反彈空間，有機會同時賺取資本利得及配息。
今天介紹的這檔 ETF — 00773B 中信優先金融債 ETF，主要投資 10 年期以上的金融債。本篇包含了 00773B 的基本介紹、成分債券、績效及配息，並整理 00773B 的優缺點，供讀者參考。
00773B 中信優先金融債 ETF 基本介紹
00773B 中信優先金融債，全名是「中國信託多元收益債券 ETF 傘型證券投資信託基金之中國信託 10 年期以上優先順位金融債券 ETF 證券投資信託基金」，於 2019 年 1 月 19 日成立。
中信優先金融債 ETF 追蹤的是「彭博 10 年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index )」，主要投資銀行機構所發行的 10 年期以上美元計價金融債，篩選流通在外面額超過 3 億美元的債券，且信用評級需達 BBB-/Baa3 以上。
接下來，我們來看看以下 00773B 中信優先金融債 ETF 的基本資料。
| 資料來源：中信投信 | |
| 00773B 中信優先金融債 ETF 小檔案 | |
| 基金名稱 | 中國信託多元收益債券 ETF 傘型證券投資信託基金之中國信託10年期以上優先順位金融債券 ETF 證券投資信託基金 |
| 基金代號 | 00773B |
| 成立日期 | 2019/01/19 |
| 上市日期 | 2019/01/29 |
| 基金經理人 | 張瓈尹 |
| 追蹤指數 | 彭博10年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index ) |
| 成分標的檔數 | 73檔（截至2024/08/01） |
| 計價幣別 | 新台幣 |
| 基金規模 | 新台幣 1018.1 億元（截至 2024/12/24） |
| 經理費（年） | 30 億元（含）以下：0.40% 30 億元～200 億元（含）：0.30% 超過 200 億元：0.20% |
| 保管費（年） | 30 億元（含）以下：0.17% 3 0億元～200 億元（含）：0.10% 超過 200 億元：0.06% |
| 風險收益等級 | RR2 |
| 配息頻率 | 月配息（收益評價日為每月最後一個日曆日） |
| 基金檔案 | 官網說明頁、公開說明書、簡式公開說明書、月報 |
00773B 中信優先金融債選債規則
00773B 中信優先金融債 ETF 以「指數化策略」來追蹤「彭博10年期以上優先順位金融債指數」，以儘可能追蹤標的指數的績效表現為操作目標。00773B 規定投資在標的指數成分債券的總金額不能低於該基金淨資產價值的 70%，意思就是，00773B 需至少 70% 追蹤標的指數，其餘 30% 可以投資其他證券相關商品，使投資組合整體曝險盡可能貼近基金淨資產規模的 100%。
接下來，我們來看看 00773B 的指數編制規則和選債策略。
00773B 追蹤指數
- 彭博 10 年期以上優先順位金融債指數（Bloomberg Banking Senior 10+ Year Bond Index）
00773B 指數編製公司
- 彭博指數服務有限公司（BISL）
00773B 成分債券選取標準
- 銀行機構所發行的美元計價公司債
- 債券最小流通在外面額大於 3 億美元
- 債券之信用評等參考 Moody’s、S&P、Fitch 信評機構之評級，中位數的信評需至少為 BBB-或 Baa3
- 若只有兩家信評機構，則最低的信評需至少為 BBB- 或 Baa3
- 若只有一家信評機構，該機構給予的信評需至少為 BBB- 或 Baa3
- 債券距到期日大於 10 年
- 僅納入優先順位債券
- 涵蓋固定及浮動利率債券
- 排除研究機構 Sustainalytics 認定違反聯合國全球盟約之發行人債券
00773B 指數調整方式
- 每月固定調整一次。指數會在每個月的最後一個營業日進行調整，於次月第一日生效
- 調整後的指數成分包括：合格的債券、新發行債券、或再次發行（re-openings）債券
00773B 成分債券
前面我們介紹了 00773B 的選債規則，可以得知這檔 ETF 主要投資 10 年期以上且評級 BBB-/Baa3 以上的金融債。接下來，我們就來看看 00773B 中信優先金融債 ETF 的前十大成分債券吧！
| 資料來源：中信投信、信評資料來自發行公司網站；資料日期：2024/12/26 | |||||
| 00773B 成分債券 | |||||
| 債券 | 權重(%) | 市值 （百萬美元） |
面額 （百萬美元） |
發行公司 | 信評 (Moody’s/S&P/Fitch) |
| BAC V4.083 03/20/51 MTN | 3.43 | 105.31 | 133.50 | 美國銀行 | A1/A-/AA- |
| HSBC V6.332 03/09/44 | 3.40 | 104.05 | 98.49 | 匯豐控股 | A3/A/AA- |
| JPM 6.4 05/15/38 | 3.08 | 94.36 | 86.40 | 摩根大通 | A1/A-/AA- |
| C 4.65 07/23/48 | 2.50 | 76.56 | 88.70 | 花旗集團 | A3/A-/A+ |
| GS 6.25 02/01/41 | 2.41 | 73.91 | 69.80 | 高盛集團 | A1/A-/AA- |
| BAC 5 01/21/44 MTN | 2.35 | 72.00 | 76.70 | 美國銀行 | A1/A-/AA- |
| C 4.65 07/15/39 | 2.34 | 71.71 | 58.00 | 花旗集團 | Baa1/BBB+/A |
| UBS 4.875 05/15/45 | 2.27 | 69.44 | 77.20 | 瑞銀集團 | A1/A-/A+ |
| JPM V3.964 11/15/48 | 2.21 | 67.57 | 85.90 | 摩根大通 | A1/A-/AA- |
| BAC V2.676 06/19/41 MTN | 2.15 | 65.83 | 94.40 | 美國銀行 | A1/A-/A+ |
| 合計 | 26.14 | ||||
表中可看到 00773B 的前十大成分債券權重介於 2.15%~3.43% 之間，合計僅兩成多，風險非常分散。這十大成分債券的發行公司，都是全球金融業的龍頭，除了匯豐外，其餘都屬於世界九大投行，信評多為 A- 以上，違約風險較低。
上述這些成分債券的到期日在 2038 年至 2051 年之間，由於持有時間較長，受到較多經濟前景和通膨預期的影響，所以相較於短天期擁有較高風險，但同時利率也通常比短天期高。投資人仍應將通貨膨脹及利率的風險作為考量。
00773B 配息
中信優先金融債 ETF 採每月配息，非常適合喜歡每月有現金流的投資人。00773B 近一年來每單位分配金額介於 0.120 元～0.160 元，年化配息率落在 4.12%~5.46%，配息率佳且穩定。
| 資料來源：中信投信 | |||||
| 00773B 配息 | |||||
| 配息月分 | 評價日 | 除息日 | 收益分配發放日 | 每單位分配金額（元） |
當期含息報酬率（%） |
| 2024/11 | 2024/11/30 | 2024/12/17 | 2025/01/13 | 0.145 | 0.69 |
| 2024/10 | 2024/10/31 | 2024/11/18 | 2024/12/12 | 0.138 | -1.77 |
| 2024/09 | 2024/09/30 | 2024/10/17 | 2024/11/14 | 0.135 | -2.05 |
| 2024/08 | 2024/08/31 | 2024/09/18 | 2024/10/15 | 0.145 | 2.32 |
| 2024/07 | 2024/07/31 | 2024/08/16 | 2024/09/11 | 0.153 | 1.41 |
| 2024/06 | 2024/06/30 | 2024/07/16 | 2024/08/09 | 0.15 | 2.89 |
| 2024/05 | 2024/05/31 | 2024/06/20 | 2024/07/15 | 0.139 | 1.32 |
| 2024/04 | 2024/04/30 | 2024/05/17 | 2024/06/13 | 0.145 | 3.79 |
| 2024/03 | 2024/03/31 | 2024/04/18 | 2024/05/15 | 0.142 | -1.73 |
| 2024/02 | 2024/02/29 | 2024/03/18 | 2024/04/15 | 0.136 | 0.75 |
| 2024/01 | 2024/01/31 | 2024/02/27 | 2024/03/25 | 0.140 | -1.34 |
00773B 績效
接下來，我們來看看 00773B 中信優先金融債 ETF 的報酬率表現吧！
| 資料來源：中信投信、資料日期：2024/12 | |
| 00773B 績效 | |
| 期間 | 報酬率(％) |
| 3 個月 | 1.43 |
| 6 個月 | 6.28 |
| 1 年 | 14.47 |
| 2 年 | 19.07 |
| 3 年 | -2.57 |
| 今年以來 | 9.09 |
| 成立以來 | 19.55 |
根據中信投信最新的月報（截至 2024/12）顯示，00773B 近三個月的報酬率是 1.43%，半年是 6.28%，一年是 14.47%。近年來許多債券型 ETF 呈現負報酬，主要原因是通膨及升息所導致，00773B 在近三年的表現也是呈現負報酬，不過隨著全球通膨放緩、央行減緩升息速度，今年以來趨勢向上，00795B 今年以來報酬率 9.09%，已呈現正報酬，績效表現佳。
聯準會的 12 月聲明稿中指出，「在考慮是否進一步調整聯邦基金利率目標區間的幅度和時機時，委員會將仔細評估即將發布的數據、不斷變化的經濟前景以及風險的平衡。」同步上修通膨及經濟預期，暗示未來可能不會連續性降息，因此投資人須注意長天期債券未來價格反彈空間的問題。
另外參考 00773B 近兩年的淨值走勢圖（如下圖），可看到 2024 年前半年的價格較平穩，大概落在 35.5~37.5 元區間，到今年 7 月後價格逐步上漲，9/10 來到近年來的最高點 39.41 元，而後反轉向下，截至目前（2024/12/24）落在 36.81 元。
00773B 近兩年淨值走勢圖；圖片來源：中信投信；資料日期：2023/12/26~2024/12/24
00773B 優缺點
最後我們整理了00773B 中信優先金融債 ETF 的優缺點，供讀者參考。
00773B 優點
- 違約風險較低：一般來說，金融債的信評較一般公司債高，具有一定的穩定性且違約風險相對較低
- 優先償債順位：若發行公司面臨破產，在債權的清償順位高於股權，也就是說，投資金融債的投資人可以比股東優先拿回本金。而且若公司獲利，會優先支付債券利息，才會分配股息給股東。
- 配息穩定：00773B 採月配息，近年來的配息都相當穩定。若是直接投資金融股，金融機構有時需配合政府政策而不予配息，配息相對不穩定。但金融債則不同，發行人必須根據約定定期支付債券利息，因此配息相對穩定許多。
- 波動相對較：金融債較一般的公司債及金融股的波動要低，具備一定的抗跌能力。
- 長天期債券賺取資本利得：00773B 的投資標的皆超過 10 年期，現階段已接近升息循環的終點，未來若停止升息或降息，價格反彈力道較大，適合想賺取資本利得的投資人。
00773B 缺點
- 投資長天期債券，雖較有機會賺取資本利得，但風險也相對較高
- 有利率風險，如升息或通膨而導致債券價格下滑，仍須持續關注市場消息
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