1
經濟
總經：全球接近轉折點
- 「金髮女孩」經濟 環境將轉趨多變難測
儘管全球經濟展現動能無庸置疑，但在央行緊縮貨幣政策、經濟增長趨緩，以及市場波動增加等多項因素下，意味著此「溫度適中」的格局難以在2018年整年維持。
- 全球貨幣和公共財政政策雙向推進
正當主要央行逐漸縮減史無前例的寬鬆貨幣政策，多個國家也開始擴大公共支出及推行改革計劃，此可能使形勢複雜化。
風險：烏雲日漸密布
- 地緣政局仍不穩
雖然2017年的選舉結果不如2016年般紛擾，但今年義大利、墨西哥、巴西和美國將接力進行選舉，且來自北韓、「通俄門」調查及英國脫歐談判等不確定因素，將影響現有政局的秩序。
- 中國加速推動結構性改革
權力更鞏固的習近平將加大去槓桿化的力度，並加速推動中國經濟轉型，聚焦於永續、高品質發展，可能對短期增長表現不利。
固定收益：持續追逐收益
- 追求收益趨勢不變
縱使長期利率傾向上升，但目前仍處於低位，投資者為追求收益，持續投向較陌生且風險程度不一的固定收益領域，惟評價偏高已使債券可吸納市場波動震盪的緩衝已不多。
- 影響信用表現的因素正在改變
信用違約率偏低，意味著全球信用利差表現受基本面因素的影響將下降，反而更受技術面因素左右，例如對沖成本、負債驅動投資(Liability-Driven Investment, LDI)的資金流向和法規改變。
股票：市場報酬走勢轉趨雙向
- 把握市場動能趁機降低投資風險
強勁的盈餘增長可望在2018年初持續推升股票表現，讓投資者有機會調整佈局，減少高評價標的投資，並增加具吸引力的經風險調整部位加強防護。
- 主動投資的表現將更耀眼
市場情況持續有利於主動式投資，主動式選股經理人可望繼去年的逆轉勝表現，於今年延展佳績。
上週焦點
- 中國採購經理人指數：12月份增加0.7點至51.5點。
- 歐元區採購經理人指數：12月份維持於60.6點不變。
- ISM製造業指數：12月份增加1.5點至59.7點。
- 聯邦公開市場委員會會議紀錄：聯準會沒有改變政策方向。
- 日本採購經理人指數：12月份下跌0.2點至54點。
- 美國就業報告：12月份非農業就業人口增加14.8人，失業率維持於4.1%不變。
- ISM非製造業指數：12月份下跌1.5點至55.9點。
- 美國耐久財訂單：11月份成長率為+1.3% (若不含交通運輸，耐久財訂單成長率為-0.7%)。
- 歐元區消費者物價指數：12月份年增率為-1.4%(核心消費者物價指數年增率為0.9%)。
本週觀察重點
- 星期二 1/9: 中國消費者物價指數
- 星期二 1/10: 中國生產者物價指數
- 星期四 1/11: 美國生產者物價指數
- 星期五 1/12: 美國消費者物價指數
- 星期五 1/12: 美國零售消費數據
– 投資策略部 Andrew White
最新市場趨勢 (截至 2018 年 1 月 5 日)
| 市場指數 | 週初至今 | 月初至今 | 年初至今 |
| 股票Equity | |||
| 標準普爾500指數S&P 500 Index | 2.60% | 2.60% | 2.60% |
| 羅素1000指數Russell 1000 Index | 2.50% | 2.50% | 2.50% |
| 羅素1000成長指數Russell 1000 Growth Index | 3.30% | 3.30% | 3.30% |
| 羅素1000價值指數Russell 1000 Value Index | 1.70% | 1.70% | 1.70% |
| 羅素2000指數Russell 2000 Index | 1.60% | 1.60% | 1.60% |
| MSCI世界指數MSCI World Index | 2.50% | 2.50% | 2.50% |
| MSCI歐澳遠東指數MSCI EAFE Index | 2.40% | 2.40% | 2.40% |
| MSCI新興市場指數MSCI Emerging Markets Index | 3.70% | 3.70% | 3.70% |
| STOXX歐洲600 STOXX Europe 600 | 2.30% | 2.30% | 2.30% |
| 富時100指數FTSE 100 Index | 0.50% | 0.50% | 0.50% |
| 東證股價指數TOPIX | 3.50% | 3.50% | 3.50% |
| 滬深300指數CSI 300 Index | 2.70% | 2.70% | 2.70% |
| 匯率及固定收益Fixed Income & Currency | |||
| 花旗2年期國庫債券指數Citigroup 2-Year Treasury Index | -0.10% | -0.10% | -0.10% |
| 花旗10年期國庫債券指數Citigroup 10-Year Treasury Index | -0.50% | -0.50% | -0.50% |
| 彭博巴克萊市政債券指數Bloomberg Barclays Municipal Bond Index | 0.00% | 0.00% | 0.00% |
| 彭博巴克萊美國綜合債券指數Bloomberg Barclays US Aggregate Index | -0.30% | -0.30% | -0.30% |
| 彭博巴克萊環球綜合債券指數Bloomberg Barclays Global Aggregate Index | -0.10% | -0.10% | -0.10% |
| 標普/LSTA美國槓桿貸款100指數S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index | 0.30% | 0.30% | 0.30% |
| 美銀美林美國高收益指數BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Index | 0.80% | 0.80% | 0.80% |
| 美銀美林美國環球高收益指數BofA Merrill Lynch Global High Yield Index | 0.80% | 0.80% | 0.80% |
| 摩根新興市場債券環球多元化指數JP Morgan EMBI Global Diversified Index | 0.50% | 0.50% | 0.50% |
| 摩根新興市場政府債券環球多元化指數JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index | 1.80% | 1.80% | 1.80% |
| 英鎊兌美元U.S. Dollar per British Pounds | 0.30% | 0.30% | 0.30% |
| 歐元兌美元U.S. Dollar per Euro | 0.20% | 0.20% | 0.20% |
| 日圓兌美元U.S. Dollar per Japanese Yen | -0.50% | -0.50% | -0.50% |
| 實質及另類資產Real & Alternative Assets | |||
| Alerian上市有限合夥(MLP)指數Alerian MLP Index | 4.50% | 4.50% | 4.50% |
| 富時EPRA/NAREIT北美指數FTSE EPRA/NAREIT North America Index | -2.20% | -2.20% | -2.20% |
| 富時EPRA/NAREIT環球指數FTSE EPRA/NAREIT Global Index | 0.30% | 0.30% | 0.30% |
| 彭博商品指數Bloomberg Commodity Index | -0.30% | -0.30% | -0.30% |
| 黃金(紐約商品交易所美元/安士)連續期貨合約Gold (NYM $/ozt) Continuous Future | 1.00% | 1.00% | 1.00% |
| 原油(紐約商品交易所美元/桶)連續期貨合約Crude Oil (NYM $/bbl) Continuous Future | 1.70% | 1.70% | 1.70% |
(資料來源: FactSet, Neuberger Berman LLC.)
路博邁證券投資信託股份有限公司獨立經營管理台北市忠孝東路五段68號20樓 電話 (02)87268280。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)及投資風險等已揭露於基金公開說明書及投資人須知。投資人可至路博邁網站或公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站查詢。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資高收益債券基金不宜占其投資組合過高之比重。高收益債券基金主要係投資於非投資等級之高風險債券，適合能承受高風險之非保守型投資人。高收益債券基金可能投資美國Rule 144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30％；境外基金不限），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。
基金的配息及相關費用可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部分，進而將會導致原始投資金額減損，基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，亦不保證每單位配息的穩定性或一定配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準。
依金管會規定，目前直接投資大陸證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限且不得超過境外基金資產淨值之10%。當該基金投資地區包含中國大陸及香港，投資人須留意中國市場之特定政治、經濟與市場等投資風險。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險；其他風險可能包含必須承受較大的政治或經濟不穩定、匯率波動、不同法規結構及會計體系間的差異、因國家政策而限制機會及承受較大投資成本的風險。投資於以外幣計價的基金，或要承擔匯率波動的風險，投資人申購或有遞延銷售手續費類股於贖回時才收取手續費用，且贖回手續費會依照投資時間逐年遞減，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。有關基金由本金支付配息之配息組成項目表已揭露於本公司網站 www.nb.com/taiwan
或有遞延銷售手續費: B類股為 4%；E類 股為 3%；C2類 股為 2%; I、T 及U 類股則無; 詳細資訊，請參閱公開說明書中譯本「費用與開支」章節「或有遞延銷售手續費」相關說明。就申購手續費屬後收型之B、C2及E類股手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用反映於每日基金淨資產價值並每日累計且於每月結束時按月支付其數額，且最高收取每年基金淨資產價值之1%。投資人希望於其投資時支付銷售費用者得考量前收手續費類股(例如T類股)。投資人希望較晚支付銷售費用者得考量CDSC類股(例如B、E及C2類股)。儘管CDSC會隨著時間經過而降低 (如投資人須知及公開說明書所載)，分銷費用(目前收取每年基金資產淨值1%)則會持續地向相關類股收取。詳細資訊，請參閱投資人須知及公開說明書。所提及公司及個股僅供說明之用不代表任何金融商品之投資推介或建議。©2018。路博邁證券投資信託股份有限公司所有權 NBMKT-054
或有遞延銷售手續費: B類股為 4%；E類 股為 3%；C2類 股為 2%; I、T 及U 類股則無; 詳細資訊，請參閱公開說明書中譯本「費用與開支」章節「或有遞延銷售手續費」相關說明。就申購手續費屬後收型之B、C2及E類股手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1％的分銷費，可能造成實際負擔費用增加。分銷費用反映於每日基金淨資產價值並每日累計且於每月結束時按月支付其數額，且最高收取每年基金淨資產價值之1%。投資人希望於其投資時支付銷售費用者得考量前收手續費類股(例如T類股)。投資人希望較晚支付銷售費用者得考量CDSC類股(例如B、E及C2類股)。儘管CDSC會隨著時間經過而降低 (如投資人須知及公開說明書所載)，分銷費用(目前收取每年基金資產淨值1%)則會持續地向相關類股收取。詳細資訊，請參閱投資人須知及公開說明書。所提及公司及個股僅供說明之用不代表任何金融商品之投資推介或建議。©2018。路博邁證券投資信託股份有限公司所有權 NBMKT-054
《路博邁》授權轉載
【延伸閱讀】
61965
